BDO 产业周报 编辑：吴利利 邮箱：lzjaz@oilchem.net.cn 电话：0533-7026101 日期：20210611-0617 重点数据趋势 -4.17%：国内BDO周均价16900元/吨，环比-4.17%； +6.7%：国内BDO开工率84%，环比+6.7% -15.6%：国内BDO周均利润6105.1元/吨，环比-15.6%； 目录 产业链产品行情波动分析 3 1.a) 产业链价格走势分析 3 b) 产业链利润分析 3 c) 产业链装置开工率分析 4 中国BDO市场周综述 4 2.a) 周度综述 4 b) 炔醛法工艺利润 5 BDO国内供应变化 5 3. 成本面变化 6 4.c) 电石 6 d) 甲醇 6 下游运行情况分析 7 5.a) PTMEG 7 b) PBT 7 c) TPU 7 d) PU浆料 8 趋势预测 8 6.a) 供需趋势预测 8 b) 市场心态调研 8 c) 行情趋势预测 9 本周数据  本周（6/11-6/17）国内BDO周产量4.02万吨，较上周增加0.32万吨，环比增长8.65%。  本周国内BDO市场开工84%，较上周提高6.7%。  本周国内BDO市场跌势减缓，截止6月17日，BDO主流价格至16600元/吨。周均价为16900元/吨，较上周下调736元/吨，环比-4.17%；  本周国内BDO利润在610.51元/吨，较上周-1128.5元/吨，环比-15.6%。 后市预测及分析  供应预测（↗）：供应方面：天业第二套6万装置正在开车中，预计近期放量，其他装置运行稳定，暂稳计划性变动听闻，预计下周BDO产量略有增加，隆众预计将增加至4.05万吨附近。  需求预测（→）：下周下游整体开工变动不大，继续维持刚需采购为主。关注PBAT新增产能投产情况，预计下周BDO需求量波动有限。  成本预测（↗）：原料电石：市场供需博弈，但紧张的到货导致部分采购企业存跳涨心态。预计下周国内电石市场会有上调出现。甲醇：买气依然偏淡，市场延续弱势运行。因此整体来看，成本压力犹存。  小结（↘）：下周来看，供应量及需求量均增加不明显，主力厂商守价心态，需求端维持刚需采购且压价情绪，供需双方博弈持续。下周进入结算期，业者操盘心态不强，多等待结算消息指引。部分空头气氛仍浓，低价报盘犹存。隆众资讯预计，下周国内BDO市场延续跌势但幅度有限，关注行业会消息释放及业者心态变化。 产业链产品行情波动分析 1.a) 产业链价格走势分析 本周期（2021年6月11日-6月17日），在隆众资讯监测的13个BDO原料、BDO产品以及下游产品中，4个产品上涨，较上周+3个，波动区间为0.52%至6.83%；6个产品下跌，较上周-2个，波动区间为-0.54%至-4.63；3个产品持稳，较上周-1个。上涨产品中，电石和甲醇居前，分别是6.83%和4.94%；下跌产品中，THF和PBT跌幅居前，分别为-4.63%和-3.62%。 表 1 BDO产业链产品周度波动 单位：人民币/吨 产品 区域/牌号 6月17日 6月10日 涨跌值 涨跌幅 电石 西北地区 4690 4390 300.00 6.83% 甲醇 西北地区 2230 2125 105.00 4.94% BDO BDO 华东/散水 16600 17000 -400 -2.35% 华东/桶装 19250 19250 0 0.00% 华南/散水 16600 17000 -400 -2.35% 华南/桶装 19250 19250 0 0.00% BDO相关产品 PTA 华东 4775 4621 154 3.33% 己二酸 华东 9750 9700 50 0.52% 纯MDI 华东 18400 18500 -100 -0.54% 下游 THF 桶装 25750 27000 -1250 -4.63% PTMEG 1800分子量 37500 38500 -1000 -2.60% PBT 华东 13300 13800 -500 -3.62% GBL 华东 25500 26000 -500 -1.92% PU浆料 普通湿法 12650 12650 0 0.00% TPU 鞋材市场 20500 20500 0 0.00% PBAT 华东 21500 21500 0 0.00% 来源：隆众资讯 b) 产业链利润分析 本周BDO产业链利润中：BDO价格不断下跌，利润空间再度缩窄；下游PTMGE偏高位运行，利润增加；而PBT跟随原料价格下探，利润减少；TPU利润空间波动不大。 截止到6月17日收盘, BDO周均利润在6105.1元/吨，环比-15.6%。主因空头气氛犹存，价格持续下行；而原料电石和甲醇均上涨，利润空间缩窄； PTMEG周均利润在13894.1元/吨，环比+6.04%，主因是原料BDO价格不断下滑，而PTMEG受下游需求稳定支撑，价格高位运行； PBT周均利润在836元/吨，环比-20.76%。主因是受原料下滑带动，PBT价格亦下行，利润减少。 TPU周均利润在342元/吨，环比图 1 近期BDO产业链盈利概况 来源：隆众资讯 表 2 BDO及下游产品利润理论变化 单位：元/吨 6月17日 6月10日 涨跌值 涨跌幅 BDO 6105.1 7233.6 -1128.5 -15.60% PTMEG 13894.1 13102.6 791.5 6.04% PBT 836 1055 -219 -20.76% TPU 342 300 42 14.00% -10000-5000050001000015000200002500030000元/吨 BDOPTMEGPBTTPU +14%，主因是原料涨跌互现，市场波动有限。 来源：隆众资讯 c) 产业链装置开工率分析 本周BDO产业链开工率表现各异。 截止6月17日： BDO——本周行业开工率84%，较上周提高6.7%，主因是开祥重启、天业3+6万吨放量； PTMEG——本周行业开工率84.3%，较上周提高5.7，下游氨纶需求稳定，各家开工平稳，同时河南能源和延长石油负荷提高。 PBT——本周行业开工率68.29%，开工略提高。 TPU——本周行业开工率68%，较上周+3%，下游按需跟进，工厂负荷平稳。 图 2 近期BDO产业链开工情况 来源：隆众资讯 表 3 BDO及下游行业开工统计 6月17日 6月10日 涨跌幅(%) BDO 84.00% 77.30% 6.70% PTMEG 84.30% 78.60% 5.70% PBT 68.29% 67.69% 0.60% TPU 68.00% 62.00% 6.00% 来源：隆众资讯 中国BDO市场周综述 2.a) 周度综述 本周，国内BDO市场跌势减缓。截止6月17日，华东现货散水主流商谈在16400-16800元/吨附近，周均价在16900元/吨，环比跌4.17%。 本周开祥、美克二期装置重启且运行稳定，天业3+6万吨装置陆续放量，其他装置运行稳定，供应量增加。下游需求亦小幅增量，主要体现在PTMEG行业—河南能源及延长石油PTMEG开工提高，BDO自用量增加；TPU行业开工持续提高。而PBAT新产能投产偏缓，其他下游开工变动不大按需跟进。碍于成本向下转移阻力较大，下游多行业对原料压价情绪浓郁。临近结算周期，业者多观望等待，场内报还盘气氛较清淡。主力厂商守价为主，部分出货心态犹存继续窄幅让利。下游避跌心态、采购意向不 图 3国内BDO主要市场走势图 单位：元/吨 来源：隆众资讯 表 4国内区域价格变动对比表 单位：元/吨 6月17日 6月10日 涨跌值 涨跌幅(%) 20%30%40%50%60%70%80%90%BDOPTMEGPBTTPU700012000170002200027000320001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2019年 2020年 2021年 元/吨 强。供需双方博弈商谈，实单重心下滑但跌势有所放缓，关注行业会消息释放及业者心态变化。 华东/散水 16600 17000 -400 -2.35% 华东/桶装 19250 19250 0 0.00% 华南/散水 16600 17000 -400 -2.35% 华南/桶装 19250 19250 0 0.00% 来源：隆众资讯 b) 炔醛法工艺利润 截止6月17日，据隆众资讯测算，华东BDO散水主流价格为16600元/吨，炔醛法BDO生产成本约为10911.7元/吨，毛利约为5688.4元/吨。原料甲醇、电石环比上行，BDO市场价格下滑，利润较上周减少840元/吨。下周电石高位运行，甲醇整理运行，国内BDO市场弱势运行，预计下周国内BDO利润减少。 图 4 国内BDO利润走势对比图 单位：元/吨 来源：隆众资讯 BDO国内供应变化 3.本周，国内BDO平均开工负荷约为84%，周产量约为4.02万吨。 装置动态 （1）新疆天业3+6万吨装置运行稳定，第二套6万吨装置正在重启中； （2）新疆美克二期10万吨装置7月上旬计划检修20天； （3）河南开祥11万吨/年装置6月11日重启，目前运行稳定； （4）新疆新业7月27日停车更换甲醛和BDO反应催化剂，预计8月18日重启； （5）新疆蓝山屯河计划7月中下旬检修一个月； （6）新疆国泰新华下半年存检修计划，时间尚不确定。 图 5 国内BDO产量走势图 来源：隆众资讯 表 5 BDO装置变动情况 单位：万吨/年 企业名称 产能 产量 检修情况 西北地区 新疆美克 26 0.46 二期10万吨装置7月存检修计划 新疆天业 21 0.15 3+6万吨装置运行稳定，第二套6万吨装置重中 新疆蓝山屯河 20.4 0.43 7月中下旬计划检修一个月 新疆国泰新华 20 0.42 长城能源 20 0.42 陕西陕化 13 0.28 延长石油 10 0.08 新疆新业 6 0.13 7月27日停车更换甲醛和BDO反应催化剂，预计8月18日重启 -4002600560086001160014600176002060023600100050009000130001700021000250002900033000利润（右轴） 电石 甲醇 BDO元/吨 元/吨 50%55%60%65%70%75%80%85%90%95%100%1.01.52.02.53.03.54.0万吨 周产量 开工率（右轴） 陕西融和 6 0.08 陕西黑猫 6 0.13 华中地区 河南鹤煤 10 0.21 河南开祥 11 0.2 6月11日重启，目前运行稳定 华北地区 内蒙古东源 10 0.21 山西三维 7.5 0 东北地区 盘锦大连 15 0.32 西南地区 四川天华 8.5 0.18 重庆建峰 6 0.13 华东地区 仪征大连 5 0.11 福建湄洲湾 4 0.08 综合总计 225.4 4.02 来源：隆众资讯 成本面变化 4.c) 电石 本周国内电石市场持稳运行，生产企业出货顺畅，下游到货逐渐紧张，待卸车低位，市场谨慎观望。供应方面区域性表现明显，乌海地区贸易商走量减少；鄂尔多斯地区受下游检修影响，外销量增加；宁夏地区能耗双控持续推进，供应量减少。下游方面到货紧张，采购积极，端午期间，各地上调采购价格涨幅在200-300元/吨。目前市场供需博弈，但紧张的到货导致部分采购企业存跳涨心态。预计下周国内电石市场会有上调出现。 d) 甲醇 本周甲醇市场先涨后跌，成交量一般。内地主产区工厂主流大幅上调100元/吨后成交不畅，随后为刺激买盘，阴跌出货。内地库存方面，整体压力暂时不大，凸显仍需时间积累。但端午节下游补货结束后，本周终端工厂接货抵触并缩量，使得下游接货价格较节前大幅回调。沿海市场，尽管期货盘面偏强反弹，但随着太仓地区偏紧货源的日益缓解，