规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1 华鑫证券·行业周报 证券研究报告·行业报告 市场表现  一周行情回顾：上周，沪深300指数上涨1.9%，有色金属板块上涨4.92%，在有色金属子板块中，黄金板块维持强势，周涨幅为6.72%，其次为铝板块，周涨幅为5.87%，锂板块小幅下跌。9月美国CPI走弱，市场对未来通胀预期降温，美国国债收益率高位回落，同时美股高位下跌推动避险情绪升温，带动黄金板块集体走强。钴锂市场上，下游厂商观望情绪较浓，钴盐和锂盐价仍相对偏弱。  有色金属价格变化：上周，由于镍下游消费转弱以及镍铁供应增加，伦镍大幅下跌，跌幅为4.77%。避险情绪继续推高贵金属价格，上周上海现货黄金上涨1.2%，上海现货白银上涨1.13%。钴锂市场上，金属钴价下跌2.13%，四氧化三钴价格下跌2.37%；下游正极材料处于消费旺季，碳酸锂需求有所增长，碳酸锂价格小幅上涨，但氢氧化锂价格小幅下跌，主要是供给增加。  行业资讯及公司公告：海德鲁表示，全球铝市将短缺 且高于此前预期；赞比亚对当地进口的铜精矿征加5%的关税；英美资源三季度铜产量同比增17％，镍产量同比增3％；嘉能可CEO预计未来三年公司铜产量增25%、镍产量增30%；美银美林预计黄金2019年将冲击1400美元；赞比亚2018年上半年产铜超40万吨；盛屯矿业拟通过向特定对象非公开发行股份及支付现金的方式购买四环锌锗97.22%的股权。  投资建议：在当前市场条件下，建议关注细分子行业内核心标的，我们看好新能源汽车产业高速发展下的机遇，建议积极关注锂、铜品种，耐心等待投资机会。市场避险情绪下，可关注贵金属板块交易性机会。个股建议重点关注：锂资源龙头天齐锂业（002466.SZ），矿产铜领先的铜业巨头江西铜业（600362.SH），铜矿产能持续释放的紫金矿业（601899.SH）、黄金资源龙头山东黄金（600547.SH）。  风险提示：全球经济增速放缓，对有色金属需求大幅下降；矿山大幅投产，供给增加；全球资本市场系统性风险；国内市场流动性风险。 指数/板块 过去一周涨跌幅（%） 过去一月涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅（%） 上证综指 1.9 -4.78 -21.42 深证成指 1.58 -8.86 -32.03 创业板指 1.49 -10.99 -31.53 沪深300 1.23 -4.12 -21.27 有色(申万) 4.92 -9.52 -39.21 工业金属 5.81 -9.37 -41.29 金属新材料 3.89 -12.62 -40.9 黄金 6.72 6.93 -22.88 稀有金属 3.41 -15.43 -42.09 指数表现（最近一年） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师：徐鹏 执业证书编号：S1050516020001 联系人：谢玉磊 电话：021-54967579 邮箱：xieyl@cfsc.com.cn 华鑫证券有限责任公司 地址：上海市徐汇区肇嘉浜路750号 邮编：200030 电话：（86 21）64339000 网址：http://www.cfsc.com.cn -50.00%-40.00%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%有色金属(申万)沪深3002018年10月29日 有色金属 有色大幅反弹，黄金板块领涨 行业评级：中性 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明2 证券研究报告·行业报告 目 录 1． 本周观点及投资建议 ................................................................................................................................................. 3 2． 一周行情回顾 ............................................................................................................................................................. 3 2.1 有色周涨幅居前，黄金板块领涨 ···································································································································· 3 2.2 市场信心回暖，板块估值企稳走高 ································································································································ 4 3． 行业资讯及重点公司公告 .......................................................................................................................................... 5 3.1 行业资讯 ··········································································································································································· 5 3.2 重点公司公告 ···································································································································································· 7 4． 有色金属价格及库存 ................................................................................................................................................. 8 4.1. 有色金属价格 ··································································································································································· 8 4.2. 基本金属库存 ································································································································································· 10 5． 风险提示 .................................................................................................................................................................. 11 图表目录 图表1：上周各行业板块涨跌幅 .................................................................... 3 图表 2：上周有色金属子板块涨跌幅 ............................................................... 4 图表 3：个股涨幅前十位 ......................................................................... 4 图表 4：个股跌幅前十位 ......................................................................... 4 图表 5：申万一级行业滚动市盈率（单位：倍） ..................................................... 5 图表 6：有色金属行业滚动市盈率（单位：倍） ..................................................... 5 图表 7：基本金属和贵金属价格涨跌幅 ............................................................. 9 图表 8：小金属价格涨跌幅 ....................................................................... 9 图表 9：稀土涨跌幅 ............................................................................ 10 图表10：铜价及库存 ............................................................................ 10 图表11：铝价及库存 ............................................................................ 10 图表12：锌价及库存 ............................................................................ 10 图表13：铅价及库存 ............................................................................ 10 图表14：镍价及库存 ............................................................................ 11 图表 15：锡价及库存 ........................................................................... 11 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明3 证券研究报告·行业报告 1． 本周观点及投资建议 上周，在管理层多重利好推动下，市场信心回暖，有色金属板块大幅反弹，涨幅居前。但从上市公司已披露的三季报来看，由于公司产品价格下跌，三季度单季多数公司盈利增速放缓。美国通胀预期降温以及市场避险情绪升温下，贵金属板块或维持强势。钴锂市场上，尽管下游消费处于旺季，但由于上游钴供给大幅投产，市场情绪悲观，下游采购意愿不强。中长期来看，全球经济面临下行风险，终端有色金属消费需求减弱，难以出现全面性的行业机会，后续仍将是部分品种供需错配下的机会。