按图索骥：新三板专精特新“小巨人”名单中的投资机会

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■第三批专精特新“小巨人”企业名单公示，新三板集聚一批尚待发掘。近日工信部进行了第三批专精特新“小巨人”企业名单的公示，来自新三板的第三批专精特新“小巨人”企业213家，其中精选层企业已经有6家，精选层已受理但尚未发行的企业有6家，创新层企业有65家，基础层企业有136家，也发现部分在IPO排队过程中。 ■入选企业整体营收/净利润增速均超精选层，“专精特新”企业体现出较好的经营能力。以2020年为例，入选企业营收/净利润同比增速分别为20.27%/ 40.76%，较精选层整体分别高9.47pct/ 24.67pct，“专精特新”企业体现出较好的经营能力。精选层“专精特新”企业同样表现出更快的同比增速，较强的基本面表现是我们持续推荐符合“专精特新”特质的企业的逻辑之一。 ■行业角度：分布高端制造、信息技术和新材料，军工、医疗器械、新能源公司数量不少。从行业看高端制造、信息技术和原材料为本次入选企业中占比较高的行业，分别占比62.60%/44.27%/25.19%，且其中并无日常消费品、公用事业、金融和房地产企业入选。营收增速较快主要分布在医疗器械、大数据处理、电子元器件、新材料等行业，典型的有汇博医疗从事的创面修复、疤痕防治功能性医用敷料，新松医疗从事呼吸机、氧气机等。还有军工（中讯四方-军工声表面波（SAW）滤波器；华洋科技-军用嵌入式计算机）；新能源（磷酸铁锂电池正极材料、风电叶片）；新材料（核反应堆堆芯关键材料、聚醚醚酮及聚醚醚酮复合材料）；半导体（集成电路设计）等。 ■70%入选企业市值尚低于5亿元关注度不高，存在投资机会。本次入选企业中精选层/创新层/基础层企业平均市值分别为22.89亿元/6.84亿元/4.04亿元，市值最高的长虹能源已经超50亿。213家三板入选企业中，150家企业市值小于5亿元，占比70.42%，企业规模较小和市场关注度较低或为市值偏低原因。 ■研发费用率只略低于精选层，研发费用率前20名企业研发费用率均20%。特精专新公司平均研发费用率基本稳定在7.5%左右，而精选层公司近三年平均研发费用率为9.98%，但具体到个体来看，研发费用率前20名企业研发费用率均20%，213家企业中研发费用率超过5%的有137家，且基本均具备较好的研发投入持续性，后续随着研发的持续投入，“专精特新”企业或可进一步巩固自身在细分赛道的优势。 ■风险提示：上市/挂牌企业业绩修正、全球疫情反复、政策风险 Table_Tit le 2021年08月01日 按图索骥-新三板专精特新“小巨人”名单中的投资机会 Table_BaseI nfo 新三板策略报告 证券研究报告 诸海滨 分析师 SAC执业证书编号：S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082086 Tabl e_Repor t 相关报告 朱老六：多品类运营东北特色调味品，2021H1酸菜和料酒增速超25%毛利率提升 2021-07-30 新三板蕴藏多家职教培训细分龙头-原三板公司优路教育申报创业板 2021-07-30 IPO观察：创业板排队公司数量321家，新三板转板平均收益451%-835% 2021-07-27 精选层巡礼系列_吉林碳谷：碳纤维原丝行业国内龙头企业，苦尽甘来盈利正当时 2021-07-26 新的里程碑 -沪深交易所发布转板上市配套业务规则-新三板转板系列十一 2021-07-24 2 新三板主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 第三批专精特新“小巨人”企业名单公示 ............................................................................... 3 2. 第三批专精特新“小巨人”企业名单中的新三板公司表现如何？ ............................................ 3 2.1. 基于层次和行业的观察：基础层企业仍有大量公司待挖掘，行业主要分布于高端制造、信息技术和新材料 ..................................................................................................... 3 2.2. 市值情况：市值超50亿元企业不多，70%企业市值小于5亿元，仍存机会 ............... 5 2.3. 营收&净利情况：营收和净利增速均超精选层，“专精特新”企业体现出较好经营能力 .. 7 2.4. 研发费用：持续研发投入能力已具备，研发费用率略低于精选层...............................11 3. 第三批专精特新“小巨人”企业名单中新三板公司一览 ........................................................ 12 图表目录 图1：新三板第三批专精特新“小巨人”企业层次分布................................................................ 3 图2：新三板第三批专精特新“小巨人”企业行业分布................................................................ 4 图3：新三板第三批专精特新“小巨人”企业行业占比................................................................ 4 图4：新三板企业行业占比 ..................................................................................................... 4 图5：本次三板入选企业分层次总市值和平均市值/亿元 .......................................................... 5 图6：本次三板入选企业分行业总市值和平均市值/亿元 .......................................................... 6 图7：个股市值分布................................................................................................................ 6 图8：整体营收及同比增/亿元................................................................................................. 7 图9：整体净利润及同比增速/亿元.......................................................................................... 9 图10：研发费用率情况 .........................................................................................................11 表1：部分有特色入选“特精专新”新三板企业的概况................................................................ 5 表2：“特精专新”新三板公司市值TOP20公司情况 ................................................................. 7 表3：“特精专新”新三板公司营收TOP20公司情况 ................................................................. 8 表4：三年营收复合增速TOP20公司情况 .............................................................................. 9 表5：特精专新新三板公司归母净利润TOP20公司情况 ....................................................... 10 表6：特精专新新三板公司三年净利润复合增速TOP20公司情况 ......................................... 10 表7：研发费用率TOP20公司情况 .......................................................................................11 表8：本次入选企业总览....................................................................................................... 12 3 新三板主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 第三批专精特新“小巨人”企业名单公示 前期工信部提出“十四五”期间将实施中小企业创新能力和专业化水平提升工程，形成“百十万千”专精特新企业群体，要培育百万家创新型中小企业、十万家省级“专精特新”中小企业、万家专精特新“小巨人”企业，以及千家制造业单项冠军企业。加大专精特新中小企业的培育是促进中小企业发展的重要一环。 在前期我们发布的《精选层一周年专题：优质企业集聚效应形成，表现不俗彰显深改下良性生态》报告中，我们对当前精选层符合“专精特新”要求的企业营收与净利润情况与板块整体进行了对比，通过对比发现，无论是营收还是净利润，精选层“专精特新”企业均表现出了较整体更快的增速，体现出了“专精特新”企业较一般企业更为强大的盈利能力，这也是我们前期持续对“专精特新”企业进行推荐的逻辑之一。 近日，工信部进行了第三批专精特新“小巨人”企业名单的公示，本次入选专精特新“小巨人”的企业共计2930家，其中来自新三板的公司有213家。本报告意图通过对这213家企业进行梳理，从中探寻蕴含的投资机会。 2. 第三批专精特新“小巨人”企业名单中的新三板公司表现如何？ 2.1. 基于层次和行业的观察：基础层企业仍有大量公司待挖掘，行业主要分布于高端制造、信息技术和新材料 从公司所属层次的角度来看，本次213家来自新三板的第三批专精特新“小巨人”企业中，精选层企业有6家，精选层已受理但尚未发行的企业有6家，创新层企业（剔除精选层已受理但尚未发行的企业）有65家，基础层企业有136家。 图1：新三板第三批专精特新“小巨人”企业层次分布 资料来源：工信部、wind，安信证券研究中心 从行业角度来看，工业、信息技术和原材料为本次新三板第三批专精特新“小巨人”企业中占比较高的行业，分别占到本次入选企业的62.60%/44.27%/25.19%，前述三个行业均为投资型行业中具备较高技术含量和成长性的行业，整体而言具备较好的前景。另外，本次入选企业中不包含日常消费品、公用事业、金融和房地产行业公司。 6, 3% 6, 3% 65, 30% 136, 64% 精选层 精选层已受理但尚未发行 创新层（剔除精选层已受理） 基础层 4 新三板主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图2：新三板第三批专精特新“小巨人”企业行业分布 资料来源：工信部、wind，安信证