银行业2021年二季度监管数据快评：行业净利润同比增11%，关注银行中报行情

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告/行业快评 银行 2021年二季度监管数据快评 超配 （维持评级） 2021年08月11日 行业净利润同比增11%，关注银行中报行情 证券分析师： 陈俊良 021-60933163 chenjunliang@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980519010001 证券分析师： 王剑 021-60875165 wangjian@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980518070002 证券分析师： 田维韦 021-60875161 tianweiwei@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520030002 事项： [Table_Summary] 银保监会披露商业银行2021年二季度监管数据，商业银行上半年净利润同比增长11.1%，增速较一季度回升8.7个百分点。从净息差来看，行业净息差环比基本稳定，同比降幅明显收窄；从不良来看，不良率、关注率、拨备覆盖率等资产质量数据全面向好。整体来看，此次监管数据验证我们行业基本面向好的判断，我们看好板块后续表现，维持行业“超配”评级，建议积极关注中报逐步披露可能催化的行情。 评论：  行业整体净利润增速继续回升 商业银行2021年上半年实现净利润1.14万亿元，同比增长11.1%，增速较一季度回升8.7个百分点。上半年净利润略高于疫情前的2019年上半年水平，银行业绩已经恢复常态。 图1：商业银行净利润同比增速 资料来源：银保监会，国信证券经济研究所整理 2.2%2.4%6.3%3.2%2.8%3.5%4.6%7.9%7.4%6.0%5.9%6.4%5.9%4.7%6.1%6.5%5.8%5.8%5.0%-9.4%-8.3%-2.7%2.4%11.1%-15.0%-10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%商业银行净利润同比 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 分类型银行来看，各类型银行增速均明显回升。其中大行2021上半年净利润同比增长13.1%，股份行净利润同比增长11.8%，城商行净利润同比增长4.6%。 图2：各类型银行累计净利润同比增速 资料来源：银保监会，国信证券经济研究所整理  净息差环比基本稳定，同比降幅明显收窄 全行业上半年净息差2.06%，环比一季度小幅降低1bp，基本稳定。同比来看，今年上半年净息差降幅较去年同期降幅也明显收窄，有望推动行业收入增速回升。而从分类型银行来看，大行净息差环比一季度小幅下降1bp至2.02%，股份行环比下降4bps至2.16%，城商行环比上升1bp至1.90%。 图3：商业银行净息差 资料来源：银保监会，国信证券经济研究所整理 -20.0%-15.0%-10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%大行股份行城商行2.03%2.05%2.07%2.10%2.08%2.12%2.15%2.18%2.17%2.18%2.19%2.20%2.10%2.09%2.09%2.10%2.07%2.06%1.90%1.95%2.00%2.05%2.10%2.15%2.20%2.25%净息差 qRwOpPrRtQvNoOpPxOtMsO8OcM7NtRrRpNqRfQqQzRiNpOmN8OnMoOxNnMmRNZpOoO 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3  资产质量指标全面向好 2021年二季末全行业不良率1.76%，环比一季末下降4bps；二季末关注类贷款占比2.36%，环比一季末下降6bps；不良贷款率和关注贷款率持续回落。二季末拨备覆盖率193%，环比一季末上升6个百分点，达到近年来新高。 从分类型银行来看，各类型银行数据均向好，其中大行/股份行/城商行不良率较一季度分别下降2/3/12bps至1.45%/1.42%/1.82%，拨备覆盖率分别上升6/4/9个百分点至225%/208%/191%。 图4：商业银行不良率 资料来源：银保监会，国信证券经济研究所整理 图5：商业银行关注类贷款占比 资料来源：银保监会，国信证券经济研究所整理 1.59%1.67%1.75%1.75%1.76%1.74%1.74%1.74%1.74%1.74%1.75%1.86%1.87%1.83%1.80%1.81%1.86%1.86%1.91%1.94%1.96%1.84%1.80%1.76%1.50%1.55%1.60%1.65%1.70%1.75%1.80%1.85%1.90%1.95%2.00%不良贷款率3.77%3.79%4.01%4.03%4.10%3.87%3.77%3.64%3.56%3.49%3.42%3.26%3.25%3.13%3.00%2.94%3.00%2.91%2.97%2.75%2.66%2.57%2.42%2.36%2.00%2.50%3.00%3.50%4.00%4.50%关注类贷款占比 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 图6：商业银行“关注贷款率+不良贷款率” 资料来源：银保监会，国信证券经济研究所整理 图7：商业银行拨备覆盖率 资料来源：银保监会，国信证券经济研究所整理。注：2018年一季末和2019年一季末拨备覆盖率大幅提升系IFRS9导致。  投资建议 整体来看，行业数据验证我们此前行业基本面向好的判断，我们看好板块后续表现，维持行业“超配”评级，建议积极关注中报逐步披露可能催化的行情。 个股方面，基于长期成长的逻辑，继续推荐高ROE高增长的宁波银行、招商银行、常熟银行、成都银行，基于板块景气反转的逻辑，推荐工商银行、建设银行、苏农银行。 5.51%5.38%5.29%5.23%5.17%5.12%5.13%4.96%4.80%4.75%4.87%4.77%4.88%4.69%4.62%4.41%4.22%4.12%4.00%4.20%4.40%4.60%4.80%5.00%5.20%5.40%5.60%“关注贷款率+不良贷款率”191%181%175%176%176%176%179%177%180%181%191%179%181%186%192%191%188%186%183%182%180%184%187%193%165%170%175%180%185%190%195%拨备覆盖率 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 5  风险提示 若宏观经济大幅下行，可能从多方面影响银行业，比如经济下行时期货币政策宽松对净息差可能产生负面影响、宏观经济下行时期借款人偿债能力下降可能会对银行资产质量产生不利影响等。 表1：主要公司估值表 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （十亿元） 2021E 2022E 2021E 2022E 002142.SZ 宁波银行 买入 35.69 214 2.74 3.29 13.0 10.9 600036.SH 招商银行 增持 50.21 1278 4.40 5.05 11.4 9.9 601838.SH 成都银行 买入 11.18 40 1.99 2.39 5.6 4.7 601128.SH 常熟银行 增持 5.93 16 0.78 0.96 7.6 6.2 603323.SH 苏农银行 增持 4.75 9 0.63 0.76 7.5 6.3 601398.SH 工商银行 买入 4.56 1541 0.91 1.01 5.0 4.5 601939.SH 建设银行 买入 5.83 1156 1.13 1.24 5.1 4.7 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 6 相关研究报告： 《2021年8月银行业投资策略：关注中报行情》 ——2021-08-02 《美国四大行二季报点评：减拨备增业绩，净息差趋稳》 ——2021-07-19 《银行流动性月报：货币政策取向未改，预计M2与社融增速平稳》 ——2021-07-18 《行业快评：降准非因经济走弱，把握银行投资机会》 ——2021-07-10 《2021年7月银行业投资策略：中报业绩向好有望催化行情》 ——2021-07-02 国信证券投资评级 类别 级别 定义 股票 投资评级 买入 预计6个月内，股价表现优于市场指数20%以上 增持 预计6个月内，股价表现优于市场指数10%-20%之间 中性 预计6个月内，股价表现介于市场指数 ±10%之间 卖出 预计6个月内，股价表现弱于市场指数10%以上 行业 投资评级 超配 预计6个月内，行业指数表现优于市场指数10%以上 中性 预计6个月内，行业指数表现介于市场指数 ±10%之间 低配 预计6个月内，行业指数表现弱于市场指数10%以上 分析师承诺 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示 本报告版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有，仅供我公司客户使用。未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用、复制或传播。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准。本报告基于已公开的资料或信息撰写，但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断，在不同时期，我公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态；我公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 证券投资咨询业务的说明 本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或建议，并直接或间接收取服务费用的活动。 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 国信证券经济研究所 深圳 深圳市罗湖区红岭中路1012号国信证券大厦18层 邮编：518001 总机：0755-82130833 上海 上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12楼 邮编：200135 北京 北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层 邮编：100032