投资策略专题：基金季报中的“抄作业”方法

本报告主要研究了绩优基金的超额收益来源和投资策略。通过对基金重仓股的持有基金质量进行定义和分析，发现近期绩优基金跑赢市场的主要超额收益来源是电新和电子等高景气成长赛道，和有色、煤炭、化工、钢铁、石油石化等周期行业。历史数据显示，绩优基金超配的股票在未来持续累计超额收益，且超额收益并不随时间发生反转。报告还分析了绩优基金超配股的底层逻辑，即高景气度是绩优基金超配股票alpha的核心来源。此外，报告还提到了共识最强的地方之外的机会更值得关注，建议投资者选择其中相对次热门且业绩可以逐步验证的个股，或者选择同样是能源转型背景下“毛利率”提升的传统行业。