胶原蛋白行业专题报告——技术升级推动需求崛起，低集中度头部玩家成长空间大

0!"#$%&'()*+,-./012HTTP://WWW.CINDASC.COM345678Research Report202197:29;技术升级推动需求崛起，低集中度头部玩家成长空间大—胶原蛋白行业专题报告<=>?@ABCDEFGHI3JKLMS1500520080003NOMjixiaofei@cindasc.comPQQ56RSTUM18616582264NOMliyuanyuan1@cindasc.com 1!"#$%&'()*+,-./012HTTP://WWW.CINDASC.COMVWXYZ[nCDM\]^_`abcde10fghijklmn.opqrstusvwx\]^_yzGz{|}us~sÄÅÇÉ@ÑiÖÜáàâäãåçéèêëÉíiìîZïÄ|ñó.òôösõúù|ûösõúü†°¢Ç£§xjklm\]•¶ß®É{©\]^_™ê ́B ̈Z≠ÆsØ∞\]^_™±≤ëZ≠Æs-\≥.¥μ^_i∂op∑∏sgπtu≥.vw∫ªyºlmxΩæGrand ViewResearchi20209Ñ`\]^_bcdeß10fghi16-209ø¢¿¡ß¬√ijklmÑopqrsvwstuwƒ≈G∆ß48%s32%s14%xnCDM«»...Gbc ÀíÃÕŒiœ–Ñ—“”‘’÷◊ÿŸ.⁄¤‹›fifl‡2·x‚„«»...Gbcfifl‰ÂØÊÁißËDÈ¡M1Æ209om}uÍøÎÏbcdeÌÓ50fhi17-199¤Ôø¢¿¡Ì40%i‚„ÒÚogÛÙıˆififl ̃ ̄«¿Ã ̆2Æog\] ̇ ̊ ̧bc ̋¡ ̨ˇi!w"#g$%&'17-209ø¢¿¡75%i209‘(¤)*+,2fhi-./01-2ë3ÌÓ40fdei‚„íÃÕŒ$ ̆3Æ• Ø∞4ö≤®É{©\]567w8Dw" ̋¡ ̨ˇi9ÒÚØ∞:;sg_s<=>öi‚„\]567wfifl∂67w?@уæ(AbcxBC`a”D’EFGHIJsKLIJsMNIJÇiœíOde6IËs*PQlRSé4ö ̃ ̄sTUÇÿŸSVbcdei≥GHKL¢WX ̊de≤\]^_bcdeWYi209Z[\*]7%^_iCD–Ñ—`œi‚„”D’fifl÷◊ÿŸ‹›s⁄¤ˆaZˆ\*xnGHIJMØ∞4ö\]ogbÏ!‘’i67wD"cde ̨xfgíhÚ20029i8/ÚØ∞4ö\]™i}±jZ≠Æ.jkËw5 ̨Iˤ)k209ilfi\]5op∑∏bÏ™II5/III5i199ƒ≈56%Æs\]5IJtuw™199ƒ≈35%ÆÇËwx20209fgmnX ̊sopqrsG∆ß3.03fhs0.93fhi17-199ø¢¿¡G∆ß30.9%s51.8%i9ÒÚ\]5ËwtuvjkwylmxfglfiDa∫xvØ∞\]Z≠y6*Pöz{s|]}IJRSÿŸi~\]bÏÄ9à5∑∏3™]3’‘(Ä9ÆiÅÇ5 ̨mÉ ̆ÑÖÜá199àfgâäÌÓ320’àãoåiç`éèoåâäêë47%i•w"Gír}u|ÎRìpîïÌÓ120ñi8Doåó@òôöx‚„fgõúùöûom\]∫ªiü9aW†w°10¢Ëwiâ䣧G•Íøs¶0}ßtSÇ∫ªiÑÖ$É ̨ˇIJtu∫ªi®©67w$?@x 2!"#$%&'()*+,-./012HTTP://WWW.CINDASC.COMVWXYZ[nKLIJM®É{©\]^_∫x‘’iog?@RÉ¿ÃxfgíhÚ20089i™ ́9„ ̈ÉÚ®É{©\]^_.jkËwv5 ̨Iˤ)iBC≠mnÆÆÆØÔË.(D6∞⁄iI型/ÆÆØ5 ̨IËxfglfiop∑∏™ÆÆ5M<±≤≥IJ^_bÏsom®É{©\]^_£§bÏÇ≤ÆÆÆ5M®ÉÆÆÆØ{©6\]^_¥μ∂ ̃Æ.\]567ws∑ImwÇËwiop∑∏Ëw∏X ̊xπ∫π∫9fgmnX ̊sopqrsG∆ß1.61fhs0.32fhi17-209ø¢¿¡G∆ß16.1%s-2.6%irs“ª•¶ºöΩmñ°.Pæø¿¡¬xfgVWËw∂<±≤≥IJ^_bÏ√ƒCài≈∆ìîIË®É{©ÆÆÆØ\]^_.jkËwv«à»D...(ilfi| ú ̊ÀS ̧ùSlmÿŸsIJ ̨ÃSî®É{©\]^_ÿŸÇVWÿŸx‚„fgW†®Y‹Õ{©\]^_iŒWà9aõ/œ–76¢®É∏3ËwiÑÖÈèw"⁄¤.ó@—“iw”‚„ ̋¡ ̨ˇxn‘’#gM\]^_ ̇ ̊ ̧!‘’i39X ̊D÷ø¢«¿ÃxfgíhÚ20019i8/ÚÆØØ∞4ö\].jkËw5 ̨Iˤ)i◊“lfià¢Ä9CFDAÿ3và5\] ̇ ̊ ̧op∑∏ËwiE¢Ëw`aıb™ ́9iŸÓ+⁄ÿŸ¤‹i179TU\] ̇ ̊ ̧ú ̊Ñ`bcimnTUÿŸ‹›x20209fgX ̊sopqrsß1.92fhs0.53fhi17-209ø¢¿¡G∆ß68.2%s148.0%i•¶9ÒÚ\] ̇ ̊ ̧∂$%bc ̋¡¶Ôi~Ëwuògsu›gƒæ`a\] ̇ ̊ ̧fifl\*x‚„‡·og/0Ëw ̋¡ ̨ˇifgËw‚섉ÂØÊÁËsÈÍÉ@Î6ÇÏdiÑÖÌRÓÔ ̃ ̄ËwÒififlÄ9tu ̨ˇxnÚÛ—ÙM\]^_bcı∂ˆ ̃ ̨ˇ ̄ ̆i‚„om}uÍøbÏbcsog\] ̇ ̊ ̧bcfiflÒÚogCD« ̇ ̊— ̋¡ ̨ˇ ̆\]67w∫ªlm ̧ ̃ Ài8D6w"fifl◊R‹ó@s‹m ̋∂67w∫ªƒæ(AbcxBC”D’\*`œi‚„fiflŸÓÿŸ‹›s⁄¤ˆaZˆ\*iËDçfg$fi‚ßx—Ù ̨/\]^_?@≥.ˇ ̨!vıbúˇi"GHIJ™π∫9#π:Ó$%GÁÆsKLIJ™‹àÁfgÆxn&'Z[MogCD ̇ ̊—“ªiCDÿŸ()*iËw+ç,-Çx 3!"#$%&'()*+,-./012HTTP://WWW.CINDASC.COMB.(sCD/0ÿŸw”ÛÙfiflÈ¡iœ–Ñ—!‘’íÃÕŒ$1sËDç®Yfg2SàsÚÛ—Ù 4!"#$%&'()*+,-./012HTTP://WWW.CINDASC.COM1.1A3M{|4Ô&«v£§ö^_i90%Gz∂}u~ÑiIØ\]ƒæ•5n\]^_∆{|a4Ô&ãsGz&yv£§ö^_iyzGzÚ{|67É@Ñi"}us~sÄÅsô8s·9Çi:;{90%v\]^_<∂Ú}ué~Ñx\]^_Öà=>?@^âäAƒvãåçBíiàCˇDÜhv\]^_åçEFGèë...ŒívHI ̃JàKâäˇDLMv6Bxn{|Ñ<∂28N\]^_，不同类型的胶原蛋白之间的三肽链有所差异，成分上略有差异。含量较多的胶原蛋白亚型是纤维类胶原，比如I型胶原在骨、跟腱、皮肤（成人）、血管壁中含量丰富；II型胶原在透明软骨中含量丰富；III型胶原在皮肤（婴儿）、血管内膜、子宫壁、肠道中含量丰富，弹性较好；IV型在晶状体中含量丰富；V型主要分布在皮肤和血管壁中。其中I型、II型、III型胶原蛋白占总量的80-90%。资料来源：创尔生物招股书，信达证券研发中心类型组织分布主要功能I皮肤、腱、骨、牙提供支撑和柔韧性II透明软骨、玻璃体、胚胎角膜、神经视网膜预防关节炎等其他关节疾病III胚胎真皮、心血管、胃肠道、真皮、网状纤维在促进机体弹性IV基膜极板、晶状体囊、血管球基膜基底膜最重要的结构，高柔韧性，利于伤口愈合V皮肤、血管壁有利于伤口愈合资料来源：锦波生物招股书，信达证券研发中心表2：不同类型的胶原蛋白的功能情况表1：胶原蛋白在人体不同组织的分布情况器官/组织占比皮肤正常人90%的胶原存在于皮肤和骨头中骨头真皮结缔组织胶原约占真皮结缔组织的95%骨骼正常骨骼中含有80%胶原肌腱肌腱组织中胶原高达85%角膜、器官被膜- 5!"#$%&'()*+,-./012HTTP://WWW.CINDASC.COM1.1IËM”JÉ@Z≠éê ́B ̈íß\]^_IËvZ$OP资料来源：创尔生物招股书，锦波生物招股书，信达证券研发中心图1：不同生产方式生产胶原蛋白环节动物/人体组织大肠杆菌/酵母菌等单细胞生物含人型重组胶原蛋白复合物n\]^_Z≠QR&S‚TUV19409iBC(D6\]S∆”JW{|É@Z≠Ø∞\]^_sê ́B ̈OjIË®É{©\]W5\]Ji•¶Z≠5Ø–Ñ∂I型、II型、III型胶原蛋白。n+Ñ\]^_Z≠IËÓ ̈Ñ•¶Ï6X$®Y,-M1Æ: ̄\]Üáàâä6Bi ̃ ̄IJ4ö ̆2ƪœ{|*Pö ̆3ÆZˆy—iªœ|Y2ê ̆4ÆœíOÔËx酸法提取酶法提取含多肽、多种氨基酸、小分子蛋白等密码子优化分离提纯膜分离、电咏、层析色谱技术等高纯度/活性的胶原免疫原性清除脱脂/脱细胞等天然活性胶原切除末端肽的酶溶性蛋白除脂/杂蛋白的酸溶性蛋白保持活性提升纯度降低免疫反应，提升生物相容性如猪/牛肌健，胎盘残渣等核心功能区基因序列发酵技术分离提纯层析技术、酶切人型重组胶原蛋白保持活性提升纯度 6!"#$%&'()*+,-./012HTTP://WWW.CINDASC.COM1.1IËM”JÉ@±Z≠ìîtuvIJˇπöiê ́B ̈ ̨Ã*Pös| ö(ƒÏ资料来源：创尔生物招股书，锦波生物招股书，信达证券研发中心表3：不同生产方式生产胶原蛋白有劣势比较类型重组人源胶原蛋白动物提取胶原蛋白天然胶原蛋白明胶水解胶原蛋白生产方式基因工程酶法酸法高温（变性）高温+水解（变性）具体操作将人体胶原蛋白基因进行特定序列设计、酶切和拼接、连接载体后转入工程细胞，通过发酵表达生产的胶原蛋白及其类似物利用蛋白酶限制性的切割胶原蛋白的末端肽，剩余的主体部分则可溶于中性或酸性溶液中，最终提取出酶溶性胶原蛋白经过除脂、除杂蛋白后，置于低离子强度的酸性介质中，胶原蛋白分子之间的盐键、Schiff碱受到破坏，从而将胶原蛋白溶解出来，通过盐析、透析等步骤最终得到酸溶性胶原蛋白高温作用下的变性产物在较高温度下用蛋白酶水解胶原或明胶得到应用医药：创面敷料等；皮肤：保湿美白抗衰老等医药：创面敷料、止血材料、注射填充剂、药物载体；皮肤：保湿美白抗皱止血材料药物载体；肠衣、食品添加剂；照相工业保健食品、化妆品等优点可加工性(如水溶性和乳化特性)强，病毒率低，免疫原性低良好的生物活性（三螺旋结构），反应速度快；纯度高；理化性质好，可开发高附加值产品较好的生物学活性（三螺旋结构完整），成本较低，经济价值高操作简单缺点生物学活性有争议；种类偏少；量产难度高需严格控制条件降低免疫原性、病毒率；成本高1）无生物学活性；2）应用领域有限 7!"#$%&'()*+,-./012HTTP://WWW.CINDASC.COM1.1lmMyºlmÚoZsgπtu.vw∫ªiìî<=sG•ÍøÇ£§n\]^_ìî«[\è—sIJªμö§sœ<]4ösœ]^ösœ..._ öÇá`iÑÖaß{B∑b~cWGüÎÏÖõú..._IÃsõú..._deÇ£fi∂ogsgπtu≥.vw∫ªìîyºlmx资料来源：创尔生物招股书，信达证券研发中心领域作用形态原理代表品牌医药创面敷料（含医用面膜），用于皮肤修复、口腔修复、神经外科修复膜片、海绵状、粒状促进角质形成细胞生长可复美、创福康、伯纳赫止血材料，尤其在肝、脾等创伤止血效果明显粉状、片状、海绵状纤维蛋白是诱导血栓形成的主要基质蛋白创福康药物载体，结合抗生素、蛋白类、基因类药物，构建多样药物载体释放体系胶原罩、海绵不同条件下可发生聚集和组装等行为而呈现多种翔太，如凝胶、膜、微球等注射填充材料，用于面部轮廓矫正、皱纹、瘢痕修复等医学美容体内为胶体去除端肽的未变性胶原具备低抗原性、良好生物相容性与可降解性，注入体内对宿主细胞诱导作用，促进成纤维细胞新合成胶原蛋白肌丽美、肤柔美化妆品美白保湿等功效：小分子胶原蛋白肽扩散至皮肤浅层，暂时保湿护理性；大分子活性胶原通过物理透皮吸收和细胞介导进入角质层、真皮层，达到美白滋养皮肤等功效原液、面膜、乳霜等天然