钢铁行业跟踪周报：即期吨钢毛利600元左右，中报行情可期

证券研究报告·行业研究·钢铁 钢铁行业跟踪周报 1 / 17 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 钢耗[Table_Main] 即期吨钢毛利600元左右，中报行情可期 增持（维持） 投资建议：中长期依然看好钢铁，短期关注中报行情。在估值历史低位、盈利历史中高位的大背景下，碳中和及压减钢产量大概率带来行业供给天花板，加之原料端铁矿、焦炭供给增加再次贡献成本红利，钢铁股中期将迎来一波业绩、估值双升的板块性机会。建议三条主线选股：1）需求较为确定的制造业上游板材；2）对流动性敏感的上游资源品；3）高弹性的优质长材。短期重点关注中报行情，推荐华菱钢铁、重庆钢铁、新钢股份和宝钢股份；建议关注马钢股份、山东钢铁、本钢板材、酒钢宏兴、八一钢铁、鞍钢股份等。 行业观点：钢铁中报有望大幅超预期。本周鞍钢股份率先发布中报预告，同、环比大幅增长，其中二季度单季度环比增长一倍以上，大幅超出市场预期。我们判断钢铁股中报行情大有可为，测算二季度业绩平均环比增长0-150%，同比在300-800%，增速大概率位居A股前列，估值性价比也就可能是A股中最好的。短期高频数据表现一般，总体维持淡季震荡趋势，对股价不会构成实质性利空。市场担心即期利润下滑影响业绩持续性，我们测算当前行业吨钢毛利仍然维持在600元左右，我们预计Q3利润仍然不错。中期，再次强调本轮钢价上涨的三大逻辑均未发生变化（国内制造业上行、海外需求复苏、国内供给端政策，成本下降），继续看好钢铁。 行情回顾：本周申万钢铁下跌6.1%，落后上证综指4.3%。涨幅居前的个股为ST抚钢（6.7%）、宏达矿业（5.1%）、恒星科技（4.3%）。本周螺纹、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约最新报价分别环比0.5%、-0.4%、2.4%、2.6%；螺纹、热轧盘面利润环比分别-9.0%、-14.4%。 行业动态：  普钢：本周钢材社会库存1424万吨，环比增2.9%；其中长材库存917万吨，环比增2.6%；板材库存507万吨，环比增3.4%。五月中旬钢厂库存均值1423万吨，环比减10.6%。高炉剔除淘汰后产能利用率为79.8%，环比减0.9pct。本周钢厂螺纹钢、热轧、冷轧、中厚板产线开工率分别为72.8%、87.5%、85.1%、84.6%，环比分别升0.7pct、持平、降2.1pct、持平。本周全国237家钢贸商出货量20.1万吨，环比减20.6%；本周上海终端线螺走货量1.6万吨，环比减23.5%。本周螺纹、热轧、冷轧、中厚板即时毛利分别为319、724、675、512元/吨，环比分别降33.09%、19.26%、14.65%、21.54%；成本滞后毛利分别为377、782、733、570元/吨，周环比分别降18.00%、11.11%、5.30%、10.32%。  铁矿：澳、巴、印铁矿石发货量2502万吨，环比增5.5%；北方6港到港量956万吨，环比减10.3%。本周铁矿石港口库存12089万吨，环比减2.3%。本周港口进口矿日均疏港量301万吨，环比增0.75%。国产矿山产能利用率69.3%，双周环比降0.6pct。  铁合金：硅锰短期进入高位调整阶段；本周硅铁市场维持稳定，钢厂招标结束，现货价格表现略有松动。  特钢：本周模具钢市场价格部分上涨，成交一般。轴承钢主流品种价格小幅下跌。工业线材主要产品价格涨跌互现，市场成交略显不足。  不锈钢：本周市场成交持续走弱为主，商家多认为短期板卷价格仍偏弱为主；加上冷轧库存较多，现货贸易商报价持续呈下降趋势。  钢管：本周国内焊管市场价格上调，库存下降；无缝管价格小幅调整。 风险提示：地产需求下滑；制造业回暖不及预期。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《钢铁：继续限产的概率较大》2021-06-06 2、《钢铁：关注政策预期修复及下游补库》2021-05-30 3、《中期逻辑不变，钢铁行情下半场》2021-05-24 [Table_Author] 2021年06月20日 证券分析师 杨件 执业证号：S0600520050001 13166018765 yangjian@dwzq.com.cn -11%0%11%23%34%46%57%69%2020-062020-102021-022021-06沪深300钢铁(申万) 2 / 17 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 内容目录 1. 行情回顾 ......................................................................................................................................... 4 2. 行业动态 ......................................................................................................................................... 6 3. 市场跟踪 ......................................................................................................................................... 7 3.1. 普钢........................................................................................................................................ 7 3.2. 特钢...................................................................................................................................... 10 3.3. 不锈钢.................................................................................................................................. 10 3.4. 钢管...................................................................................................................................... 11 3.5. 铁矿...................................................................................................................................... 12 3.6. 铁合金.................................................................................................................................. 13 4. 上市公司公告 ............................................................................................................................... 13 5. 行业估值一览 ............................................................................................................................... 14 6. 风险提示 ....................................................................................................................................... 16 mNsPmPoOtQoRmPxOrNmMrQaQ8Q8OsQrRmOnMjMoOsMeRtRnM7NrRuNuOmNmMMYtQuM 3 / 17 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 图表目录 图1：钢铁板块指数............................................................................................................................. 5 图2：钢铁子版块周涨幅..................................................................................................................... 5 图3：周涨幅前1/3（截至2021年6月18日） .............................................................................. 5 图4：周跌幅前1/3（截至2021年6月18日） .............................................................................. 5 图5：期货连续合约周涨幅................................................................................................................. 5 图6：螺纹钢期现货价差（元/吨） ................................................................................................... 5 图7：期货螺矿比................................................................................................................................. 6 图8：螺纹期货盘面利润（元/吨） ................................................................................................... 6 图9：成本滞后一月毛利（元/吨） ................................................................................................... 9 图10：普钢现货价格（元/吨） .........................................................................................