信贷资产证券化2021年半年度运行报告：信贷资产证券化产品发行规模企稳回升，零售类资产仍占据主导地位；各类型零售类基资产短期拖欠率基本恢复，长期拖欠率仍待改善

2021年7月 中诚信国际 信贷资产证券化 定期报告 www.ccxi.com.cn 联络人 作者 结构融资一部 杨 威 010-66428877-361 wyang@ccxi.com.cn 姚源致 010-66428877-204 yzhyao@ccxi.com.cn 其他联络人 副总裁 邓大为 021-60330996 dwdeng@ccxi.com.cn 结构融资一部 评级总监 王 立 010-66428877-523 lwang03@ccxi.com.cn 目录 要点 1 正文 2 声明 15 信贷资产证券化产品发行规模企稳回升，零售类资产仍占据主导地位；各类型零售类基础资产短期拖欠率基本恢复，长期拖欠率仍待改善 ——信贷资产证券化2021年半年度运行报告 要点：  发行方面，2021年上半年，我国经济生产生活逐渐恢复，信贷资产证券化产品发行情况逐渐恢复并超过疫情前同期水平。1~6月共发行94单，发行规模为4,270.56亿元，受上年同期低基数的影响，发行单数和发行规模同比分别大幅增长70.91%和87.43%；  基础资产构成方面，零售类资产仍占据主导地位，其中个人消费类贷款ABS发行规模持续下滑。NPL发行规模较去年同期大幅增长；  发行利率方面，2021年上半年，央行流动性合理充裕，无风险利率震荡中保持稳定，信贷资产支持证券整体发行利率趋势与基准利率变化趋势一致。2021年1~6月，AAAsf级产品与基准利率的利差平均为92BP，AA+sf级产品与基准利率的利差平均为177BP，相较2020年均有所增长；  二级市场方面，2021年1~6月信贷资产支持证券交易量为3,059.93亿元，交易笔数为970笔，笔均金额为3.15亿元，年化换手率为38.33%，RMBS及Auto ABS仍然在存量规模及二级市场中占据主导地位，存量占比为91.74%，二级市场交易占比达到89.54%；  信用表现方面，各零售类产品的短期拖欠率已经基本恢复至疫情前水平，长期拖欠率仍待改善。截至2021年4月末： − 零售类资产短期拖欠率已经基本恢复至疫情前水平，但由于迁移率上升，长期拖欠率仍然高于疫情前往期水平，预计仍会对累计违约率造成小幅上升压力； − 早偿率已经恢复至疫情前水平，并进入上升通道； − 长期仍需关注宏观经济下行、居民杠杆率增加、各行业政策变化对基础资产未来信用表现的影响。 中诚信国际定期报告 信贷资产证券化2021年半年度运行报告 15 作者 部门 职称 杨 威 结构融资一部 高级副总监 姚源致 结构融资一部 分析师 中诚信国际信用评级有限公司和/或其被许可人版权所有。本文件包含的所有信息受法律保护，未经中诚信国际事先书面许可，任何人不得复制、拷贝、重构、转让、传播、转售或进一步扩散，或为上述目的存储本文件包含的信息。 本文件中包含的信息由中诚信国际从其认为可靠、准确的渠道获得，因为可能存在人为或机械错误及其他因素影响，上述信息以提供时现状为准。特别地，中诚信国际对于其准确性、及时性、完整性、针对任何商业目的的可行性及合适性不作任何明示或暗示的陈述或担保。在任何情况下，中诚信国际不对任何人或任何实体就a)中诚信国际或其董事、经理、雇员、代理人获取、收集、编辑、分析、翻译、交流、发表、提交上述信息过程中可以控制或不能控制的错误、意外事件或其他情形引起的、或与上述错误、意外事件或其他情形有关的部分或全部损失或损害，或b)即使中诚信国际事先被通知该等损失的可能性，任何由使用或不能使用上述信息引起的直接或间接损失承担任何责任。 本文件所包含信息组成部分中信用级别、财务报告分析观察，如有的话，应该而且只能解释为一种意见，而不能解释为事实陈述或购买、出售、持有任何证券的建议。中诚信国际对上述信用级别、意见或信息的准确性、及时性、完整性、针对任何商业目的的可行性及合适性不作任何明示或暗示的担保。信息中的评级及其他意见只能作为信息使用者投资决策时考虑的一个因素。相应地，投资者购买、持有、出售证券时应该对每一只证券、每一个发行人、保证人、信用支持人作出自己的研究和评估。