2021年7月世界经济展望报告

全球复苏中的断层线扩大自 2021 年 4 月世界经济展望 (WEO) 预测以来，各国的经济前景进一步分化。疫苗获取已成为全球复苏分裂成两个集团的主要断层线：那些可以期待今年晚些时候活动进一步正常化的地区（几乎所有发达经济体）和那些仍将面临感染复发和新冠肺炎死亡人数上升的地区通行费。然而，即使在目前感染率非常低的国家，只要病毒在其他地方传播，复苏也无法保证。全球经济预计将在 2021 年和 2022 年分别增长 6.0% 和 4.9%。 2021 年的全球预测与 2021 年 4 月的《世界经济展望》保持不变，但进行了抵消性修正。新兴市场和发展中经济体 2021 年的前景已被下调，尤其是新兴亚洲。相比之下，发达经济体的预测被上修。这些修订反映了大流行的发展和政策支持的变化。 2022 年上调 0.5 个百分点主要来自发达经济体（尤其是美国）的预测上调，反映了 2021 年下半年额外财政支持的预期立法以及整个集团更广泛的健康指标的改善。最近的价格压力在很大程度上反映了与大流行相关的异常发展和暂时的供需不匹配。一旦这些扰动影响价格，预计大多数国家的通货膨胀将在 2022 年回到大流行前的范围，但不确定性仍然很高。预计一些新兴市场和发展中经济体也会出现通胀上升，部分原因是食品价格高企。中央银行通常应该审视暂时的通胀压力，避免紧缩政策，直到潜在价格动态更加明朗。中央银行就货币政策前景进行明确沟通将是塑造通胀预期和防止金融状况过早收紧的关键。然而，存在暂时性压力可能变得更加持久的风险，央行可能需要采取先发制人的行动。围绕全球基线的风险是下行风险。比预期慢的疫苗推出将使病毒进一步变异。金融状况可能会迅速收紧，例如，如果通胀预期的增长速度超过预期，则对发达经济体的货币政策前景进行重新评估。不断恶化的流行病动态和收紧的外部金融条件对新兴市场和发展中经济体造成双重打击，将严重阻碍其复苏，并将全球增长拖累至该前景的基线以下。多边行动在缩小分歧和加强全球前景方面可发挥重要作用。当务之急是在全球范围内公平地部署疫苗。一项由世界卫生组织、世界贸易组织和世界银行联合批准的 500 亿美元的基金组织工作人员提案，以可行的成本提供了明确的目标和务实的行动，以结束大流行。财政拮据的经济体也需要畅通无阻地获得国际流动性。 IMF 提议的 6,500 亿美元特别提款权一般分配将增加所有经济体的储备资产并帮助缓解流动性限制。各国还需要加倍集体努力，减少温室气体排放。这些多边行动可以通过针对危机阶段量身定制的国家级政策得到加强，这些政策有助于促进可持续的、包容性的复苏。协调一致、方向明确的政策可以在所有经济体实现持久复苏的未来与断层线不断扩大的未来之间产生差异——因为许多人在与健康危机作斗争，而少数人则看到情况正常化，尽管不断面临再次爆发的威胁.1 国际货币基金组织| 2021 年 7 月七月2021世界经济展望更新 世界经济展望更新国际货币基金组织|七月页20212 塑造前景的力量自 2021 年 4 月《世界经济展望》发布以来，世界某些地区的流行病已恶化。与此同时，迅速推出疫苗有助于迅速减少其他地区的病例数。受疫苗推出速度和政策支持差异的影响，经济体正在进一步分化。然而，即使在感染似乎得到控制的地方，也不能保证平稳和持久的恢复。疫苗：发达经济体中近 40% 的人口患有已完全接种疫苗，相比之下在新兴市场经济体中超过这一数字的一半，在低收入国家中占很小一部分（图 1）。疫苗获取是沿线的主要断层线全球复苏分为两大块：那些可以期待今年晚些时候活动进一步正常化的（几乎所有的发达经济体）和那些仍将与之抗衡的重新感染和增加 COVID 死亡人数的前景。撒哈拉以南非洲地区现在正处于第三波疫情中，拉丁美洲部分地区的新死亡人数继续居高不下，对南亚和东南亚部分地区的局势仍然存在担忧。政策支持：美国大规模财政支持和其他发达经济体（包括法国、德国、意大利、韩国和英国；参见国家财政措施的财政监测数据库）的持续影响进一步加剧了这种分歧以应对 COVID-19 大流行）。许多新兴市场和发展中国家另一方面，经济体正在寻求重建财政缓冲。包括巴西、匈牙利、墨西哥、俄罗斯和土耳其在内的一些国家也开始货币政策正常化，以阻止价格上涨压力。由新变种、余震和供需不匹配形成的零星复苏：第一季度 GDP 总体上出人意料地上行，特别是在亚洲和拉丁美洲，同时恢复欧洲的封锁导致下行意外。二季度高频数据 世界经济展望更新20213国际货币基金组织| 2021 年 7 月表明复苏正在从制造业扩展到服务业（图 2），尤其是在感染得到更好控制的经济体中。新变种：只要部分人群仍然易受病毒及其突变的影响，任何地方都无法保证稳定恢复。在经历新一波浪潮的国家，复苏严重受挫——尤其是印度。由于 delta 变体的传播，英国不得不推迟其经济重新开放的最后一步，尽管疫苗的推出有助于降低住院人数。中国广东省在几个月的新感染最少后爆发后，五月份的行动限制。同样，澳大利亚在 6 月重新实施了有针对性的封锁。余震：前所未有去年全球经济的动荡继续引发余震，给世界某些地区的复苏带来压力。空的集装箱被搁浅在不太频繁的港口，而繁忙的航线也出现短缺，导致采购经理调查中报告的投入品的交货时间增加。供需不匹配：这些可能的暂时性短缺已经发生随着支出模式的转变，例如转向住房和在家工作的电子产品。与大流行引起的自住住房需求上升（在某些情况下可能受到普遍较低的抵押贷款利率的支持）一致，大流行前房屋拥有率较低的地方的房价上涨幅度更大（图 3）。这些不断变化的支出模式和供应中断导致了 世界经济展望更新国际货币基金组织|七月页20214 组件，例如微芯片，在汽车行业等领域造成了瓶颈。通胀压力：目前年度通胀飙升的部分原因是去年低商品价格的机械基础效应。此外，由于上述可能出现的暂时供需不匹配，价格上涨了——例如，自 2020 年年中以来，集装箱货运指数已大幅上涨。在这些挑战中，金融状况总体上仍然有利。金融市场鉴于预期的全球复苏（见框 1），情绪总体上保持积极。尽管最近出现了波动：股票市场活跃、信用利差收紧以及流入新兴市场硬通货基金的资金稳健，但最新一期《世界经济展望》的总体情况并未发生实质性变化。这一系列资产价格继续为基准全球前景提供总体积极的提升。不同的复苏预计将持续到 2022 年基线预测反映了前面讨论的力量的影响，并基于以下关键假设：疫苗、疗法和大流行：预计到 2022 年底，病毒在各地的本地传播将通过更有针对性的组合预防措施并改善获得疫苗和治疗的机会。发达经济体通常有望在 2021 年夏季实现广泛的疫苗供应。据推测，一些新兴市场将在今年晚些时候实现这一目标。假设大多数国家在 2022 年底前获得广泛传播。根据具体国家的情况，一些国家将比其他国家更早地达到低水平的本地传播。尽管如此，基线假设在疫苗广泛可用之前可能会出现额外的浪潮。财政政策：该预测假设美国将根据现任政府提议的美国就业计划和美国家庭计划的总体累积规模提供额外的财政支持。基线还将预期的下一代欧盟赠款和贷款纳入对这些经济体的预测。如专栏 2 所述，预计大多数新兴市场的财政赤字将在 2021 年下降。货币政策：假设主要中央银行在整个预测期内（2022 年底）保持政策利率不变。一些新兴市场央行已开始减少支持，预计 2021 年晚些时候会有更多央行效仿。大宗商品价格上涨：预计大宗商品价格的上涨速度将大大快于 2021 年 4 月《世界经济展望》的假设。在全球复苏加强的情况下，预计 2020 年油价将比其低基数上涨近 60%。非石油商品价格预计将比 2020 年水平上涨近 30%，反映特别强劲金属和食品价格上涨。 世界经济展望更新20215国际货币基金组织| 2021 年 7 月向私人活动转移：过去五个季度的接触密集型活动和旅行减弱，家庭过度储蓄的积累是前所未有的低迷和反弹。如图 4 所示，在提供更大的线上财政支持的国家，储蓄往往积累得更多。家庭，缓冲了可支配收入。随着经济的重新开放，私人支出预计会回升，部分资金来自这些储蓄。速度在这些储蓄被提取将影响复苏的步伐和通胀压力。该预测假设从特别政策支持平稳过渡到私人活动主导的增长，并逐步减少超额储蓄。基金组织工作人员的分析表明，在有大流行前的家庭储蓄率相对较低，表明均值有所回归和家庭净资产的重建，这将影响直接的消费冲动。全球增长：全球经济预计将在 2021 年和 2022 年分别增长 6.0% 和 4.9%（表 1）。尽管 2021 年的预测与 4 月持平，但发达经济体、新兴市场和发展中经济体的修正有所抵消，反映了流行病发展和政策转变的差异。 2022 年上调 0.5 个百分点主要反映了美国预期的额外财政支持，以及相关的对全球经济的溢出效应。发达经济体：随着疫苗的推出和额外的财政支持，2021-22 年的增长前景已从预期的 2021 年下半年进一步正常化上调。美国经济前景的显着改善源于预期立法促进基础设施投资和在 2021 年下半年加强社会安全网。额外的支持预计将提振 2021 年美国 GDP 增长 0.3 个百分点和 2022 年增长 1.1 个百分点个百分点，对贸易伙伴有积极的溢出效应。这一转变被日本 2021 年的预测下调部分抵消，这反映出随着案件量的增加，今年上半年的限制更加严格。随着疫苗接种和经济全面重新开放，日本预计将在 2021 年下半年出现更强劲的反弹2022 年的预测。预计法国、德国、意大利和西班牙将在今年晚些时候出现类似的增强势头，并延续到 2022 年。 世界经济展望更新国际货币基金组织|七月页20216 表 1. 世界经济展望预测概览（百分比变化，除非另有说明）年复一年Q4 超过 Q4 2/预测与 2021 年 4 月《世界经济展望》预测的差异 1/预测201920202021202220212022202020212022世界产出2.8–3.26.04.90.00.5–0.54.83.9先进经济体1.6–4.65.64.40.50.8–3.05.92.6美国2.2–3.57.04.90.61.4–2.48.02.8欧元区1.3–6.54.64.30.20.5–4.74.82.7德国0.6–4.83.64.10.00.7–3.34.91.4法国1.8–8.05.84.20.00.0–4.64.52.5意大利0.3–8.94.94.20.70.6–6.54.72.9西班牙2.0–10.86.25.8–0.21.1–8.97.42.8日本0.0–4.72.83.0–0.50.5–1.02.21.6英国1.4–9.87.04.81.7–0.3–7.37.32.1加拿大1.9–5.36.34.51.3–0.2–3.15.43.6其他先进经济体 3/1.9–2.04.93.60.50.2–0.74.12.9新兴市场和发展中经济体3.7–2.16.35.2–0.40.21.63.94.9新兴和发展中亚洲5.4–0.97.56.4–1.10.43.64.35.9中国6.02.38.15.7–0.30.16.34.26.2印度 4/4.0–7.39.58.5–3.01.61.54.24.9东盟-5 5/4.9–3.44.36.3–0.60.2–2.74.56.3新兴和发展中的欧洲2.5–2.04.93.60.5–0.3–0.23.43.5俄罗斯2.0–3.04.43.10.6–0.7–1.93.92.7拉丁美洲和加勒比0.1–7.05.83.21.20.1–3.43.22.5巴西1.4–4.15.31.91.6–0.7–1.22.21.9墨西哥–0.2–8.36.34.21.31.2–4.65.03.2中东和中亚1.4–2.64.03.70.3–0.1. . .. . .. . .沙特阿拉伯0.3–4.12.44.8–0.50.8–3.94.83.5撒哈拉以南非洲3.2–1.83.44.10.00.1. . .. . .. . .尼日利亚2.2–1.82.52.60.00.3–0.62.62.4南非0.2–7.04.0