规模优势显现，效率持续提升

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招银国际证券发布的研报总结如下：中升控股发布上半年业绩公告，实现营业收入874亿元，同比增长50%；归母净利润达到37亿元，同比增长61%。公司通过内部新建和外部并购双轮驱动，持续扩张服务网络规模，同时净资产收益率呈现增长趋势，经营效率稳步提升。我们看好公司在汽车销售及服务行业的领导地位，重申公司买入评级，上调目标价至102.5港元。公司上半年业绩表现优异，新车销量增速影响低于行业水平，新车毛利率同比提升0.8个百分点至3.8%。二手车零售业务收入实现35亿人民币，超出预期。规模扩张同时，效率持续提升，预计年内实现仁孚中国的并表，进一步拓展门店网络，实现协同效应。二手车业务与新能源汽车业务持续加码，二手车交易量同比增长64%至6.7万辆，其中本品业务占比提升3个百分点至55%。公司与小鹏汽车、威马汽车签署战略合作协议，同时展开与传统、新势力等车企在新能源汽车销售服务领域合作。我们维持2021年盈利预测及买入评级。