石油化工行业周报：OPEC+增产不改高油价预期，长丝需求持续改善

石油化工 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 24 石油化工 2021年07月25日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：贝格数据 《行业周报-油价高位震荡，长丝需求盈利向好》-2021.7.18 《行业周报-OPEC+未达一致支撑油价，看好长丝后续行情》-2021.7.11 《行业周报-油价高位运行，长丝市场转暖》-2021.7.4 OPEC+增产不改高油价预期，长丝需求持续改善 ——行业周报 张绪成（分析师） zhangxucheng@kysec.cn 证书编号：S0790520020003 ⚫ OPEC+增产不改高油价预期，长丝需求持续改善 截至7月23日，Brent原油价格为74.19美元/桶，周环比上涨0.89美元/桶；WTI原油价格为72.16美元/桶，周环比上涨0.65美元/桶；本周虽然OPEC+达成增产协议给油价带来下行压力，但增产幅度和市场需求相比仍然较低，油价需求前景仍然向好，供需不平衡继续推升油价。长丝方面，本周长丝市场价格小幅上调，盈利水平尚可，企业开工率上升陆续出货，市场需求持续改善。受益标的：(1)民营大炼化：桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、东方盛虹；(2)轻烃裂解：卫星石化、东华能源；(3)油服龙头：中海油服；(4)煤制烯烃龙头：宝丰能源；(5)民营加油站：和顺石油；(6)受益资产注入管网公司：中国石油、中国石化、中油工程、新奥股份、深圳燃气。 ⚫ 美油品供给不变&需求增加 供给不变：根据EIA最新数据，7月16日当周，美国原油产量为1140万桶/天，维持上周产量；Baker Hughes公布7月23日的当周数据，本周美国活跃钻机数为491台，周环比增加7台；商业原油库存增加：7月16日当周，美国商业原油和油品总库存为12.75亿桶，周环比增加442.4万桶。其中，商业原油库存为4.4亿桶，周环比增加210.7万桶；汽油库存为2.36亿桶，周环比减少12.1万桶；需求增加：7月16日当周，炼厂方面加工能力为1813万桶/天，与上周持平；消费需求方面，本周美国油品消费总量为2058万桶/天，周环比增加128万桶/天，其中，汽油消费930万桶/天，周环比增加1万桶/天。市场供不应求预期利好油价：虽然OPEC+将逐步恢复其在疫情期间暂停的生产，但市场预期其增产规模仍不足以填补迫在眉睫的供应短缺。随着美中需求回升，OPEC+的谨慎立场可能会引发新一轮的油价上涨。 ⚫ 长丝价格震荡上行，需求持续改善 价格方面，本周涤纶长丝市场价格震荡上行，现其POY150D产品市场主流商谈价格为7950元/吨，周环比上调75元/吨；FDY150D价格为8150元/吨，周环比上调100元/吨；DTY150D价格为9350元/吨，周环比上调125元/吨。供应方面，本周涤纶长丝企业平均开工率约为94.95%，周环比上调0.84%，具体装置如下：恒科陆续出丝，部分前期减产装置负荷提升。需求方面，截至7月22日江浙地区化纤织造综合开机率为76.47%，周环比上升0.27%。当前织布厂在机生产多为秋冬季保暖防寒面料为主，德绒、毛圈布、摇粒绒以及牛津布、胆布、四面弹走货氛围较好。利润方面，截止至本周四，涤纶长丝POY150D平均盈利水平为488.68元/吨，周环比下跌104元/吨；涤纶长丝FDY150D平均盈利水平为263.68元/吨，周环比下跌104元/吨；涤纶长丝DTY150D平均盈利水平为533.68元/吨，周环比下跌94元/吨。 ⚫ 本周LNG价格指数上行，供需双方利好国内LNG市场交投 根据百川盈孚，本周LNG价格指数全国LNG价格指数为4717元/吨，周环比上行475元/吨。供给端，本周因部分液厂停机检修供给有所下降，截止2021年7月22日，中国LNG工厂开工率约为50.27%，周环比下降5.96%。需求端，下游市场城燃补库以及用电需求有小幅提升，因此供需双方均利好国内LNG市场交投。 ⚫ 风险提示：原油价格剧烈波动、地缘政治加剧、疫情反复导致需求萎靡风险。 -20%-11%-3%6%14%23%31%40%2020-052020-092021-01石油化工沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 24 目 录 1、 投资观点：OPEC+增产不改高油价预期，长丝需求持续改善 ........................................................................................ 4 2、 市场回顾：本周石化板块下跌0.01%，Brent原油价格上涨0.89美元/桶 ..................................................................... 5 2.1、 行情回顾：本周石化板块下跌0.01%，跑赢沪深 300指数0.10个百分点 ........................................................ 5 2.2、 本周动态： ................................................................................................................................................................. 6 2.3、 本周要闻：OPEC+就增产协议达成一致，但需求前景乐观提振油价 ................................................................. 7 3、 原油指标跟踪 ........................................................................................................................................................................ 8 3.1、 库存：本周美国油品总库存和商业原油库存增加 ................................................................................................. 8 3.2、 供给：美国原油产量和活跃钻机数增加 ................................................................................................................. 9 3.3、 需求：原油加工能力不变，油品消费需求增加 ................................................................................................... 12 3.4、 金融因素：美指上涨，WTI非商业净多头头寸减少 ........................................................................................... 14 4、 重要价差跟踪 ...................................................................................................................................................................... 15 4.1、 炼油产业链：新加坡炼油价差及美国RBOB汽油价差扩大 .............................................................................. 15 4.2、 烯烃产业链：本周除丙烯与丙烷和聚烯烃与甲醇价差缩小外其余价差均扩大 ................................................ 17 4.3、 聚酯产业链：燃料油与石脑油价差扩大，其余价差缩小 ................................................................................... 19 4.4、 天然气：北美天然气价格上涨，国内LNG内外盘价差缩小 ............................................................................. 21 5、 风险提示 .............................................................................................................................................................................. 22 图表目录 图1： 本周石化板块下跌0.01%，跑赢沪深300指数 ............................................................................................................ 5 图2： 本周石油石化子行业各板块除油品销售及仓储和其他石化外均出现不同幅度的下跌 ............................................ 5 图3： 本周国际油气期货价格上涨（美元/桶） ...................................................................................................................... 7 图4： Brent原油期货价格低于历史最高水平（美元/桶） ..................................................................................................... 7 图5： 本周美商业原油库存增加，汽油和馏分油库存减少（千桶） .................................................................................... 9 图6： 本周美国原油和油品总库存增加，低于历史同期水平（千桶） ................................................................................ 9 图7： 本周原油产量和活跃钻机数增加 ................................................................................................................................. 11 图8： 本周美国主要盆地活跃钻机总数增加 ..................................................................................