行业动力不减，海内外市场齐增

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药明康德（603259）发布2021年半年度报告，营收105.37亿元，同比增长45.70%；归母净利润26.75/21.27亿元，同比增长55.79%/88.05%。公司新增1020+客户，活跃客户数量达到5220+；公司国内、国外营收同比分别增长48%和45%。公司在中国的药物发现CRO市场，小分子CDMO市场以及临床前和临床CRO市场份额占比均为第一，以2020年收入计算，市占率分别为54%，32%和11%。公司的一体化服务满足了客户多样的需求，“win the molecule”的战略使公司有机会尽可能地深度参与每一个项目，使公司与客户之间形成了长期稳定的合作关系，目前公司已经服务于全球约14%的临床阶段小分子创新药，并不断提升份额，商业化项目也从2020年的28个增加至32个。考虑到公司所处行业保持高速成长，参考A股行业平均PE估值估值水平102X倍PE，给予2021年给予公司115倍XPE，对应上调的估值，较行业平均溢价13%，对应目标价至155元,，维持“增持”评级。