钢铁行业跟踪周报：平均吨钢毛利接近600元，继续看好中报行情

证券研究报告·行业研究·钢铁 钢铁行业跟踪周报 1 / 17 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 钢耗[Table_Main] 平均吨钢毛利接近600元，继续看好中报行情 增持（维持） 投资建议：中长期依然看好钢铁，短期关注中报行情。在估值历史低位、盈利历史中高位的大背景下，碳中和及压减钢产量大概率带来行业供给天花板，加之原料端铁矿、焦炭供给增加再次贡献成本红利，钢铁股中期将迎来一波业绩、估值双升的板块性机会。建议三条主线选股：1）需求确定的制造业上游板材；2）对流动性敏感的上游资源品；3）高弹性的优质长材。短期重点关注中报行情，推荐华菱钢铁、重庆钢铁、新钢股份和宝钢股份；建议关注马钢股份、山东钢铁、本钢板材、酒钢宏兴、八一钢铁、鞍钢股份等。 行业观点：钢铁中报有望大幅超预期。中报季临近，我们测算钢铁行业二季度业绩优异，预计2021Q2主流个股业绩单季度环比普遍在50-150%，同比在100-3000%，增长非常可观。综合考虑业绩增速以及估值，钢铁板块在A股性价比依然明显，因此季报行情大有可为。短期高频数据疲软，社会库存进入增长期间，主要为淡季因素影响，对股价不会构成实质性利空。市场担心即期利润下滑影响业绩持续性，我们测算当前行业吨钢毛利仍然维持在600元左右，预计Q3利润仍然不错。中期再次强调本轮钢价上涨的三大逻辑均未发生变化（国内制造业上行、海外需求复苏、国内供给端政策），继续看好。 行情回顾：本周申万钢铁上涨6.5%，领先上证综指4.1%。涨幅居前的个股为沙钢股份（12.21%）、抚顺特钢（18.60%）、太钢不锈（7.79%）。本周螺纹、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约最新报价分别环比-0.7%、-1.5%、-3.1%、2.7%；螺纹、热轧盘面利润分别环比-21.9%、-27.4%。 行业动态：  普钢：本周钢材社会库存1445万吨，环比增1.5%；其中长材库存925万吨，环比增0.8%；板材库存521万吨，环比增2.8%。五月中旬钢厂库存均值1570万吨，环比减1.3%。高炉剔除淘汰后产能利用率为79.1%，环比减0.6pct。本周钢厂螺纹钢、热轧、冷轧、中厚板产线开工率分别为70.8%、87.5%、85.1%、83.1%，环比分别降2.0pct、持平、持平、降1.5pct。本周全国237家钢贸商出货量21.1万吨，环比增5.0%；本周上海终端线螺走货量1.7万吨，环比增10.3%。本周螺纹、热轧、冷轧、中厚板成本滞后毛利分别为502、940、953、752元/吨，周环比分别增33.32%、20.23%、29.97%、32.07%。  铁矿：澳、巴、印铁矿石发货量2614万吨，环比增4.4%；北方6港到港量1143万吨，环比增19.6%。本周铁矿石港口库存12176万吨，环比增0.7%。本周港口进口矿日均疏港量295万吨，环比减1.85%。  铁合金：硅锰短期进入高位调整阶段；本周硅铁市场维持稳定，钢厂招标结束，现货价格表现略有松动。  特钢：本周模具钢市场价格部分上涨，成交一般。轴承钢主流品种价格小幅下跌。工业线材主要产品价格涨跌互现，市场成交略显不足。  不锈钢：本周市场成交持续走弱为主，商家多认为短期板卷价格仍偏弱为主；加上冷轧库存较多，现货贸易商报价持续呈下降趋势。  钢管：本周国内焊管市场价格上调，库存下降；无缝管价格小幅调整。 风险提示：地产需求下滑；制造业回暖不及预期。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《钢铁：即期吨钢毛利600元左右，中报行情可期》2021-06-21 2、《钢铁：看好钢铁中报行情》2021-06-14 3、《钢铁：继续限产的概率较大》2021-06-06 [Table_Author] 2021年06月27日 证券分析师 杨件 执业证号：S0600520050001 13166018765 yangjian@dwzq.com.cn -11%0%11%23%34%46%57%69%2020-062020-102021-022021-06沪深300钢铁(申万) 2 / 17 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 内容目录 1. 行情回顾 ......................................................................................................................................... 4 2. 行业动态 ......................................................................................................................................... 6 3. 市场跟踪 ......................................................................................................................................... 7 3.1. 普钢........................................................................................................................................ 7 3.2. 特钢...................................................................................................................................... 10 3.3. 不锈钢.................................................................................................................................. 10 3.4. 钢管...................................................................................................................................... 11 3.5. 铁矿...................................................................................................................................... 12 3.6. 铁合金.................................................................................................................................. 13 4. 上市公司公告 ............................................................................................................................... 13 5. 行业估值一览 ............................................................................................................................... 14 6. 风险提示 ....................................................................................................................................... 16 3 / 17 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 图表目录 图1：钢铁板块指数............................................................................................................................. 5 图2：钢铁子版块周涨幅..................................................................................................................... 5 图3：周涨幅前1/3（截至2021年6月25日） .............................................................................. 5 图4：周跌幅前1/3（截至2021年6月25日） .............................................................................. 5 图5：期货连续合约周涨幅................................................................................................................. 5 图6：螺纹钢期现货价差（元/吨） ................................................................................................... 5 图7：期货螺矿比................................................................................................................................. 6 图8：螺纹期货盘面利润（元/吨） ................................................................................................... 6 图9：成本滞后一月毛利（元/吨） ................................................................................................... 9 图10：普钢现货价格（元/吨） ......................................................................................................... 9 图11：电炉开工率 ............................................................................................................................... 9