化工行业周报：草铵膦价格持续创新高，看好行业景气延续

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 化工 2021年08月10日 化工 优于大市（维持） 证券分析师 李骥 资格编号：S0120521020005 邮箱：liji3＠tebon.com.cn 研究助理 任杰 邮箱：renjie＠tebon.com.cn 市场表现 相关研究 1.《华鲁恒升PA 66和PABT项目获批复，杉杉股份投资负极材料一体化项目》，2021.8.9 2.《兴发集团（600141.SH）：磷系产品多重共振显著增厚业绩，多项目投产在即打开盈利空间》，2021.8.3 3.《化工行业周报（20210726-20210801）-万华MDI挂牌价环比上调，看好MDI景气回升》，2021.8.1 4.《三星电机天津MLCC工厂投产，南大光电引入大基金二期加速光刻胶发展》，2021.8.1 5.《国瓷材料（300285.SZ）：2021H1业绩大幅增长，齿科材料表现亮眼》，2021.7.27 草铵膦价格持续创新高，看好行业景气延续 化工行业周报（20210802-20210808） [Table_Summary] 投资要点：  本周板块行情： 本周上证综合指数上涨1.79%，创业板指数上涨1.47%，沪深300上涨2.29%，中信基础化工指数上涨4.85%，申万化工指数上涨4.71%。 化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨幅前五的子行业分别为其他化学原料（+9.10%）、钛白粉（+7.48%）、其他化学制品III（+7.23%）、合成树脂（+5.82%）、橡胶制品（+4.97%）；跌幅前五的子行业分别为橡胶助剂（-6.85%）、食品及饲料添加剂（-1.50%）、有机硅（-1.02%）、粘胶（-0.26%）、涤纶（-0.06%）。  本周行业主要动态： 草铵膦：据中农立华数据，草铵膦原药最新价格达26万元/吨，周环比上涨4%，近1月涨幅达27%。除草剂进入传统用药淡季，需求有所回落，但仅仅是部分除草剂下跌幅度较大，其余选择性除草剂及灭生性除草剂受国外需求的影响，库存低位，叠加原材料高位，价格仍处于上行通道。本周草甘膦开工率73.71%，周环比下降2.51pct，多数厂家开工负荷稳定，个别企业进入检修状态，在产企业走货情况良好。本周草铵膦开工率25.60%，周环比持平，当前开工率处于历史较低水平，货源量紧俏，商品量处于低位。中长期来看，转基因作物渗透率的提高、竞品禁用政策的实施以及复配产品的推广应用有望拉动草铵膦需求稳步增长，看好草铵膦景气持续上行，建议关注利尔化学（全球草铵膦行业龙头，目前产能15400吨/年，在建产能3000吨/年，规模及成本优势显著，关键中间体甲基二氯化磷和草铵膦已并线投产，持续夯实成本护城河；同时横向拓展各类新产品，未来成长空间广阔）。  投资建议： 化工行业龙头企业历经多年竞争和扩张，持续夯实成本护城河，核心竞争力显著，且当前估值相对偏低，建议重点关注：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、华峰化学。山东赫达依托米特加的技术优势，加快推进食品级纤维素醚在植物蛋白人造肉领域的应用；子公司赫尔希植物胶囊新增产能快速释放，规模优势不断增强，剑指亚洲第一品牌，建议重点关注：山东赫达。全球轮胎市场是万亿级赛道，疫情加速行业洗牌，国内龙头企业加速扩张抢占全球市场份额，有望保持快速发展，建议重点关注：玲珑轮胎、赛轮轮胎。宝丰能源为国内煤制烯烃领先企业，低成本优势构筑高盈利护城河，碳中和背景下迎来新发展机遇，建议重点关注：宝丰能源。苏博特持续推出新产品，依托产品和技术优势不断增强市场竞争力，四川大英基地已成功投产，广东江门基地启动建设，不断扩张产能开拓市场和完善全国基地布局，巩固行业龙头地位，建议重点关注：苏博特。国内纯碱市场持续向好，远兴能源作为国内天然碱法龙头，将受益于行业景气度上行，且新发现天然碱矿有望重塑国内纯碱供应格局，远期成长空间广阔，建议重点关注：远兴能源。草铵膦行业景气向上，利尔化学的规模和成本优势全球领先，同时积极横向拓展新产品，业绩有望持续增长，建议重点关注：利尔化学。随着下游新能源汽车行业需求爆发，磷矿的稀缺属性逐渐显现，兴发集团作为国内磷化工巨头，产业链一体化优势显著，未来电子化学品飞速放量也将赋予公司较强的成长属性，建议重点关注：兴发集团。  风险提示：宏观经济下行；油价大幅波动；下游需求不及预期。 -10%0%10%20%29%39%49%2020-082020-122021-04化工沪深300 行业周报 化工 2 / 22 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 行业相关股票 股票 股票 EPS PE 投资 评级 代码 名称 2020 2021E 2022E 2020 2021E 2022E 上期 本期 600309.SH 万华化学* 3.20 7.05 7.68 28 16 15 / / 600426.SH 华鲁恒升* 1.11 2.69 2.80 34 12 12 / / 600486.SH 扬农化工 3.90 4.85 5.90 34 28 23 买入 买入 002064.SZ 华峰化学 0.49 0.95 1.05 21 13 12 买入 买入 300285.SZ 国瓷材料 0.57 0.75 0.98 79 65 50 买入 买入 002810.SZ 山东赫达 1.26 1.88 2.72 27 27 19 买入 买入 002409.SZ 雅克科技 0.89 1.27 1.77 67 75 54 买入 买入 688550.SH 瑞联新材 2.50 3.43 4.58 34 27 20 买入 买入 600989.SH 宝丰能源 0.63 0.89 1.08 19 19 15 买入 买入 601966.SH 玲珑轮胎 1.62 1.96 2.37 22 19 16 买入 买入 601058.SH 赛轮轮胎 0.55 0.68 0.85 11 14 11 买入 买入 603916.SH 苏博特 1.26 1.70 2.27 18 11 9 买入 买入 000683.SZ 远兴能源 0.02 0.68 0.77 119 12 10 买入 买入 688300.SH 联瑞新材 1.29 2.06 2.56 36 35 29 买入 买入 002258.SZ 利尔化学 1.17 1.49 1.72 18 21 18 买入 买入 600141.SH 兴发集团 0.56 2.23 2.64 20 12 10 买入 买入 000683.SZ 远兴能源 0.02 0.73 0.81 119 11 10 买入 买入 资料来源：Wind，德邦研究所 注：标*取自Wind一致预期；收盘价取自2021年8月9日。 qRzRwPsRqPmPsNwOpOrNqRaQaO7NmOnNmOqRiNpPvNkPnMqR6MqQzQMYtRrOxNmQmO 行业周报 化工 3 / 22 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 化工板块市场行情回顾 ................................................................................................ 6 1.1. 化工板块整体表现 ............................................................................................... 6 1.2. 化工板块个股表现 ............................................................................................... 6 1.3. 化工板块重点公告 ............................................................................................... 7 2. 重要子行业市场回顾 .................................................................................................... 9 2.1. 聚氨酯 ................................................................................................................. 9 2.2. 化纤 ................................................................................................................... 11 2.3. 轮胎 ................................................................................................................... 13 2.4. 农药 ................................................................................................................... 14 2.5. 化肥 ................................................................................................................... 16 2.6. 维生素 ............................................................................................................... 18 2.7. 氟化