根据研报正文，贵州茅台2021年中报业绩符合预期，预收款维持高位为21H2留有余力。分产品看，茅台酒收入429.5亿元，预计主要受益吨价上行，系列酒收入60.6亿元，系列酒收入占比升至12.4%。分渠道看，直销渠道收入95.0亿元，直销收入占比升至19.4%。21年全年收入目标达成无忧，持续看好公司中长期成长确定性。然而，研报也指出，宏观经济风险和需求不及预期是需要关注的风险。建议投资者保持谨慎，关注市场动态。
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