哔哩哔哩历经三大发展阶段，至2020跨年晚会正式破圈，已经完成从二次元小站到泛娱乐社区转型。哔哩哔哩成立于2009年，早期主要是兴趣导向的二次元视频平台，陈睿加入后逐步进行资本化。哔哩哔哩IPO前历经4轮融资，于2018年在纳斯达克上市，之后又获得腾讯、阿里和索尼的战略投资，与公司业务形成联动，不断拓展业务边界。在对外投资方面，哔哩哔哩从上市后加快布局泛娱乐产业链，范围也逐步从二次元核心领域渗透到整个泛娱乐产业。哔哩哔哩在社区氛围、成本方面具备显著优势。在PUGC领域，哔哩哔哩主要面临抖音、快手及西瓜视频的竞争，社区氛围成为哔哩哔哩的制胜法宝。在PGC领域，腾讯、爱奇艺和优酷以专业内容为流量切入口，围绕电视剧综艺及明星话题开展社区运营；相对而言，哔哩哔哩的优势在于内容采买可控性高、社区氛围浓厚、成本得到较好控制，哔哩哔哩主打的中长视频可以覆盖更多内容，长短可选的视频更有利于全面推广产品，互动高更加有信任感，在社区氛围方面，哔哩哔哩优势在于高质量弹幕文化所带来的归属感。分区使得内容生态边界得以扩张，同时维持了社区氛围和用户增长之间的平衡。复盘2019年至今，哔哩哔哩的优质内容及爆款活动显著提升了用户量，后疫情时代增速依然不俗。哔哩哔哩通过不断拆分区扩大自身内容边界，同时分区模式也减少了各类人群融入导致的社区氛围的变化。目前传统意义上的二次元内容访问量仅占哔哩哔哩总体的30%，但社区氛围日益浓郁。哔哩哔哩PUGV+OGV的内容供给，与创作者和用户形成了良好的互动，这是哔哩哔哩能够维持高留存和高粘性的主要原因。哔哩哔哩用户认同感和归属感强，MAU未来增长空间大。哔哩哔哩至今仍保留答题成为正式会员的规则，经过答题筛选出的用户对哔哩哔哩有相当的认同感和归属感，体现出了高粘性、低卸载和获取成本低的特点。根据2021Q1财报披露，哔哩哔哩
