量化组合跟踪周报：单因子整体表现一般，Beta风格因子表现持续稳定

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2021年8月7日 总量研究 单因子整体表现一般，Beta风格因子表现持续稳定 ——量化组合跟踪周报20210807 量化市场跟踪 大类因子表现：Beta因子表现持续优异，获得收益0.73%。动量因子获得收益0.39%，市场表现为动量效应。杠杆因子出现回撤，获得收益0.20%。流动性因子出现回撤，获得收益0.12%。残差波动率因子表现优异，获得收益-0.84%。对数市值因子获得收益-0.11%，小市值效应明显。其余因子风格表现不明显。 单因子表现：沪深300股票池中。本周表现较好的因子有市销率TTM倒数（1.21%）、经营现金流比率（1.16%）、成交量的20日指数移动平均（0.96%）。表现较差的因子有净利润率TTM（-2.62%）、毛利率TTM（-2.26%）、净利润断层（-2.19%）。 中证500股票池中。本周表现较好的因子有标准化预期外收入（1.81%）、意愿指标（1.40%）、标准化预期外盈利（0.84%）。表现较差的因子有营业利润率TTM（-3.28%）、毛利率TTM（-2.68%）、经营现金流比率（-2.49%）。 流动性1500股票池中。本周表现较好的因子有单季度营业收入同比增长率（0.45%）、单季度营业利润同比增长率（0.45%）、市销率TTM倒数（0.05%）。表现较差的因子有营业利润率TTM(-3.09%)、净利润率TTM(-2.80%)、毛利率TTM(-2.71%)。 因子行业内表现：本周基本面类因子在各行业中表现一般，净资产增长率因子在食品饮料、建筑材料、钢铁、综合、休闲服务行业中收益明显；净利润增长率因子在食品饮料、建筑材料、综合、建筑装饰、休闲服务行业表现较好；每股净资产因子在国防军工、建筑材料行业表现较好；每股经营利润TTM因子在建筑材料、钢铁、综合、休闲服务行业中表现优异。市值风格上，农林牧渔、建筑材料、综合、商业贸易、化工行业大市值效应明显。估值类因子中，BP与EP因子表现趋同，在钢铁行业中高估值股票表现占优，在电子、休闲服务行业中低估值股票表现较好。动量类因子整体表现为明显的反转效应。残差波动率因子与流动性因子表现一般，在国防军工、商业贸易行业回撤明显。 PB-ROE-50组合跟踪： 本周PB-ROE-50组合在中证800票池中表现优异，中证500和全市场股票池中出现回撤。中证500股票池中获得超额收益-1.05%，中证800股票池中获得超额收益1.34%，全市场股票池中获得超额收益-1.59%。 风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者 分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001 010-56513031 qiyanran@ebscn.com 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 金融工程 目 录 1、 因子表现跟踪 ................................................................................................................... 4 1.1、 单因子表现 ............................................................................................................................................. 4 1.2、 大类因子表现 ......................................................................................................................................... 7 1.3、 行业内因子表现 ..................................................................................................................................... 8 2、 组合跟踪 .......................................................................................................................... 9 2.1、 PB-ROE-50组合表现 .............................................................................................................................. 9 3、 风险提示 .......................................................................................................................... 9 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 金融工程 图目录 图1：沪深300股票池因子表现 .......................................................................................................................... 4 图2：中证500股票池因子表现 .......................................................................................................................... 5 图3：流动性1500股票池因子表现 .................................................................................................................... 6 图4：风格因子表现 ............................................................................................................................................ 7 图5：行业内因子表现 ........................................................................................................................................ 8 图6：PB-ROE-50组合样本外超额净值曲线 ....................................................................................................... 9 表目录 表1：PB-ROE-50业绩表现 ................................................................................................................................ 9 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 金融工程 1、 因子表现跟踪 1.1、 单因子表现 下图展示了本周因子在沪深300、中证500和流动性1500股票池中的表现，收益为剔除行业与市值影响后多头组合相对于基准指数的超额收益。 沪深300股票池中。本周表现较好的因子有市销率TTM倒数（1.21%）、经营现金流比率（1.16%）、成交量的20日指数移动平均（0.96%）。表现较差的因子有净利润率TTM（-2.62%）、毛利率TTM（-2.26%）、净利润断层（-2.19%）。 图1：沪深300股票池因子表现 因子名称因子方向最近1周最近1个月最近1年最近10年最近1年净值曲线最近10年净值曲线市销率TTM倒数正向1.21%2.60%-4.71%3.13%经营现金流比率正向1.16%1.38%-9.87%32.98%成交量的20日指数移动平均负向0.96%5.10%1.10%25.23%单季度ROE同比正向0.76%5.26%6.57%122.18%单季度ROE正向0.70%5.88%8.34%86.38%总资产增长率正向0.69%5.70%3.42%18.65%标准化预期外收入正向0.63%1.55%-4.27%88.19%ROIC增强因子正向0.60%-0.83%2.29%89.58%单季度总资产毛利率正向0.57%1.42%3.30%116.38%5日平均换手率负向0.44%5.56%-0.31%9.62%成交量的5日指数移动平均负向0.44%4.04%-1.31%22.18%市盈率因子正向0.17%-0.80%-0.78%29.19%单季度ROA正向0.11%5.87%8.54%33.09%意愿指标负向-0.13%0.86%-17.52%-34.03%20日收益方差负向-0.16%1.92%-1.62%-18.59%标准化预期外盈利正向-0.16%1.67%5.74%128.68%市盈率TTM倒数正向-0.22%-1.96%11.06%78.82%单季度EPS正向-0.22%-1.30%10.90%90.17%1月反转负向-0.23%-0.19%-8.57%14.81%人气指标负向-0.30%0.90%-11.91%12.80%6日成交金额的标准差负向-0.34%2.99%-4.39%38.80%20日平均换手率负向-0.38%5.18%-7.68%-11.11%10日平均换手率与120日平均换手率之比负向-0.46%-0.82%-6.57%-22.30%市净率因子正向-0.52%-1.15%-5.60%42.82%20日成交金额的标准差负向-0.53%-0.74%-13.34%7.98%5日反转负向-0.54%1.85%-1.62%75.56%6日成交金额的移动平均值负向-0.55%1.11%-8.96%-6.24%单季度ROA同比正向-0.57%6.81%16.10%104.62%3月反转负向-0.59%-1.91%-9.54%17.43%20日非流动性负向-0.80%-2.24%-12.09%-32.05%换手率相对波动率负向-0.85%2.86%-8.85%8.07%20日成交金额的移动平均值负向-0.98%1.91%-9.33%-13.17%20日资金流量负向-1.01%1.98%-10.32%-14.66%20日平均换手率与120日平均换手率之比负向-1.20%-1.46%-12.21%-42.00%60日平均换手率负向-1.31%2.27%-7.84%-14.61%对数市值因子负向-1.42%-5.15%-13.32%1.75%5日平均换手率与120日平均换手率之比负向-1.46%-0.77%-4.21%-15.41%ROA稳定性正向-1.72%-3.66%-6.40%-2.10%60日非流动性负向-1.94%-4.61%-13.90%-34.