安徽再落一子

中国科培教育在安徽省再落一子，以12.4亿元人民币收购马鞍山学院100%股权。马鞍山学院目前共有9,100名学生，以互联网科技等专业为特色，共涵盖31个专业。学校教学质量高，45%以上的教师拥有博士学位，学生考研率达约15%。科培将进行债务置换及成本管控，以期提升学校利润率表现。我们预计科培21/22财年核心盈利将同比增长43%/29%，驱动因素来自于：1）哈尔滨学校已从2021年4月开始并表，贡献39%的21财年增量收入；2）新收购马鞍山学院预期将于2022年3月开始并表，将贡献30%的22财年核心净利润；3）淮北学校的转设已于2021年5月获批，将于2021年9月开始并表，将贡献15%的22财年增量收入；4）科培旗下广东、哈尔滨及淮北学校均有扩建计划以支持学生人数的增长，并且科培计划今年内为广东学校购买新地块；5）科培目前有4个潜在收购目标（均为独立学院），管理层表示如果时机合适，今年内还将有一个并购落地，则将超过其每年1-2所并购的指引。

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