紫光国微作为国产特种IC和智能安全IC的领先企业,受益于国防信息化趋势和物联网应用的不断打开,公司特种IC和智能安全IC业务有望保持稳定增长。同时,公司FPGA业务也有望受益于5G、AI及汽车电子的驱动,实现高速增长。此外,公司可转债募投加码的高性能安全芯片及车载控制器项目,将进一步提升公司市场份额和盈利能力。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为14.2/19.2/25.0亿元人民币,对应PE分别为76/58/44倍,维持“买入”评级。
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