量化组合跟踪周报：Beta因子持续优异，基本面因子整体表现良好

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2021年7月31日 总量研究 Beta因子持续优异，基本面因子整体表现良好 ——量化组合跟踪周报20210731 量化市场跟踪 大类因子表现：本周全市场股票池中Beta因子表现持续优异，获得收益0.48%。动量因子获得收益-0.51%，市场表现为反转效应。BP因子获得收益-0.28%，市场表现为成长效应。对数市值因子获得收益-0.33%，市场表现为小市值效应。流动性因子持续回撤，获得收益0.12%。残差波动率因子表现良好，获得收益-0.23%。盈利因子出现回撤，获得收益-0.25%。其余因子风格表现不明显。 单因子表现：沪深300股票池中。本周表现较好的因子有60日平均换手率（4.51%）、单季度净利润同比增长率（4.25%）、5日平均换手率（4.24%）。表现较差的因子有毛利率TTM（-2.10%）、单季度总资产毛利率（-0.92%）、ROIC增强因子（-0.74%）。 中证500股票池中。本周表现较好的因子有成交量的5日指数移动平均（3.81%）、5日平均换手率（3.71%）、成交量的20日指数移动平均（3.63%）。表现较差的因子有毛利率TTM（-2.11%）、市销率TTM倒数（-1.50%）、对数市值因子（-1.28%）。 流动性1500股票池中。本周表现较好的因子有6日成交金额的标准差（0.38%）、总资产增长率（1.30%）、5日平均换手率（0.96%）。表现较差的因子有净利润断层(-2.78%)、单季度ROA同比(-2.64%)、经营现金流比率(-2.59%)。 因子行业内表现：本周基本面类因子在各行业中表现较好，净资产增长率因子在国防军工、纺织服装、电子、休闲服务、电气设备、医药生物行业中收益明显，在家用电器、食品饮料、建筑材料、银行行业回撤较大；净利润增长率因子在国防军工、公用事业、交通运输、休闲服务、电气设备、医药生物行业表现较好，在农林牧渔、建筑材料、银行、建筑装饰行业回撤明显；每股净资产因子与每股经营利润TTM因子在通信、计算机、电气设备行业表现较好。市值风格上，各行业整体偏向小市值效应，钢铁、综合、电气设备行业大市值效应明显。估值类因子中，BP因子在食品饮料行业表现为价值效应；EP因子整体表现优异，在机械设备、建筑材料、汽车、轻工制造、化工行业出现明显回撤，其余行业表现较好。动量类因子各行业表现分化，通信、有色金属、机械设备、银行、钢铁、轻工制造、休闲服务、电气设备行业动量效应明显。残差波动率因子与流动性因子表现不佳，仅在采掘、食品饮料、银行、非银行金融、休闲服务行业中表现良好。 PB-ROE-50组合跟踪： 本周PB-ROE-50组合在中证800和全市场票池中均表现稳定，中证800股票池中获得超额收益1.29%，全市场股票池中获得超额收益0.74%；中证500股票池中小幅回撤，获得超额收益-1.62%。 风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者 分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001 010-56513031 qiyanran@ebscn.com 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 金融工程 目 录 1、 因子表现跟踪 ................................................................................................................... 4 1.1、 单因子表现 ............................................................................................................................................. 4 1.2、 大类因子表现 ......................................................................................................................................... 7 1.3、 行业内因子表现 ..................................................................................................................................... 8 2、 组合跟踪 .......................................................................................................................... 9 2.1、 PB-ROE-50组合表现 .............................................................................................................................. 9 3、 风险提示 .......................................................................................................................... 9 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 金融工程 图目录 图1：沪深300股票池因子表现 .......................................................................................................................... 4 图2：中证500股票池因子表现 .......................................................................................................................... 5 图3：流动性1500股票池因子表现 .................................................................................................................... 6 图4：风格因子表现 ............................................................................................................................................ 7 图5：行业内因子表现 ........................................................................................................................................ 8 图6：PB-ROE-50组合样本外超额净值曲线 ....................................................................................................... 9 表目录 表1：PB-ROE-50业绩表现 ................................................................................................................................ 9 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 金融工程 1、 因子表现跟踪 1.1、 单因子表现 下图展示了本周因子在沪深300、中证500和流动性1500股票池中的表现，收益为剔除行业与市值影响后多头组合相对于基准指数的超额收益。 沪深300股票池中。本周表现较好的因子有60日平均换手率（4.51%）、单季度净利润同比增长率（4.25%）、5日平均换手率（4.24%）。表现较差的因子有毛利率TTM（-2.10%）、单季度总资产毛利率（-0.92%）、ROIC增强因子（-0.74%）。 图1：沪深300股票池因子表现 因子名称因子方向最近1周最近1个月最近1年最近10年最近1年净值曲线最近10年净值曲线60日平均换手率负向4.51%4.79%-3.60%-13.49%单季度净利润同比增长率正向4.25%1.57%0.04%28.95%5日平均换手率负向4.24%6.85%1.41%9.04%6日成交金额的标准差负向4.18%4.02%-1.50%40.43%20日平均换手率负向4.18%6.91%-4.97%-11.21%20日成交金额的移动平均值负向4.11%4.21%-7.29%-11.24%20日资金流量负向4.00%4.84%-8.01%-12.72%单季度营业收入同比增长率正向3.93%0.76%-2.43%71.65%单季度营业利润同比增长率正向3.93%0.76%-2.43%71.65%换手率相对波动率负向3.52%4.00%-6.11%9.20%6日成交金额的移动平均值负向3.47%2.66%-6.99%-4.82%总资产增长率正向3.47%3.72%4.36%19.08%成交量的20日指数移动平均负向3.06%5.14%1.91%24.23%人气指标负向2.76%1.65%-10.20%12.60%成交量的5日指数移动平均负向2.74%4.24%0.44%21.57%20日收益方差负向2.57%3.49%-0.47%-19.01%20日成交金额的标准差负向2.51%0.59%-10.97%9.63%单季度ROA同比正向2.32%6.82%16.49%109.90%单季度ROA正向2.12%6.42%6.84%35.53%单季度ROE正向1.97%6.57%7.55%87.29%市盈率因子正向1.76%0.62%1.11%29.28%单季度ROE同比正向1.61%4.82%6.10%122.06%ROE稳定性正向1.58%0.60%-5.38%13.46%市净率因子正向1.43%2.17%-4.33%41.61%5日平均换手率与120日平均换手率之比负向1.41%1.33%-1.28%-14.44%ROA稳定性正向1.17%-1.21%-4.25%-0.04%意愿指标负向0.94%2.55%-17.28%-34.44%市销率TTM倒数正向0.90%2.73%-3.43%1.35%市盈率TTM倒数正向0.80%-0.15%13.12%78.81%净利润率TTM正向0.67%0.26%-7.90%-12.84%1月反转负向0.63%0.82%-7.85%14.33%标准化预期外收入正向0.55%1.48%-4.50%89.03%单季度EPS正向0.55%0.09%10.72%93.66%标准化预期外盈利正向0.51%3.63%5.89%133.99%5日反转负向0.46%2.78%0.33%77.13%10日平均换手率与120日平均换手率之比负向0.41%0.7