发现报告（www.fxbaogao.com）是国内专业的研报大平台，以报告全、数量多著称。我们汇聚了海量的宏观、行业及公司研报，几乎市面上有的我们都有。这里聚集了海量的金融从业者和投资者，大家都在用。我们专注于为您提供最及时的数据服务，设计极简，操作便捷，让您在浩如烟海的报告中迅速找到所需，实现精准决策。
万华化学发布2021年半年报，实现营收676.6亿元，同比增长118.9%，归母净利润135.3亿元，同比增长377.2%。公司产业链高度整合，聚氨酯、石化、新材料及精细化学品三大产业共振向上。下游市场需求好转，消费升级推动MDI应用领域不断拓宽。我们预测MDI需求量每年约有5-7%的增长。从供给端来看，3月份海外极端天气导致MDI供应不足，7月初，部分海外厂家遇到不可抗力，MDI产品供给端进一步收缩。结合供需判断，我们认为MDI产品价格将震荡上行。2021年上半年，公司烟台MDI装臵完成110万吨/年技改扩能，公司MDI产能进一步提升。受原油价格上涨及海外装臵异常影响，石化产品整体呈现上涨态势。从在建工程来看，公司推进烟台工业园百万吨乙烯项目、眉山项目、以及福建聚氨酯项目，支持公司未来长期成长。我们预测公司2021-2023年归母净利润为229、254.1和273.5亿元，EPS分别为7.3、8.1和8.7元，当前市值对应PE分别为15.7X、14.2X和13.1X，维持“买入”评级。
