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中环股份发布了2021年中报，实现营业收入176.4亿元，同比增长104.1%；归母净利润14.8亿元，同比增长174.9%；经营性现金流净额（含汇票）37.4亿元，同比增长133.3%。公司光伏硅片出货约27GW，210大尺寸占比逐季上升。21H1光伏硅片出货约27GW，预计全年光伏硅片出货可达约60GW以上。公司光伏大尺寸硅片出货占比进一步提升，预计21年全年G12大尺寸硅片出货占比将超过60%。产品结构进一步改善，大尺寸硅片出货占比不断提升助力公司盈利能力的不断增强。公司半导体材料实现营业收入8.6亿元，同比增长65.84%。截至21H1公司光伏硅片产能较2020年末提升超过55%至70GW，其中大尺寸产能可达约39GW。预计21-22年公司光伏硅片产能可达85/135GW，实现大幅扩张，21年底公司大尺寸产能约为54GW。预计21年公司8/12英寸产能可达70/17万片/月，预计23年末公司可实现6/8/12英寸产能100/100/60万片/月。预计21-23年公司归母净利润为30.22/39.02/47.88亿元，同比增长177.5%/29.1%/22.7%，EPS分别为1.00/1.29/1.58元，维持“买入”评级。
