金工量化专题报告 | 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 行业主题公募基金分类方法、标的池构建以及主被动型产品对比 金融产品专题系列研究之一 金工量化专题报告 分析师 付怡 S0800520120001 13163240483 fuyi@research.xbmail.com.cn 王红兵 S0800519090003 13924613850 wanghongbing@research.xbmail.com.cn 相关研究 Tabl e_Title ● 核心结论 Tab le_Su mm ar y 随着结构性行情的持续，市场针对行业主题基金投资聚焦度持续升高，而当前市场上尚未有统一的行业、主题基金分类标准，缺乏系统性、全方位的品种覆盖，这也是目前针对行业、主题基金研究的痛点。做好科学、合理的分类与全面的投资标的梳理，不仅能为捕捉市场上的结构性行情打好基础，更能在构建投资组合时有效地避免投资风格漂移。 本报告分类体系全面覆盖国内主被动型行业、主题公募基金产品。被动型基金包括被动指数型与增强指数型股票型基金，主动型基金在覆盖普通股票型、偏股混合型、平衡混合型和灵活配置型基金的基础上，进一步从中以60%为标准筛选高权益仓位基金。 被动型基金主要根据其跟踪指数来划分。首先通过基金所跟踪指数的指数风格来对行业和主题基金进行划分。最终得到被动型行业主题、基金441只，规模共计7068亿元。 主动型基金的分类采用定性与定量指标相结合的方式。首先通过“主题“关键词对行业和主题基金进行初步划分。对于剔除建仓期后成立满2年的基金，通过行业仓位对其分类。对于成立较晚的行业基金以及全部主题基金，则以被动基金分类结果为框架，通过相关行业、主题关键词进行分类。最终得到被动型行业主题、基金1159只，规模共计22102亿元。 行业基金方面，被动型基金中金融板块数量最多，共计53只；主动型基金中科技板块数量最多，达167只。主题基金方面，科技板块基金同时为数量最多的主动、被动基金类别。从基金公司的维度来看，被动型行业、主题型基金管理规模最大的公司分别为国泰基金与招商基金，易方达基金占据主动型行业、主题基金管理规模首位。 主题、行业基金的筛选与覆盖研究，主要应用在于对重点行业板块投资品种的全面梳理。选取市场关注度较高、规模上升较快的新能源板块分析，除针对投资标的的梳理，同时对产品业绩比较，并针对主动产品获取阿尔法的能力分析。新能源主题基金46只，规模最大被动、主动型基金分别是汇添富中证新能源汽车产业A及华夏能源革新，新能源主题中被动型基金近6个月平均区间收益36.3%，主动型基金为33.3%。新能源主题主动型基金中，79%的基金在近6月以及1、3、5年区间中均取得了正的Alpha收益，且83%的基金的月度Alpha胜率均在50%以上。 风险提示：基金分类结果可能由于基金合同、基金经理、投研团队变更而有所变化；报告结果基于历史数据测算，未来市场结构可能发生变化，历史表现不能线性外推。 证券研究报告 2021年08月04日 金工量化专题报告 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2021年08月04日 索引 内容目录 一、引言 .................................................................................................................................. 3 二、行业、主题型基金分类 ..................................................................................................... 4 2.1被动型行业主题基金的分类 .......................................................................................... 4 2.2主动型行业主题基金的分类结果以及公募公司产品布局情况 ....................................... 6 2.3行业主题基金分类结果 ................................................................................................. 8 三、新能源主题基金评价 ....................................................................................................... 14 3.1新能源主题基金业绩 ................................................................................................... 14 3.2主动型基金的Alpha收益分析 .................................................................................... 17 四、风险提示 ......................................................................................................................... 19 图表目录 图1：2021年以来沪深300走势 ............................................................................................ 3 图2：2021年以来申万一级行业区间涨跌幅 ........................................................................... 3 图3：主动与被动权益型基金的划分 ....................................................................................... 4 图4：被动型行业、主题基金筛选流程 .................................................................................... 5 图5：行业板块的划分 ............................................................................................................. 5 图6：被动型基金行业规模占比（前10名） .......................................................................... 6 图7：被动型基金二级主题规模占比（前10名） ................................................................... 6 图8：主动型行业、主题基金筛选流程 .................................................................................... 7 图9：主动型行业基金规模占比（前10名） .......................................................................... 8 图10：主动型主题基金二级主题规模占比（前10名） .......................................................... 8 图11：行业、主题基金分类结果概览 ...................................................................................... 8 表1：指数风格指标 ................................................................................................................. 4 表2：行业型被动、主动基金产品概览 .................................................................................... 9 表3：主题型被动、主动基金产品概览表 ................................................................................ 9 表4：被动型行业基金头部基金公司（前20名） ................................................................. 11 表5：主动型行业基金头部基金公司（前20名） ................................................................. 12 表6：被动型主题基金头部基金公司（前20名） ................................................................. 13 表7：主动型主题基金头部基金公司（前20名） ................................................................. 13 表8：新能源主题被动型基金业绩 ......................................................................................... 14 表9：新能源主题主动型基金业绩 ......................................................................................... 16 表10：新能源主题主动型基金区间Alpha ............................................................................. 17 表11：新能源主题主动型基金月度Alpha统计结果（细分板块平均数降序排列） ............... 18 金工量化专题报告 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2021年08月04日 一、引言 今年以来A股走势持续震荡，主要宽基指数基本呈现走平态势，以沪深300指数为例，2021年年初至7月29日，下跌幅度为-5.15%。但是不同板块、行业表现差异巨大，截至2021年7月29日，表现最好的有色金属行业今年来区间收益为41.9%，而表现最差的家用电器行业跌幅达到22.2%，市场的结构性行情也催生了机构以及个人投资者对于行业、主题基金的配置需求。 随着结构性行情的展开，该局面在今年大概率仍将持续，所以市场针对行业主题基金投资聚焦度持续升高，而当前市场上尚未有统一的行业、主题基金分类标准，缺乏系统性、全方位的品种覆盖，这也是目前针对行业、主题基金研究的痛点。而做好科学、合理的分