本文对科技成长股的顶部信号进行了分析。历史上,科技成长股的顶部信号通常伴随着流动性拐点或盈利拐点。目前,新能源和半导体尚不能言顶。从历史上快速下行后的行情来看,整体呈现出科技成长→周期→金融→消费的特征,科技股的见顶伴随流动性拐点或盈利拐点信号。从DDM模型细推行情发生顺序背后的逻辑:分子端角度:科技成长分子端的盈利节奏与整体的宏观经济存在差异,本身具备有较强的独立性。分母端角度:货币、信用、经济三周期预期之差使得市场风格产生轮动。展望未来,科技仍是优选,但需要关注筹码结构趋于集中的问题。
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