有色金属行业周报：宏观环境好转，有色板块大幅反弹

规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1 华鑫证券·行业周报 证券研究报告·行业报告 市场表现  一周行情回顾：上周，沪深300指数上涨2.81%，有色金属板块上涨6.22%。有色金属子板块中，锂板块涨幅居前，为13.37%，其次为其他稀有小金属板块，为8.09%。春节后，受海外市场持续走强以及中美贸易磋商进展顺利影响，市场情绪明显回暖，前期跌幅较大的锂、钴板块大幅修复上涨。1月人民币新增贷款创单月历史新高，国内宏观调控加大逆周期调节力度以及货币政策边际改善，利好有色金属消费需求。  有色金属价格变化：春节假期后第一周，现货市场成交相对清淡，价格波动整体相对平稳，但受库存激增影响锌价走弱。基本金属方面，长江现货锌价下跌4.2%，长江现货铅价下跌3.44%，LME镍价下跌3.83%。钴锂市场上，金属钴价格下跌4.48%，硫酸钴价格下跌2.21%，四氧化三钴价格下跌2.13%，金属锂和碳酸锂价格持平，钴酸锂价格下跌0.7%，硫酸镍价格上涨1%，三元材料价格持平。  行业资讯及公司公告：法兴银行下调今年铝均价预估10%至每吨1,950美元；俄罗斯诺里尔斯克镍业表示淡水河谷铁矿溃坝事件不会对镍市场产生重大影响；2018年我国黄金产量达401.119吨，连续12年位居全球第一；2018年民主刚果铜钴产量大幅增长；花旗预计铜价将在2019年达到每吨6700美元；摩根士丹利预计年底时铜价料较目前水平上涨14%。云海金属预计2018年公司归母净利润同比增长114.95%。  投资建议：我们看好新能源汽车产业高速发展下的机遇，当前尽管受产能释放以及悲观预期影响，钴盐和锂盐价格持续弱势，但由于未来动力电池锂电方向较为明确，新能源汽车销量放量将利多行业内龙头企业，建议积极关注锂、铜品种。个股建议重点关注：矿产铜领先的铜业巨头江西铜业（600362.SH），资源和冶炼规模持续扩张的云南铜业（000878.SZ），锂资源龙头天齐锂业（002466.SZ）。  风险提示：中美贸易博弈再度升温，市场风险偏好大幅下降；矿山大幅投产，有色金属供给增加；全球资本市场系统性风险；国内市场流动性风险。 指数/板块 过去一周涨跌幅（%） 过去一月涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅（%） 上证综指 2.45 5.03 7.56 深证成指 5.75 8.72 12.24 创业板指 7.07 4.45 7.61 沪深300 2.81 7.88 10.9 有色(申万) 6.22 2.93 6.66 工业金属 4.16 1.47 6.69 金属新材料 7.53 5.68 13.95 黄金 5.96 2.27 -0.75 稀有金属 8.27 3.52 6.73 指数表现（最近一年） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师：徐鹏 执业证书编号：S1050516020001 联系人：谢玉磊 电话：021-54967579 邮箱：xieyl@cfsc.com.cn 华鑫证券有限责任公司 地址：上海市徐汇区肇嘉浜路750号 邮编：200030 电话：（86 21）64339000 网址：http://www.cfsc.com.cn -45.00%-40.00%-35.00%-30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%有色金属(申万)沪深3002019年2月18日 有色金属 宏观环境好转，有色板块大幅反弹 行业评级：中性 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明2 证券研究报告·行业报告 目 录 1． 本周观点及投资建议 ................................................................................................................................................. 3 2． 一周行情回顾 ............................................................................................................................................................. 3 2.1 市场情绪回暖，有色板块修复反弹 ································································································································ 3 2.2 市场连续走高，有色板块估值向上修复 ························································································································ 4 3． 行业资讯及重点公司公告 .......................................................................................................................................... 5 3.1 行业资讯 ··········································································································································································· 5 3.2 重要公司公告 ···································································································································································· 7 4． 有色金属价格及库存 ................................................................................................................................................. 7 4.1. 有色金属价格 ··································································································································································· 7 4.2. 基本金属库存 ··································································································································································· 9 5． 风险提示 .................................................................................................................................................................. 10 图表目录 图表1：上周各行业板块涨跌幅 ............................................................... 3 图表2：上周有色金属子板块涨跌幅 ........................................................... 4 图表3：有色行业股票一周涨跌幅前十位 ....................................................... 4 图表4：有色行业股票一周涨跌幅后十位 ....................................................... 4 图表5：申万一级行业滚动市盈率（单位：倍） ................................................. 5 图表6：有色金属行业滚动市盈率（单位：倍） ................................................. 5 图表7：基本金属和贵金属价格涨跌幅 ......................................................... 8 图表8：小金属价格涨跌幅 ................................................................... 8 图表9：稀土涨跌幅 ......................................................................... 9 图表10：铜价及库存 ........................................................................ 9 图表11：铝价及库存 ........................................................................ 9 图表12：锌价及库存 ....................................................................... 10 图表13：铅价及库存 ....................................................................... 10 图表14：镍价及库存 ....................................................................... 10 图表15：锡价及库存 ....................................................................... 10 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明3 证券研究报告·行业报告 1． 本周观点及投资建议 上周，中美第六轮高级别磋商就贸易主要问题达成原则共识，国内宏观政策加大逆周期力度，同时1月信贷数据超预期，宏观经济环境改善，市场情绪明显回暖，带动有色金属板块修复反弹。但当前下游厂商尚未完全开工，现货市场成交较为清淡，有色金属价格波动较为平稳，下游需求的强弱尚待下游企业复工的验证。中期来看，中美贸易谈判进展顺利，前期主要利空因素有所缓解，而政策性稳增长措施逐步落地，有色金属板块或将迎来估值修复的行情机会。 在当前市场条件下，我们看好新能源汽车产业高速发展下的机遇，当前尽管受产能释放影响，钴盐和锂盐价格表现较弱，但由于未来动力电池锂电方向较为明确，新能源汽车销量放量