商业贸易行业周报：伊美尔拟赴港IPO，医美机构资本化持续推进

商业贸易 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 21 商业贸易 2021年08月08日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：贝格数据 《行业点评报告-医美化妆品7月月报：坚定看好医美化妆品板块长期发展》-2021.8.5 《行业周报-本土超市试水仓储店，积极推进新业态模式探索》-2021.8.1 《行业周报-盒马NB事业部成立，以新模式“盒马邻里”布局社区电商赛道》-2021.7.25 伊美尔拟赴港IPO，医美机构资本化持续推进 ——行业周报 黄泽鹏（分析师） 杨妍（联系人） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 yangyan@kysec.cn 证书编号：S0790121010071 ⚫ 伊美尔赴港递交招股书，医美服务赛道资本化持续推进 本周（8月3日），北京伊美尔医疗科技集团股份公司（以下简称“伊美尔”）向港交所提交IPO招股书。伊美尔是国内领先的医疗美容服务提供商（按2020年医美服务收益口径，排名全国第四、北方第一），本次赴港是公司自2017年新三板摘牌后再次登陆资本市场。近年来，继奥园美谷、金发拉比等先后收购区域性头部医美机构后，医美服务赛道头部企业的资本化进程仍在推进。从医美服务赛道规模来看：2020年我国合规医美服务市场规模达1176亿元，已成为全球第二大市场；但渗透率相较美日韩等国仍处于较低水平，存在较大提升空间。从医美服务行业格局看：公立和民营医美机构各有所长互为补充，其中公立机构更擅长整形修复，私立机构更专注整形美容；2020年我国正规医美服务市场中民营机构市场份额约占82%，公立机构仅占18%，事实上民营医疗美容机构已成为行业中坚力量。从医美服务行业趋势看：轻医美项目具有风险小、耗时短、恢复快等特点，越来越受到消费者欢迎，2016-2020年间轻医美市场规模CAGR达13.9%，增速明显高于手术类项目。长期看，从上游医美机构和下游消费者的需求分析视角出发，结合赛道空间、增速、发展前景，我们重点看好透明质酸、肉毒素、再生类和光电射频类这四条医美产品细分赛道，有望长期保持较高景气。 ⚫ 行业关键词：少女针、辉妈到家、伊美尔、菜脸识别、生鲜供应链等 【少女针】华东医药设立全资子公司欣可丽美学负责少女针的销售推广。 【辉妈到家】永辉超市推出快手菜自有品牌“辉妈到家”。 【伊美尔】私立医疗美容集团伊美尔拟赴港上市。 【菜脸识别】盒马自主研发AI视觉秤技术实现“菜脸识别”。 【生鲜供应链】盒马于新疆设立采购办事处加码生鲜供应链。 ⚫ 板块行情回顾 本周（8月2日-8月6日）零售板块（商业贸易指数）报收2961.85点，上涨1.58%，跑输上证综指（本周上涨1.79%）0.21个百分点，板块表现在28个一级行业中位居第18位。零售各细分板块中，本周贸易板块表现较好，2021年年初至今贸易板块涨幅居首。个股方面，本周天音控股（+41.0%）、东方银星（+23.6%）、江苏国泰（+16.3%）涨幅靠前。 ⚫ 投资建议：关注颜值经济、新兴电商和黄金珠宝板块 投资主线一（颜值经济）：重点推荐玻尿酸产品龙头爱美客（新品童颜针获批）、全产业链布局的华熙生物和敏感肌修护龙头贝泰妮； 投资主线二（电商新零售）：重点关注两个洼地市场（下沉和跨境市场）和新兴业态（直播电商和社区团购），重点推荐吉宏股份； 投资主线三（传统零售）：疫情后消费复苏，重点关注黄金珠宝和母婴零售板块，重点推荐周大生、爱婴室，受益标的潮宏基、孩子王。 ⚫ 风险提示：宏观经济风险，疫情反复，行业竞争加剧等。 -36%-24%-12%0%12%24%36%2020-082020-122021-04商业贸易沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 21 目 录 1、 零售板块行情回顾 ................................................................................................................................................................ 3 2、 零售观点：伊美尔拟赴港IPO，医美机构资本化持续推进 ............................................................................................. 5 2.1、 行业动态：伊美尔赴港递交招股书，医美服务赛道资本化持续推进 .................................................................. 5 2.2、 投资建议：关注颜值经济、新兴电商和黄金珠宝板块 .......................................................................................... 7 2.2.1、 青松股份：中报预告业绩短期承压，化妆品战略坚定长期发展向好 ....................................................... 8 2.2.2、 周大生：预计2021H1归母净利润+82%~+88%，业绩超预期 ................................................................... 9 2.2.3、 华熙生物：预计2021H1收入+95%~+105%，化妆品业务高增长 ........................................................... 10 2.2.4、 爱美客：收购韩国Huons Bio25.4%股权，合作加深巩固竞争力 ............................................................ 10 2.2.5、 爱婴室：疫情缓和经营恢复，一季度收入利润均回归正增长 ................................................................. 11 2.2.6、 贝泰妮：一季报超出业绩预告上限，敏感肌龙头扬帆起航 ..................................................................... 12 2.2.7、 家家悦：整体经营保持稳健，内生外延扩张有序推进 ............................................................................. 12 2.2.8、 老凤祥：年报一季报稳健增长，持续受益终端消费需求回暖 ................................................................. 13 2.2.9、 吉宏股份：年报一季报高增长，“跨境电商+包装”双引擎成形 ............................................................... 13 2.2.10、 红旗连锁：高基数下一季度收入小幅回落，主营业务利润持平 ........................................................... 14 3、 零售行业动态追踪 .............................................................................................................................................................. 15 3.1、 行业关键词：少女针、辉妈到家、伊美尔、菜脸识别、生鲜供应链等 ............................................................ 15 3.2、 公司公告：永辉超市聘任高级管理人员等 ........................................................................................................... 17 4、 风险提示 .............................................................................................................................................................................. 19 图表目录 图1： 本周零售板块（商业贸易指数）表现位列第18位 ...................................................................................................... 3 图2： 本周零售（商业贸易）指数上涨1.58% ........................................................................................................................ 3 图3： 2021年年初至今零售（商业贸易）指数下跌8.41% ................................................................................................... 3 图4： 本周贸易板块涨幅最大，为5.56% ................................................................................................................................ 4 图5： 2021年初至今贸易板块涨幅最高，达26.50% ............................................................................................................. 4 图6： 伊美尔是全国第四大民营医美机构（2020年） .......................................................................................................... 5 图7： 伊美尔是北方第一大民营医美机构（2020年） .......................................................................................................... 5 图8： 我国医美服务市场大体量下有望仍维持高增速 ........................................................................................................... 5 图9： 我国医疗美容服务市场渗透率仍处于较低水平 ................................................