一体化布局加速，负极龙头乘风起航

璞泰来（603659.SH）是一家专注于新能源汽车电池材料的企业，主营业务为人造石墨负极材料和涂覆隔膜。公司是人造石墨负极龙头，客户结构以动力电池类厂商为主，是LGC、CATL、三星SDI、SKI的核心供应商。公司一体化布局加速，负极龙头乘风起航。公司核心工序石墨化配套能力强，一体化布局降本空间大。隔膜业务发展迅速，成为公司营收第二增长极。预计公司2021-2023年实现收入85.2/121.3/189.3亿元，实现归母净利润15.5/21.6/30.0亿元，对应PE为66.0/47.2/34.0，维持“增持”评级。