2021年7月中国出口同比增长19.3%，预期增20.8%，前值增32.2%；环比增长0.4%，较2019年7月复合增速为12.9%，高于越南（9.3%）、韩国（9.7%）。7月出口同比较6月放缓，原因主要有：国内台风和疫情的扰动；欧洲受德尔塔毒株影响较大，自中国进口需求回落；商品外需动能边际放缓；耐用品出口增速放缓。如何看待三季度出口？我们认为，在全球疫情逐步得到控制、美国就业持续改善的背景假设下，三季度我国出口将继续面临外需动能边际减弱的压力。从结构上来看，随着海外供需缺口进一步修复、美国失业救助金发放到期，资本品、中间品外需将超过消费品，成为后续出口的主导力量。
