铜期货半年报：新能源“黄金十年期”开启，铜价调整后会再发力

本报告主要分析了上半年铜价的两轮上涨主导因素，认为疫苗大规模接种和流动性宽松是主要原因。对于下半年，预计铜价走势将遵循预期定价提前和关键因素主导的逻辑，铜价在三季度回归铜市场今年的基本面状态将进行调整，四季度开始切换至初步反应明年的供需状态，进而逐步反弹。报告还分析了新能源市场对铜需求的影响，预计到2025年，新能源市场所带来的铜需求增量有望超过300万吨。综合来看，三季度铜价将继续调整，四季度将有所反弹，价格呈现“V”字形走势，建议在区间内先做空后做多，下游加工企业在三季度价格低位时买入套保，期权方面，建议三季度以卖出看涨期权为主，四季度可尝试买入看涨期权，在相关事件之前布局做多波动率策略。