下半年财政发力怎么看：空间、节奏和逻辑

华创证券研报指出，2021年1-6月财政收入同比增长21.8%，比2019年同期增长8.6%；1-6月财政支出同比增长4.5%，比2019年同期下降1.5%。预计下半年财政空间较2020年增量正常，较2019年增量可观，但同比/复合增速均不“夸张”。预计全年广义财政支出增速同比3%~5.3%，和2019年相比复合增速6.5%~7.7%，均低于2020年同比增速10.1%。预计下半年广义财政支出增速同比4.5%~8.6%，复合增速11.6%~13.8%，均低于2020年同期的19.1%。预计Q3将迎新增专项债绝对规模高峰，但增量高峰在Q4。预计万亿专项债后倾Q4，出于什么考量？提供两个思考角度：一是为Q4外需回落、经济下行预备对冲手段；二是为明年二十大“开好年”蓄力。

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