敬请阅读正文之后的免责条款部分 深耕产业研究 助力资本增值 特别声明： 作者保证本报告中的信息均来源于合规的渠道，研究逻辑力求客观、严谨；报告的结论是在独立、公正的前提下得出，并已经清晰、准确地反映了作者的研究观点。除特别声明的情况外，在作者知情的范围内，本报告所研究的公司与作者无直接利益相关。特此声明。 先进制造研究部总监：谭潇刚 中国科学技术大学博士，知名券商背景，兼备理工/金融复合背景和跨一、二级市场研究视角；专注新能源汽车产业链，深度挖掘锂电池材料、回收、设备等细分领域机会。 电话：0755-83068383-8033 E-mail:tanxiaogang@hanxinchina.com 感谢实习生陈鹏飞对本报告的贡献 基业常青经济研究院携国内最强大的一级市场研究团队，专注一级市场产业研究，坚持“深耕产业研究，助力资本增值，让股权投资信息不对称成为历史”的经营理念，帮助资金寻找优质项目，帮助优质项目对接资金，助力上市公司做强做大，帮助地方政府产业升级，为股权投资机构发掘投资机会，致力于开创中国一级市场研究、投资和融资的新格局！ 行业报告 Page 1/26 行业深度研究报告 光学行业 激光器行业专题报告 推荐 （首次评级） 2018年10月30日 200亿激光器市场光纤领跑，调控技术与核心器件制造为致胜之道  市场规模：激光器位于产业链中枢，2018年市场规模将突破200亿 激光器位于全产业链中枢，承载高功率高光质的核心诉求。激光终端激光设备的核心光学部件，能够生成并输出激光，位于全产业链的中枢位置。从成本角度来看，激光器成本约占设备总成本的30%-50%，为激光设备价值量最高的核心部件。随着下游对激光性能的要求日益提高，激光器走向高光束质量和高功率的趋势愈发明显。 政策持续推动下，激光器国产替代不断深化。2006年国务院发布了《国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006-2020年）》将激光技术确立为国家前沿技术，此后中央和地方政府相继出台利好政策，推动国内激光器技术突破，国产化率不断提高。 在传统替代和新兴应用的双轮驱动下，我国激光设备销量的增长拉动激光器需求大幅上升。在综合考虑材料加工、通讯等多个下游应用，以及技术成熟带来的成本下降，我们测算2018年我国激光器（含激光放大器）市场规模将达到234亿元，对应2015-2018年的市场规模平均增速高达20.42%。  竞争格局：激光器固态化大势所趋，光纤激光器性能尤佳 激光器种类繁多，全固态化大势所趋。固态激光器凭借结构稳定、成本低等优势在工业上得以规模化应用，其具体可分为固体、半导体和光纤激光器。 固体激光器技术成熟可调谐性强，广泛运用于超快超短领域，但市场空间有限；半导体激光器能效功率俱佳，但直接半导体激光器光束质量欠佳短期难以市场放量；光纤激光器综合性能优异，兼具高光束质量和高功率、散热性好，结构简单可规模化生产等诸多优势。因此，光纤激光器已经成为市场主流选择并有望继续高增长。  核心竞争力：激光调控技术与核心器件制造共筑光纤激光器关键壁垒 高功率高光质难兼得为基本矛盾，核心解决办法依赖于高壁垒的激光调控技术。功率提高需要借助合束技术与功率合成等激光调制技术，但高功率激光会因光纤较粗且非线性效应较强而引起光质下降。因此我们认为，为兼具高功率与高光质，同时掌握激光调制技术和模式控制技术至关重要。 超快激光调制技术的关键在于锁模放大技术。超快激光器MOPA结构由光纤种子源和光纤/固体放大器构成，锁模可实现超短脉冲，放大技术可完成功率提升。中短期内固体超快比光纤更易放量；但长期来看光纤超快能效光质俱佳更易规模化应用。 光纤激光器核心器件决定其性能上限，其激光调制技术必须以优质的核心器件为支撑；在高功率趋势要求下，高能泵浦可以有效提高输出功率，优质高损伤阈值光纤可以大幅降低光纤损坏风险，保障稳定输出；因而泵浦和光纤在所有器件中最关键。  投资策略：看好核心器件供应商或功率光质俱佳的连续/超快激光器企业 我们看好两类企业：一是能够自主生产光纤激光器核心器件的供应商；二是有能力生产兼具高功率和高光束质量的连续或超快激光器企业。推荐关注两家企业： 长光华芯：能够自产高功率激光芯片的国内一流泵浦供应商 安扬激光：具备超快和白光调制技术的优秀光纤激光器企业 英诺激光：国内超快超短固体激光器领域的领先企业 其他建议关注的企业：大科激光、瑞波光电、诺派激光、罗根激光等企业。  风险提示： 行业竞争加剧风险；技术进步不及预期。 敬请阅读正文之后的免责条款部分 深耕产业研究 助力资本增值 行业报告 Page 2/26 内容目录 1激光器居产业链中枢，2018市场规模破200亿 .................... 4 1.1激光器位于激光产业链中枢，承载高功率高光质的核心诉求 ............ 4 1.2激光跻身国家前沿技术，政策推动激光器国产化率不断提高 ............ 6 1.3下游传统替代和新应用双驱动，2018激光器市场将破200亿 ............ 8 2激光器固态化大势所趋，光纤激光器性能尤佳 ................... 10 2.1激光器种类繁多，固态化优势显著已然大势所趋 ..................... 10 2.2固体激光器技术成熟光可调谐性强，广泛用于超短超快领域 ........... 12 2.3半导体激光器能效功率俱佳，但直接输出型光质有限难放量 ........... 13 2.4光纤激光器综合性能最优，市场份额第一且有望继续增长 ............. 15 3 调控技术与核心器件共筑光纤激光器关键壁垒 .................. 17 3.1高功率高光质难兼得，高壁垒调控技术为解决之道 ................... 17 3.2超快调制依托锁模放大技术，光纤超快激光能量效率和光束质量更佳 ... 19 3.3核心器件决定激光性能上限，高能泵浦与高阈值光纤是关键 ........... 22 4 投资策略 .................................................. 23 4.1长光华芯：能够自产高功率激光芯片的国内一流泵浦供应商 ........... 23 4.2安扬激光：具备超快和白光调制技术的优秀光纤激光器企业 ........... 24 4.3英诺激光：国内超快超短固体激光器领域的领先企业 ................. 24 4.4其他建议关注的优秀激光器企业 ................................... 24 4.4.1大科激光：激光调控技术强，可研制高功率高光质连续光纤激光器 ............................ 25 4.4.2瑞波光电：拥有高功率半导体泵浦芯片制造和封装技术的优秀企业 ............................ 25 4.4.3诺派激光：具备激光调谐技术的优质超快光纤激光器供应商 .......................................... 25 4.4.4罗根激光：能够自主研制皮秒固体激光器的新兴超快激光器企业 ................................. 25 5 风险提示 .................................................. 25 敬请阅读正文之后的免责条款部分 深耕产业研究 助力资本增值 行业报告 Page 3/26 图表目录 图表1 激光器的主要构造 .................................................................................................................. 4 图表2 半导体泵浦光纤激光器工作过程详解 .............................................................................. 5 图表3 以激光器为中枢的激光产业链 ........................................................................................... 5 图表4 衡量激光器性能的两个主要维度及相应指标 ................................................................ 6 图表5 重点激光产业政策陆续出台 ................................................................................................ 6 图表6 全国各地的地方激光产业政策相继完善 ......................................................................... 7 图表7 2015年国内光纤激光器市场竞争格局 .............................................................................. 7 图表8 2017年国内光纤激光器市场竞争格局 .............................................................................. 7 图表9 激光产业链由传统替代和新兴应用两类需求直接驱动 .............................................. 8 图表10 传统激光设备替换升级的主要方向 ................................................................................ 8 图表11 高光质和高功率的激光特性所带来的极强下游扩展性 ............................................ 9 图表12 我国激光设备市场呈现高速增长态势............................................................................ 9 图表13 国内激光器（含激光放大器）总体市场规模持续增长 .......................................... 10 图表14 激光器的三种主流分类方式 ............................................................................................ 10 图表15 固态类激光器性能优势显著 ............................................................................................ 11 图表16 工业级固态类激光器市场份额逐年上升（单位：