金融产品专题系列研究之五：21年公募基金年报头部基金经理投资展望汇总分析

金工量化专题报告 | 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 21年公募基金年报头部基金经理投资展望汇总分析 金融产品专题系列研究之五 金工量化专题报告 分析师 付怡 S0800520120001 13163240483 fuyi@research.xbmail.com.cn 王红兵 S0800519090003 13924613850 wanghongbing@research.xbmail.com.cn 相关研究 Tabl e_Title ● 核心结论 Tab le_Su mm ar y 本篇对主动型公募基金21年报总管理规模靠前的基金经理市场展望部分进行分类汇总，从宏观经济、市场研判到八大板块：新能源、科技、医药、消费、高端制造、军工、周期、金融地产来捕捉对今年市场的观点及逻辑。 对于2022年宏观经济的展望，普遍认为呈现前低后高走势，稳增长作为关键词。多数观点表明2022年是充满挑战的一年，国内经济方面，认为货币政策维持以稳为主，宏观流动性维持合理充裕，多有提及出口和内需都存在增长放缓的压力，预期也出现转弱，经济增速呈现下行的趋势，但同时财政和货币政策还有一定的对冲空间。外围风险的角度，国际局势动荡以及美联储加息的风险多有提及。国际局势动荡对全球经济和金融市场形成一定冲击，大宗商品价格提升，通胀压力加剧。美国货币政策进入收紧周期，引发美元回流，全球股市可能出现波动。 对于2022年A股市场，普遍认为出现整体趋势性机会较小，呈现结构型行情为主。整体上并不悲观，普遍认为年初的调整让很多资产具备估值上的吸引力，指数级别大涨的概率不高，更有可能是轮动式结构行情。经济下行压力下，企业盈利增速也将出现回落压力，尽管政府逐步开启稳增长相关的调控政策，货币政策宽松的趋势相对确定，但海外通胀升温、发达国家货币政策紧缩预期发酵又给市场带来了新的下行风险点。 对于港股市场走势，估值优势明显，但风险仍不容忽视。普遍看好港股未来的表现，但也有较多投资者持有谨慎乐观态度，主要原因在于：境外市场大幅波动以及地缘政治风险也会增加中国香港市场波动；当前的宏观背景下，无论是新兴行业还是传统行业的制造业公司，大部分行业都暴露在原材料价格不断上行的风险下。 对21年年报中总管理规模在200亿以上固收类基金经理的市场展望观点进行分类，分为宏观经济观点、利率走势、信用债投资机会三部分。 对于利率未来的走势，普遍预计利率仍将以低位窄幅震荡为主。也有部分基金经理认为利率具有上行的可能，认为在经济企稳的背景下，债券市场利率继续大幅下行的空间较为有限，社融回升、地产放松、海外收紧等因素可能会带来利率上行风险。 在信用债的投资机会上，普遍认为信用分层仍会持续，中高等级信用债的吸引力进一步增加。 风险提示：本文所得结果均基于机构披露展示数据，展示数据更改时，结论或发生改变；数据提取过程中或可能出现记录错误的风险；文中对基金投资展望汇总梳理分析仅供参考，不构成投资建议。 证券研究报告 2022年04月25日 金工量化专题报告 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2022年04月25日 索引 内容目录 一、主动权益基金经理市场展望 .............................................................................................. 3 1.1宏观经济观点：普遍认为呈现前低后高走势，稳增长作为关键词 ................................ 3 1.2 A股市场走势展望：出现整体趋势性机会较小，呈现结构型行情为主 ....................... 10 1.3港股市场走势展望：估值优势明显，但风险仍不容忽视 ............................................ 16 1.4大类板块投资机会展望 ............................................................................................... 18 1.4.1新能源板块观点.................................................................................................. 18 1.4.2科技（TMT）板块观点 ...................................................................................... 24 1.4.3医药板块观点 ..................................................................................................... 27 1.4.4消费板块观点 ..................................................................................................... 30 1.4.5高端制造板块观点 .............................................................................................. 34 1.4.6军工板块观点 ..................................................................................................... 36 1.4.7周期板块观点 ..................................................................................................... 37 1.4.8金融地产板块观点 .............................................................................................. 38 二、固定收益类头部基金经理市场展望 ................................................................................. 41 2.1宏观经济观点 .............................................................................................................. 41 2.2国内利率走势展望 ...................................................................................................... 43 2.3国内信用债投资展望 ................................................................................................... 44 三、风险提示 ......................................................................................................................... 44 图表目录 表1：宏观经济观点 ................................................................................................................. 3 表2：A股市场走势观点 ........................................................................................................ 10 表3：港股市场走势观点 ........................................................................................................ 17 表4：新能源板块年度观点展望 ............................................................................................. 19 表5：科技（TMT）板块年度观点展望 .................................................................................. 24 表6：医药板块年度观点展望 ................................................................................................ 27 表7：消费板块年度观点展望 ................................................................................................ 30 表8：高端制造板块年度观点展望 ......................................................................................... 34 表9：军工板块年度观点展望 ................................................................................................ 36 表10：周期板块年度观点展望 .............................................................................................. 37 表11：金融地产板块年度观点展望 ....................................................................................... 38 表12：宏观经济部分观点汇总 .............................................................................................. 41 表13：年度国内利率走势展望 .............................................................................................. 43 表14：国内信用债投资展望 .................................................................................................. 44 金工量化专题报告 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2022年04月25日 一、主动权益基金经理市场展望 本文定义的主