国信期货焦炭焦煤周报：供应偏紧驱动，双焦高位震荡

供应偏紧驱动双焦高位震荡——国信期货焦炭焦煤周报2021年7月25日 1双焦行情回顾2焦炭基本面概况3焦煤基本面概况4双焦后市展望目录CONTENTS 行情回顾Part1第一部分 双焦行情回顾双焦主力合约本周行情回顾4免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：文华财经数据来源：文华财经 焦炭基本面概况Part2第二部分 期现价格及价差走势焦炭基差6数据来源：WIND,MYSTEEL-600-400-200020040060080005001,0001,5002,0002,5003,0003,5002015年11月2016年2月2016年5月2016年8月2016年11月2017年2月2017年5月2017年8月2017年11月2018年2月2018年5月2018年8月2018年11月2019年2月2019年5月2019年8月2019年11月2020年2月2020年5月2020年8月2020年11月2021年2月2021年5月基差期货收盘价天津准一级冶金焦 供需情况2021年1-5月，国内焦炭产量2.3亿吨，同比增长4.1%。上半年产能回补叠加高开工，焦炭产量同比正增长。进入七月，供应端再出环保政策扰动，焦炭日均产量周环比下滑。7数据来源：WIND,MYSTEEL-40-2002040608001,0002,0003,0004,0005,0002001-09-012002-12-012004-03-012005-06-012006-09-012007-12-012009-03-012010-06-012011-09-012012-12-012014-03-012015-06-012016-09-012017-12-012019-03-012020-06-01焦炭月度产量同比 供需情况2021年1-6月，国内焦炭累积出口量342万吨。2020年同期焦炭出口受到疫情影响基数大幅回落，2021年出口逐步恢复正常。预计全年出口量恢复到650-700万吨。8数据来源：WIND,MYSTEEL-100-80-60-40-2002040608010012002004006008001,0001,2002016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-04焦炭出口累计值累计同比 供需情况本周全国焦企综合产能利用率82.96%，周环比下降1.83个百分点。近期主产区再出政策扰动，吕梁地区产能调整政策上报，山西省内开启环保检查，焦企开工明显下滑，焦炭日均产量下降。9数据来源：WIND,MYSTEEL4060801001202020-07-172020-08-172020-09-172020-10-172020-11-172020-12-172021-01-172021-02-172021-03-172021-04-172021-05-172021-06-17东北地区华北地区西北地区华中地区华东地区西南地区 供需情况10本周全国焦企综合产能利用率82.96%，周环比下降1.83个百分点。近期主产区再出政策扰动，吕梁地区产能调整政策上报，山西省内开启环保检查，焦企开工明显下滑，焦炭日均产量下降。数据来源：WIND,MYSTEEL4050607080901002020-07-172020-07-312020-08-142020-08-282020-09-112020-09-252020-10-092020-10-232020-11-062020-11-202020-12-042020-12-182021-01-012021-01-152021-01-292021-02-122021-02-262021-03-122021-03-262021-04-092021-04-232021-05-072021-05-212021-06-042021-06-182021-07-02产能<100万吨产能100-200万吨产能>200万吨 供需情况天津港、日照港、连云港、青岛港四港口焦炭库存165万吨，周环比减少11.2万吨。港口投机氛围减弱，贸易商囤货积极性下降，集港量下滑，港口库存下降。11数据来源：WIND,MYSTEEL01002003004005006002016年11月2017年3月2017年7月2017年11月2018年3月2018年7月2018年11月2019年3月2019年7月2019年11月2020年3月2020年7月2020年11月2021年3月合计天津港连云港日照港青岛港 供需情况焦企焦炭库存与期货价格成反向走势。1205001,0001,5002,0002,5000204060801001202020-07-312020-07-102020-06-192020-05-292020-05-082020-04-172020-03-272020-03-062020-02-142020-01-232020-01-032019-12-132019-11-222019-11-012019-10-112019-09-202019-08-302019-08-092019-07-192019-06-282019-06-072019-05-172019-04-262019-04-052019-03-152019-02-22焦化企业库存期货价格数据来源：WIND,MYSTEEL 供需情况Mysteel统计全国100家独立焦企样本焦炭库存44.84万吨，周环比增长5.71。钢厂有限产预期，主动降低厂内库存，焦企焦炭库存增加，预计将有累积阶段。13数据来源：WIND,MYSTEEL 焦煤基本面概况Part3第三部分 供需情况2021年1-5月，焦煤累计产量2亿吨，同比增长7.44%。一季度煤矿生产情况明显好于2020疫情时期，同比出现大幅增长。二季度开始伴随阶段性安全生产检查扰动，预计6月焦煤产量出现明显回落，7月环比有回升。15数据来源：WIND,MYSTEEL 供需情况Mysteel统计主要港口进口焦煤总库存385万吨，周环比减少15万吨。港口少量非澳资源报价。16数据来源：WIND,MYSTEEL01002003004005006007002019-03-152019-05-152019-07-152019-09-152019-11-152020-01-152020-03-152020-05-152020-07-152020-09-152020-11-152021-01-152021-03-152021-05-15合计京唐港日照港连云港天津港 供需情况本周焦企焦煤库存740.22万吨，周环比减少5.05万吨，煤价高位，而下游焦企有限产压力，叠加暴雨影响，谨慎补库，部分焦企到货情况不佳。17数据来源：WIND,MYSTEEL01002003004005006007008002020-07-312020-08-142020-08-282020-09-112020-09-252020-10-092020-10-232020-11-062020-11-202020-12-042020-12-182021-01-012021-01-152021-01-292021-02-122021-02-262021-03-122021-03-262021-04-092021-04-232021-05-072021-05-212021-06-042021-06-182021-07-02产能>200万吨产能100-200万吨产能<100万吨 供需情况110家样本钢厂焦煤库存729.56万吨，周环比减少30.1万吨，高炉启动复产，但市场存在限产预期，部分钢厂主动减少厂内炉料库存。18数据来源：WIND,MYSTEEL6006507007508008509009502019-07-052019-08-052019-09-052019-10-052019-11-052019-12-052020-01-052020-02-052020-03-052020-04-052020-05-052020-06-052020-07-052020-08-052020-09-052020-10-052020-11-052020-12-052021-01-052021-02-052021-03-052021-04-052021-05-052021-06-052021-07-05110家样本钢厂焦煤库存 焦化盘面利润19数据来源：WIND,MYSTEEL-20002004006008001,0002017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-07盘面焦化利润 双焦后市展望Part4第四部分 焦炭焦煤：中央环保组反馈督查结果，吕梁地区指定产能调整方案，山西省内开启环保检查，违规生产焦企停产，焦炭日均产量周环比下滑。下游需求来看，由于暴雨天气影响，叠加钢厂有压产压力，铁水产量小降。供需双弱，整体偏紧平衡，焦炭期货震荡上涨，建议短线操作。安全生产压力下，国内煤矿复产情况整体低于预期，上周权重煤矿开工率再降。下游焦企谨慎补库，暴雨天气导致到货情况不佳。且焦企亦面临一定限产压力。期货盘面偏强震荡，警惕高位压力，建议波段操作为主，免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 重要免责声明本研究报告由国信期货撰写编译，仅为投资者教育用途而准备，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其它人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。研究咨询部 感谢观赏Thanks for Your Time分析师：邵荟憧从业资格号：F3035090投资咨询号：Z0015224电话：021-55007766-6623邮箱：15219@guosen.com.cn