银行业二季度监管数据快评：银行业不确定性正在消除

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告/行业快评 银行 银行业二季度监管数据快评 超配 （维持评级） 2020年08月11日 银行业不确定性正在消除 证券分析师： 王剑 021-60875165 wangjian@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980518070002 证券分析师： 陈俊良 021-60933163 chenjunliang@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980519010001 证券分析师： 田维韦 021-60875161 tianweiwei@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520030002 事项： [Table_Summary] 银保监会披露商业银行2020年二季度监管数据，银行业净利润同比下降9.4%。净利润负增长主要系银行加大不良确认和处置导致，而关注及不良贷款合计占比并没有明显上升，我们认为这有助于降低未来资产质量的不确定性，提升银行报表的可信度。 评论：  行业整体净利润增速大幅下降，大行和股份行下降明显 商业银行2020上半年实现净利润1.03万亿元，同比下降9.4%，增速由正转负，环比一季度大幅下降。 图1：商业银行净利润同比增速 资料来源：银保监会，国信证券经济研究所整理 分类型银行来看，大行/股份行2020上半年净利润同比下降12.0%/8.5%，下降幅度十分明显；城商行净利润同比下降2.1%，降幅较一季度仅略有增加。 2.2%2.4%6.3%3.2%2.8%3.5%4.6%7.9%7.4%6.0%5.9%6.4%5.9%4.7%6.1%6.5%5.8%5.8%5.0%-9.4%-12.0%-10.0%-8.0%-6.0%-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%商业银行净利润同比 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 图2：各类型银行累计净利润同比增速 资料来源：银保监会，国信证券经济研究所整理  净息差下降，主要受农村金融机构影响 全行业二季度净息差2.09%，环比一季度下降1bp，变动不大。但较去年同期大幅下降，主要是农村金融机构净息差大幅下降导致。 图3：商业银行净息差 资料来源：银保监会，国信证券经济研究所整理 -15.0%-10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%大行股份行城商行2.03%2.05%2.07%2.10%2.08%2.12%2.15%2.18%2.17%2.18%2.19%2.20%2.10%2.09%1.90%1.95%2.00%2.05%2.10%2.15%2.20%2.25%净息差 rVOAcZmRrNoP6MaO7NsQnNoMoOkPnNwOiNqRmN8OpNrQvPmOqOvPtOzR 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图4：各类型银行净息差 资料来源：银保监会，国信证券经济研究所整理  不良多确认、多处置 2020年二季末全行业不良率1.94%，环比一季末上升3bps；二季末关注类贷款占比2.75%，环比一季末大幅下降22bps；二季末拨备覆盖率182%，环比一季末下降1个百分点。从三项数据来看，商业银行明显是在二季度加大了不良的确认和处置力度，主要是将大量关注类贷款确认为不良，并进行了核销或转让。 图5：商业银行不良率 资料来源：银保监会，国信证券经济研究所整理 1.50%1.70%1.90%2.10%2.30%2.50%2.70%2.90%3.10%大行股份行城商行农村金融机构1.59%1.67%1.75%1.75%1.76%1.74%1.74%1.74%1.74%1.74%1.75%1.86%1.87%1.83%1.80%1.81%1.86%1.86%1.91%1.94%1.50%1.55%1.60%1.65%1.70%1.75%1.80%1.85%1.90%1.95%2.00%不良贷款率 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 图6：商业银行关注类贷款占比 资料来源：银保监会，国信证券经济研究所整理 图7：商业银行拨备覆盖率 资料来源：银保监会，国信证券经济研究所整理。注：2018年一季末和2019年一季末拨备覆盖率大幅提升系IFRS9影响导致。 分类型银行来看，二季末与一季末相比，大行不良率环比上升6bps，股份行/城商行不良率环比则下降1/15bps。 3.77%3.79%4.01%4.03%4.10%3.87%3.77%3.64%3.56%3.49%3.42%3.26%3.25%3.13%3.00%2.94%3.00%2.91%2.97%2.75%2.70%2.90%3.10%3.30%3.50%3.70%3.90%4.10%4.30%关注类贷款占比191%181%175%176%176%176%179%177%180%181%191%179%181%186%192%191%188%186%183%182%165%170%175%180%185%190%195%拨备覆盖率 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 5 图8：各类型银行不良贷款率 资料来源：银保监会，国信证券经济研究所整理 拨备覆盖率方面，二季末大行拨备覆盖率环比下降4个百分点，股份行/城商行则环比上升4/3个百分点。 图9：各类型银行拨备覆盖率 资料来源：银保监会，国信证券经济研究所整理  投资建议 整体来看，行业净利润负增长主要是银行加大不良确认和核销导致，而“关注贷款率+不良贷款率”合并来看没有上升，反而小幅下降。我们认为这有助于增强银行报表真实性，大规模确认不良也有助于降低未来的不确定性。 1.00%1.20%1.40%1.60%1.80%2.00%2.20%2.40%2.60%大行股份行城商行100%120%140%160%180%200%220%240%260%大行股份行城商行 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 6 图10：“关注贷款率+不良贷款率”合并来看没有上升，反而小幅下降 资料来源：银保监会，国信证券经济研究所整理 目前银行板块估值处于历史最低水平附近，而同业融资利率回升、LPR企稳，若后续经济能够逐步恢复正常、资产质量企稳，银行基本面或出现实质性改善。同时考虑到年内银行加大不良确认处置力度，风险的不确定性逐步消除，也有助于估值修复。我们维持行业“超配”评级不变，重点推荐估值低、稳定性好的大行，包括工商银行、农业银行、邮储银行，以及管理机制好、风控优异的中小银行，包括宁波银行、常熟银行。  风险提示 若宏观经济大幅下行，可能从多方面影响银行业，比如经济下行时期货币政策宽松对净息差可能产生负面影响、宏观经济下行时期借款人偿债能力下降可能会对银行资产质量产生不利影响等。 5.51%5.38%5.29%5.23%5.17%5.12%5.13%4.96%4.80%4.75%4.87%4.77%4.88%4.69%4.20%4.40%4.60%4.80%5.00%5.20%5.40%5.60%“关注贷款率+不良贷款率” 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 7 表1：估值表 收盘日: 港元汇率 收盘价 （元） 普通股ROE 归母净利润同比 PB PE 2020/8/10 0.8987 2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E 601398.SH 工商银行 4.99 13.0% 12.5% 11.9% 4.9% 4.4% 4.1% 0.72 0.66 0.61 5.8 5.5 5.3 601939.SH 建设银行 6.21 14.6% 14.0% 13.3% 4.7% 5.9% 6.6% 0.74 0.67 0.60 5.3 5.0 4.8 601288.SH 农业银行 3.23 14.6% 13.8% 12.9% 4.6% 4.5% 4.4% 0.65 0.58 0.53 4.6 4.5 4.3 601988.SH 中国银行 3.35 13.9% 13.1% 12.2% 4.1% 3.9% 2.8% 0.60 0.54 0.49 4.4 4.3 4.2 601328.SH 交通银行 4.78 11.2% 10.8% 10.4% 5.0% 4.1% 3.7% 0.51 0.47 0.44 4.8 4.6 4.4 601658.SH 邮储银行 4.66 12.0% 12.0% 12.4% 16.5% 12.7% 11.3% 0.82 0.75 0.69 7.4 6.5 5.8 600036.SH 招商银行 37.00 16.7% 17.3% 17.1% 15.3% 16.8% 12.0% 1.62 1.43 1.26 10.2 8.7 7.8 601166.SH 兴业银行 15.83 12.7% 12.1% 12.0% 8.7% 4.3% 7.5% 0.68 0.62 0.57 5.6 5.3 4.9 600016.SH 民生银行 5.60 14.9% 14.1% 13.2% 6.9% 4.8% 5.2% 0.55 0.49 0.44 3.8 3.6 3.5 600000.SH 浦发银行 10.52 15.4% 14.2% 13.1% 5.4% 3.0% 2.7% 0.63 0.56 0.51 4.3 4.2 4.1 601998.SH 中信银行 5.22 13.3% 12.8% 12.0% 7.9% 5.8% 4.5% 0.58 0.52 0.47 4.5 4.3 4.1 000001.SZ 平安银行 13.95 11.2% 10.9% 11.3% 13.6% 13.9% 13.8% 0.99 0.90 0.82 9.9 8.7 7.6 601818.SH 光大银行 3.85 15.1% 14.6% 14.2% 11.0% 9.5% 9.9% 0.63 0.56 0.51 4.5 4.1 3.8 600015.SH 华夏银行 6.42 10.6% 10.1% 9.4% 5.0% 2.7% 2.0% 0.48 0.44 0.41 4.7 4.6 4.5 601169.SH 北京银行 4.87 10.4% 10.3% 10.2% 7.2% 6.0% 5.1% 0.54 0.51 0.47 5.4 5.1 4.8 002142.SZ 宁波银行 33.54 17.8% 17.0% 16.5% 22.6% 18.7% 17.4% 2.36 1.89 1.65 14.9 12.6 10.7 600919.SH 江苏银行 6.19 9.7% 10.0% 10.4% 11.9% 8.8% 8.7% 0.65 0.60 0.56 7.0 6.2 5.6 601077.SH 渝农商行 5.27 13.5% 12.8% 11.5% 1.4% 7.7% 7.4% 0.85 0.68 0.63 6.6 6.1 5.7 002839.SZ 张家港行 6.22 8.7% 9.3% 9.9% 14.3% 14.6% 13.9% 1.10 1.02 0.94 12.8 11.0 9.6 601128.SH 常熟银行 7.79 13.2% 11.5% 12.1% 20.1% 13.4% 15.5% 1.26 1.16 1.06 10.8 10.5 9.1 平均 13.1% 12.7% 12.3% 9.8% 8.5% 8.1% 0.85 0.76 0.69 6.9 6.3 5.7 资料来源：