钢铁行业跟踪周报：原料持续大跌，吨钢毛利超1500元，继续看好

证券研究报告·行业研究·钢铁 钢铁行业跟踪周报 1 / 17 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 钢耗[Table_Main] 原料持续大跌，吨钢毛利超1500元，继续看好 增持（维持） 投资建议：继续推荐钢铁股。在估值历史低位、盈利历史中高位的大背景下，碳中和大概率带来行业供给天花板，加之原料端供给增加再次贡献成本红利，钢铁股中期将迎来一波业绩、估值双升的板块性机会。继续看好低估值板材股、优质长材股、上游资源品，以及部分特钢品种，继续推荐宝钢股份、马钢股份、新钢股份、华菱钢铁、广大特材、久立特材、中信特钢。 行业观点：原料继续大跌，吨钢毛利超1500元，继续看好钢铁股第二波启动。本周（7.26-7.30，下同）铁矿石价格进一步补跌，期货价格一度逼近1000元/吨大关，反应钢厂限产逻辑持续兑现。高频统计的高炉开工率数据持平，但钢材产量周环比继续下降1.5%。跟踪的期货盘面利润，热轧已经超过1500元/吨，螺纹超过1200元/吨，与5月份高点接近。基于毛利趋势超预期，未来有上调盈利预测的可能，三季度业绩有可能与二季度业绩接近。周末政治局会议提到纠正运动式“减碳”，我们认为这属于碳中和政策的纠偏，行业中期供给约束不变；而短期，与压减粗钢产量也没有直接关系，压减产量的根本目的是打压铁矿石，因此行业逻辑没有破坏。当前时点行业基本面、估值等均具备优势，继续重点推荐。 行情回顾：本周申万钢铁上涨0.5%，领先上证综指5.0%。涨幅居前的个股为抚顺特钢（9.4%）、永兴材料（5.0%）、广大特材（4.4%）；螺纹、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约最新报价分别环比1.6%、3.7%、-9.8%、7.5%；螺纹、热轧盘面利润分别环比23.2%、32.6%。 行业动态：  普钢：本周钢材社会库存1526万吨，环比增0.1%；其中长材库存981万吨，环比减0.1%；板材库存545万吨，环比增0.5%。七月中旬钢厂库存均值1492万吨，环比减6.2%。高炉剔除淘汰后产能利用率为75.2%，环比持平。钢厂螺纹钢产线开工率为64.6%，环比减1.0pct。本周上海终端线螺走货量1.5万吨，环比减5.7%。本周跟踪的螺纹、热轧、冷轧、中厚板毛利环比分别增13.5%、7.9%、7.9%、10.5%。  铁矿：澳、巴、印铁矿石发货量2328万吨，环比减2.0%；北方6港到港量1149万吨，环比涨3.8%。本周铁矿石港口库存12813万吨，环比减0.3%。本周港口进口矿日均疏港量249万吨，环比减12.46%。  铁合金：本周硅铁市场小幅震荡，市场成交相对冷清。主流72硅铁现货报价8200-8300元/吨承兑出厂，75硅铁报价8600-8700元/吨。  特钢：本周模具钢市场价格部分上涨，下游企业采购积极性减弱。工业线材样本总成交量为9.45万吨，周降幅为16.30%；五大品种库存总量为2137.0万吨，环比上周（7.19-7.23，下同）减少4.2万吨，其中板材库存减少0.6万吨，减幅为0.08%；建材库存减少3.6万吨，减幅为0.26%。  不锈钢：基本面持续走强，镍价震荡上行。天气及疫情双重扰动下，镍矿山招标价格上涨，镍矿市场价格坚挺运行。印尼疫情再起镍铁回流不及预期，300系不锈钢持续高利润高排产，国内镍铁厂报价坚挺。  钢管：本周国内焊管市场价格上行，库存续降。全国27个主要城市4寸*3.75mm焊管平均价格为5968元/吨，与上周五平均价格上调89元/吨。  风险提示：地产需求下滑；制造业回暖不及预期。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《钢铁：原料大跌限产证实，继续推荐钢铁第二波》2021-07-25 2、《钢铁：吨钢盘面利润重回1000元，再次提示第二波》2021-07-11 3、《钢铁：平均吨钢毛利接近600元，继续看好中报行情》2021-06-28 [Table_Author] 2021年08月01日 证券分析师 杨件 执业证号：S0600520050001 13166018765 yangjian@dwzq.com.cn -11%0%11%23%34%46%57%69%2020-072020-112021-032021-07沪深300钢铁(申万) 2 / 17 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 内容目录 1. 行情回顾 ......................................................................................................................................... 4 2. 行业动态 ......................................................................................................................................... 6 3. 市场跟踪 ......................................................................................................................................... 7 3.1. 普钢........................................................................................................................................ 7 3.2. 特钢...................................................................................................................................... 10 3.3. 不锈钢.................................................................................................................................. 11 3.4. 钢管...................................................................................................................................... 11 3.5. 铁矿...................................................................................................................................... 12 3.6. 铁合金.................................................................................................................................. 13 4. 上市公司公告 ............................................................................................................................... 13 5. 行业估值一览 ............................................................................................................................... 14 6. 风险提示 ....................................................................................................................................... 16 3 / 17 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 图表目录 图1：钢铁板块指数............................................................................................................................ 5 图2：钢铁子版块周涨幅.................................................................................................................... 5 图3：周涨幅前1/3（截至2021年7月30日） ............................................................................. 5 图4：周跌幅前1/3（截至2021年7月30日） ............................................................................. 5 图5：期货连续合约周涨幅................................................................................................................ 5 图6：螺纹钢期现货价差（元/吨） .................................................................................................. 5 图7：期货螺矿比................................................................................................................................ 6 图8：螺纹期货盘面利润（元/吨） .................................................................................................. 6 图9：成本滞后一月毛利（元/吨） .................................................................................................. 9 图10：普钢现货价格（元/吨） ........................................................................................................ 9 图11：电炉开工率 .........................................................................