基础化工行业周报：草铵膦价格持续上涨，关注利尔化学

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Ta1le_Main] [Table_Title] 基础化工行业周报： 草铵膦价格持续上涨，关注利尔化学 [Table_InvestRank] 评级： 中性 前次： 中性 分析师 周思捷 S0740516080001 zhousj@r.qlzq.com.cn 2016年11月13日 [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 272 行业总市值(百万元) 3276072.239 行业流通市值(百万元) 2297849.193 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 [Table_Finance] 重点公司基本状况 重点公司 指标 2015A 2016E 2017E 黑猫股份 股价(元) 8.90 8.90 8.90 摊薄每股收益(元) 0.03 0.07 0.21 总股本(亿股) 6.07 6.07 6.07 总市值(亿元) 54.03 54.03 54.03 利尔化学 股价(元) 11.50 11.50 11.50 摊薄每股收益(元) 0.20 0.34 0.40 总股本(亿股) 5.24 5.24 5.24 总市值(亿元) 60.30 60.30 60.30 联化科技 股价(元) 16.60 16.60 16.60 摊薄每股收益(元) 0.76 0.66 0.83 总股本(亿股) 8.35 8.35 8.35 总市值(亿元) 138.56 138.56 138.56 备注：重点公司排列顺序为：本公司推荐一、本公司推荐二、本公司推荐三 [Table_Summary] 投资要点  本周（11.07-11.11），化工行业上涨3.05%。六个申万二级化工行业中，化学原料行业涨幅居首，上涨7.59%。化学制品行业涨幅居末，上涨2.22%。三级化工行业中，氯碱、其他纤维、轮胎板块涨幅居前，分别上涨10.03%、9.89%、9.13%；氟化工及制冷剂、涂料油漆油墨制造板块跌幅居前，分别下跌0.27%、0.23%。  重点报告——利尔化学（002258）点评：草铵膦市场价上涨至13万元/吨。经向多家农药经销商及原药厂家核实，草铵膦上涨至13万元/吨，继续供不应求，大厂封单不报价。从当前行业供给端看，小厂成本约为14~15万元/吨，大量企业依然停工。从需求端看，草铵膦从2015年的30万元/吨大幅下跌后，替代百草枯进程显著加快，我们估计未来3年我国草铵膦年需求有望增长1~2万吨，草铵膦价格将恢复至15万元/吨左右。利尔化学四季度2000吨/年生产线投产后，市场占有率接近50%，龙头位置进一步巩固，较竞争对手的优势将提升到新高度。我们测算草铵膦价格每涨1万元/吨，增厚公司EPS0.07元，业绩弹性较大。维持前期盈利预测，目标价14.0~16.0元，“买入”评级。  行业观点：本周，伴随着商品价格的连续大幅上涨，大量传统化工周期股出现牛市行情，涤纶、焦化、橡胶、轮胎等细分子行业股价均上涨明显，市场关注度显著提升。然而，市场的过快上涨导致了非理性情绪的抬头，涨价逻辑较弱的部分细分子行业也受到带动，如轮胎、炭黑，因此周五期货价格的大幅调整，下周将对逻辑不严密的子行业股价带来一定压力。上周我们第四次调研利尔化学（详见公司11月8日投资者关系活动记录表），对公司发展前景进行了更深入的了解，继续坚定推荐，具体逻辑可详见我们前期深度报告。  重点标的：坚定看好有业绩、有增长、有弹性的草胺膦行业龙头利尔化学，长期看好炭黑行业龙头黑猫股份，关注草酸行业龙头丰元股份。 [Table_Industry] 证券研究报告 行业周报 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 内容目录 行业市场动态 ...................................................................................................... - 3 - 化工板块行业市场表现 ................................................................................ - 3 - 行业重要事件 ............................................................................................... - 5 - 公司动态 .............................................................................................................. - 6 - 重要公司动态 ............................................................................................... - 7 - 重要报告回顾 ...................................................................................................... - 7 - 图表目录 图表1：本周二级化工行业涨跌幅 ...................................................................... - 3 - 图表2：本周三级化工行业涨跌幅 ...................................................................... - 3 - 图表3：一二三级化工行业区间涨跌幅 ............................................................... - 4 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 行业市场动态 化工板块行业市场表现  本周（11.07-11.11），化工行业上涨3.05%。六个申万二级化工行业中，化学原料行业涨幅居首，上涨7.59%。化学制品行业涨幅居末，上涨2.22%。三级化工行业中，氯碱、其他纤维、轮胎板块涨幅居前，分别上涨10.03%、9.89%、9.13%；氟化工及制冷剂、涂料油漆油墨制造板块跌幅居前，分别下跌0.27%、0.23%。 来源：Wind,中泰证券研究所 图表1：本周二级化工行业涨跌幅 图表2：本周三级化工行业涨跌幅 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 来源：Wind，中泰证券研究所 单位：% 近5交易日 近10交易日 近20交易日 近60交易日 近120交易日 近250交易日 申万一级行业 化工 3.05 3.49 3.54 9.06 19.71 6.37 申万二级行业 化学纤维 3.36 3.06 2.65 11.86 17.16 3.41 化学原料 7.59 10.34 9.30 20.78 38.45 15.84 化学制品 2.22 3.05 3 37 9.27 20.83 6.60 石油化工 2.40 1.88 1.40 3.47 8.93 -4.60 塑料II 2.22 0.29 -0.43 1.62 11.77 4.95 橡胶 6.82 7.73 9.65 12.74 27.35 27.43 申万三级行业 石油加工 2.34 1.66 1.18 2.37 8.37 -4.46 石油贸易 2.81 3.46 3.04 12.20 13.25 -7.10 图表3：一二三级化工行业区间涨跌幅 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 行业周报 纯碱 4.61 6.27 4.25 13.52 24.28 1.32 氯碱 10.03 14.29 13.04 29.54 43.53 22.06 无机盐 7.77 7.82 8.46 15.84 40.08 17.01 其他化学原料 2.87 5.46 5.42 6.86 57.00 30.60 氮肥 6.31 10.15 12.58 28.14 31.23 13.31 磷肥 6.08 6.31 9.22 9.05 3.4 -45.45 农药 3.18 4.08 4.47 11.27 20.43 -2.73 日用化学产品 2.37 3.55 3.52 11.95 23.99 2.44 涂料油漆油墨制造 -0.23 3.18 3.22 12.91 35.13 23.86 钾肥 7.15 6.37 5.32 2.83 8.89 -16.40 民爆用品 3.59 5.77 4.51 12.37 19.63 -14.54 纺织化学用品 1.68 1.85 0.98 1.31 10.70 -11.74 其他化学制品 1.22 2.51 2.20 9.51 26.80 30.39 涤纶 3.04 1.21 0.93 13.95 15.94 7.19 维纶 3.09 6.38 6.03 8.65 15.61 -13.16 粘胶 3.52 4.14 3.79 12.44 27.76 21.43 其他纤维 9.89 14.14 14.03 19.49 21.15 1. 5 氨纶 0.87 0.44 -0.46 3.03 8.71 -19.80 其他塑料制品 1.78 -0.43 -0.52 2.12 8.97 1.42 合成革 2.81 2.65 1.05 5.15 17.78 22.09 改性塑料 4.03 2.81 -0.57 -1.69 22.86 11.24 轮胎 9.13 9.91 14.26 15.86 27.58 21.25 其他橡胶制品 2.59 2.79 1.63 5.82 23.90 28.98 炭黑 5.23 8.53 6.66 12.10 18.77 25.92 聚氨酯 0.61 -2.26 0.42 13.68 29.01 17.06 玻纤 4.10 3.37 1.22 4.15 18.79 11.39 复合肥 2.13 1.63 0.70 -4.90 4.37 -16.47 氟化工及制冷剂 -0.27 -0.44 1.26 -6.13 -5.36 9.14 磷化工及磷酸盐 4.73 8.14 12.76 25.84 50.33 28.66 来源：Wind,中泰证券研究所 行业重要事件  山东油品监管要求两个全覆盖：山东省成品油监管联席会议办公室日前提出，在为期半年的全省成品油生产经营企业专项整治行动取得初步成果的基础上，该省将按照“两个100%全覆盖”(质检部门对生产企业抽查按年度100%全覆盖，工商部门对批发、仓储和零售企业抽查按年度100%全覆盖)要求，进一步加强成品油全过程监管，推进成品油质量稳步提升。近几年，随着产销规模的扩大，该省成品油市场竞争日趋白热化。按照上半年产量测算，今年山东地炼企业成品油产量近5000万吨，全省成品油消费量约2100万吨，市场消费能力不足产量的50%，加上央企的参与以及国际市场的低迷和成品油出口配额限制，一旦形成恶性 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 6 - 行业周报 竞争，油品质量将很难控制，