公用事业行业：前三季度可再生能源发电装机规模稳步扩大

1 Table_Fir st Table_First|Table_ReportType 证券研究报告 行业点评 Table_Fir st | Table_Summary 前三季度可再生能源发电装机规模稳步扩大 公用事业行业 事件： 近日，国家能源局在京召开新闻发布会，发布今年前三季度能源形势、可再生能源并网运行情况。 投资要点：  风电建设规模反转，弃风率持续下行 前三季度，全国风电新增并网容量1261万千瓦，同比增长30%；全国风电发电量2676亿千瓦时，同比增长26%。其中，海上风电正快速增长。前三季度，海上风电新增并网容量102万千瓦，主要集中在江苏（92万千瓦）和福建（9万千瓦）两省，累计海上风电装机容量达到305万千瓦，主要集中在江苏（255万千瓦）、上海（30.5万千瓦）、福建（19万千瓦）。前三季度风电平均利用小时数为1565小时，同比增加了178小时。弃风电量为222亿千瓦时，同比减少了74亿千瓦时。全国平均弃风率是7.7%，比去年同期减少了4.7个百分点，总体来讲，弃风限电情况总体缓解。  分布式光伏持续增长 2018年前三季度光伏发电市场规模稳步增长，光伏发电新增装机3454万千瓦。其中，光伏电站新增1740万千瓦，同比减少37%；分布式光伏新增1714万千瓦，同比增长12%。截至9月底，全国光伏发电装机达到16474万千瓦，其中，光伏电站11794万千瓦，分布式光伏达到4680万千瓦。前三季度，光伏发电平均利用小时数857小时，同比增加57个小时；弃光电量40亿千瓦时，同比减少11.3亿千瓦时，弃光率为2.9%，同比降低了2.7个百分点，弃光问题已经明显缓解。  汛期弃水问题较为严峻 前三季度，全国新增水电并网容量666万千瓦，新增装机较多的省份为云南（269万千瓦）、四川（113万千瓦）。截至9月底，全国水电总装机容量约3.48亿千瓦（其中抽水蓄能2999万千瓦）。前三季度，全国水电发电量8326亿千瓦时，同比增长4.4%。全国水电平均利用小时数为2716小时，同比增加42小时。今年汛期水电来水量较大，水电弃水形势比较严峻。前三季度，全国弃水电量累计达到533亿千瓦时，其中9月份弃水电量大约是200亿千瓦时。弃水比较严重的流域是大渡河流域，主要受送出工程的制约。  加快电网通道建设，积极推进无补贴项目 将继续完善清洁能源消纳的体系和工作机制，力争尽快缓解弃水弃风弃光状况。一是加快西南水电外送通道建设，抓紧建设局部地区的风电光伏发电送出受限的电网“卡脖子”工程。二是抓紧制定可再生能源电力配额政策，分省确定电力消费中可再生能源最低比重指标。三是严格执行风电投 Table_Fir st | Table_Report Dat e 2018年10月31日 Table_Fir st | Table_Rating 投资建议： 优异 上次建议： 优异 Table_Fir st | Table_Char t 一年内行业相对大盘走势 Table_Fir st | Table_Author 虞栋 分析师 执业证书编号：S0590517090002 电话：82835080 邮箱：yudong@glsc.com.cn Table_Fir st | Table_Contacter Table_Fir st | Table_RelateReport 相关报告 1、《本周公司三季报密集发布》 《公用事业》 2018.10.30 2、《城市黑臭水体治理攻坚战实施方案发布》 《公用事业》 2018.10.23 3、《本周前三季度业绩预告密集发布》 《公用事业》 2018.10.16 请务必阅读报告末页的重要声明 -40%-24%-8%8%2017-112018-032018-062018-10公用事业沪深300 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业点评 资监测预警和光伏发电市场环境监测评价结果等监测办法，在落实电力送出和消纳前提下有序组织风电、光伏发电项目建设。四是积极推进平价等无补贴风电、光伏发电项目建设，率先在资源条件好、建设成本低、市场消纳条件落实的地区，确定一批无须国家补贴的平价或者低价风电、光伏发电建设。五是按照《关于积极推进电力市场化交易 进一步完善交易机制的通知》开展各种可再生能源电力交易，扩大跨区消纳，进一步加强可再生能源的送出和消纳工作。  建议关注各细分领域龙头 风电与光伏平价上网时点临近，行业有望摆脱补贴依赖，形成新的成长机制。我们建议关注各细分领域的龙头，如隆基股份（601012.SH）、正泰电器（601877.SH）、金风科技（002202.SZ）等。  风险提示 1.政策风险； 2.可再生能源补贴不足风险； 3.产能过剩风险； 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业点评 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 股票 投资评级 强烈推荐 股票价格在未来6个月内超越大盘20%以上 推荐 股票价格在未来6个月内超越大盘10%以上 谨慎推荐 股票价格在未来6个月内超越大盘5%以上 观望 股票价格在未来6个月内相对大盘变动幅度为－10%～10% 卖出 股票价格在未来6个月内相对大盘下跌10%以上 行业 投资评级 优异 行业指数在未来6个月内强于大盘 中性 行业指数在未来6个月内与大盘持平 落后 行业指数在未来6个月内弱于大盘 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属国联证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“国联证券”）。未经国联证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为国联证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，国联证券不因收件人收到本报告而视其为国联证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国联证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国联证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，国联证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 国联证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国联证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国联证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 特别声明 在法律许可的情况下，国联证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到国联证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 无锡 国联证券股份有限公司研究所 江苏省无锡市太湖新城金融一街8号国联金融大厦9层 电话：0510-82833337 传真：0510-82833217 上海 国联证券股份有限公司研究所 上海市浦东新区源深路1088号葛洲坝大厦22F 电话：021-38991500 传真：021-38571373 4 请务必阅读报告末页的重要声明 行业点评 分公司机构销售联系方式 地区 姓名 固定电话 北京 管峰 010-68790949-8007 上海 刘莉 021-38991500-831 深圳 薛靖韬 0755-82560810