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本周申万医药指数下跌2.42%，位列全行业第22，跑输沪深300和创业板指数。公募基金重仓医药仓位环比有所提高，与医药走势相对一致。静态仓位方面，公募重仓医药仍持续超配，与2020Q2全基金重仓医药大幅超配相比，连续4个季度保持稳定水平。配臵数据方面，公募重仓医药平均持有基金数增加、公募重仓持股医药市值/公司总市值占比提高、沪深股通持股医药市值环比增加。本周医药跌幅比较明显，近两个月以来处于震荡走势。我们认为原因如下：医药的大幅调整并没有基本面原因，要从市场角度思考问题，本质源于大板块之间的跷跷板效应，高估值成长性略显拥挤的板块被其他大热点板块（新能源、半导体、顺周期等）整体抽水，医药之所以会对抽水效应比较敏感，我们认为核心还是贵和市场配臵拥挤度较高，因此，我们判断不会形成趋势性下跌，这个位臵消化消化情绪等市场因素，未来医药大概率会走出慢牛快熊的形式。本周末，“教育”文件出台，市场讨论较多，我们认为不必演绎医药医疗，因为医药医疗领域改革早就开始了，药品耗材领域的集采，其本质上就是基于看病贵的“民生改革”，这不是新事情，医疗领域，本来供给侧就严重不足并且结构失衡，政策上一直鼓励民营医疗服务大发展，以实现和公立医疗体系的良好互动，共同做强中国医疗体系，以解决看病难的问题来达到更好的服务老百姓的目的，所以，医药医疗和教育地产在供给侧上差别巨大，本质上不是一回事，解读还是要看大格局大趋势。本周我们有七个重点观察：第一，本周医药较弱，整体演绎还是个股逻辑较多，并没有强赛道级别表现。第二，表现较好的个股里面中小市值较多，核心资产表现较弱，整体还是行业被抽水的体现。第三，本周医药持仓出炉，全基整体标配，略有上升。第四，中报业绩还是很关键，个别公司已经开始体现，但是相较于一季报，更为挑剔，制药装备值得关注，其一个重要原因也是中报的持续高爆发；第五，疫苗调整较多，理由多种多样，但我们认为还是新冠疫苗后周期的影响，还有就是一些谣言在情绪上的集中反应，后面我们强烈建议情绪过分演绎后
