大宗商品晨报：市场分化 黑色农产品偏强

期市投资需谨慎 中航期货投资咨询部 TEL：021-54101618 1 / 6 中航期货大宗商品晨报： 市场分化 黑色农产品偏强 第20210716期 <1> 宏观新闻 美国三大股指涨跌不一，道指微涨，纳指连续第三天收跌。道指涨0.15%报34987.02点，标普500指数跌0.33%报4360.03点，纳指跌0.7%报14543.13点。联合健康集团、家得宝均涨逾1%，领涨道指。 欧股收盘全线下跌，德国DAX指数跌1.01%报15629.66点，法国CAC40指数跌0.99%报6493.36点，英国富时100指数跌1.12%报7012.02点。 亚太主要股指多数收跌，日经225指数跌1.15%，报28279.09点；韩国综合指数涨0.66%，报3286.22点；澳洲标普200指数跌0.26%，报7335.9点；新西兰NZX50指数跌0.38%，报12671.16点。 COMEX黄金期货收涨0.29%报1830.3美元/盎司，连续第三个交易日上涨，收于近一个月新高；COMEX白银期货收涨0.62%报26.435美元/盎司。 国际油价全线走低，美油8月合约跌2.24%报71.49美元/桶，创近一个月来的最低收盘价；布油9月合约跌1.95%报73.3美元/桶。市场担忧原油需求下滑与供应增加。 伦敦基本金属多数上涨，LME铜涨0.87%报9424美元/吨，LME锌涨1.32%报2964美元/吨，LME镍涨0.86%报18740美元/吨，LME铝跌0.55%报2511美元/吨，LME锡涨1.39%报33115美元/吨，LME铅涨1.33%报2329.5美元/吨。 欧债收益率涨跌不一，英国10年期国债收益率涨3.6个基点报0.662%；法国10年期国债收益率跌1.6个基点，报-0.002%；德国10年期国债收 期市投资需谨慎 中航期货投资咨询部 TEL：021-54101618 2 / 6 益率跌1.4个基点，报-0.336%；意大利10年期国债收益率涨0.9个基点，报0.718%；西班牙10年期国债收益率跌0.6个基点报0.304%；葡萄牙10年期国债收益率跌0.4个基点，报0.271%。 美债收益率多数下跌，2年期美债收益率持平报0.237%，3年期美债收益率持平报0.442%，5年期美债收益率跌2个基点报0.779%，10年期美债收益率跌4.7个基点报1.303%，30年期美债收益率跌4.9个基点报1.924%。 纽约尾盘，美元指数涨0.23%报92.5861，非美货币多数下跌，欧元兑美元跌0.19%报1.1813，英镑兑美元跌0.27%报1.3824，澳元兑美元跌0.81%报0.7422，美元兑日元跌0.09%报109.845，美元兑加元涨0.66%报1.2593，美元兑瑞郎涨0.37%报0.9178，离岸人民币兑美元跌25个基点报6.4611。 美国至7月10日当周初请失业金人数环比下降至36万人，续刷去年3月14日当周以来新低。初请数据减少与美国整体经济复苏的走势相符，表明随着商业环境改善和企业招聘意愿回升，失业人数正在减少。 美国6月工业产出环比增0.4%，预期增0.6%，前值增0.8%。6月制造业产出意外下降0.1%，汽车行业尤甚。 中国经济“半年报”出炉，主要宏观指标处于合理区间，经济发展呈现稳中加固、稳中向好态势。上半年国内生产总值532167亿元，同比增长12.7%，比一季度回落5.6个百分点；两年平均增长5.3%；其中，第二季度增长7.9%，两年平均增长5.5%。上半年，全国居民人均可支配收入17642元，同比名义增长12.6%，扣除价格因素同比实际增长12%。统计局表示，下半年中国经济有望保持持续稳定复苏的态势, 有基础、有条件实现全年3%左右的CPI调控目标。 期市投资需谨慎 中航期货投资咨询部 TEL：021-54101618 3 / 6 全球最大规模碳市场今日启动。上海环境能源交易所公告，全国碳排放权交易7月16日开市。据中证报，此次全国碳市场上线交易启动仪式，将在上海、武汉等地同步举行，具体时间为早晨9点15分至45分。 <2> 有色金属 铜：宏观情绪影响 铜价持续震荡 观点梳理：鲍威尔、耶伦重申通胀是“暂时的”，鲍威尔宽松论调安抚市场，市场情绪持续回暖；供应端，矿端供应持续回升，TC本周继续小幅攀升，买方有观望心态，现货市场成交环比上周转冷，据悉CSPT小组有考虑将6月25日所商定的三季度现货铜精矿采购指导加工费55美元/吨5.5美分/磅上调为60美元/吨6美分/磅；需求面，境内消费韧性明显，周初市场对国储竞拍参与积极，周中价格运行在周中偏低时下游消费有好转迹象；境内继续去库，有到货量减少因素，消费亦有所增加。 操作建议：多单持有 风险提示：废铜收紧、疫情控制（上行风险）；疫情再度恶化、贸易关系恶化（下行风险） 铝：供给端扰动支撑 铝价重心上移 观点梳理：氧化铝价格再度小幅上涨，北方地区因矿石紧张影响部分氧化铝企业减产、检修消息频出，供应有所收紧，支撑北方地区价格稳步上升，但西南地区产能正处于释放期，供应偏紧的局面为暂时现象，氧化铝价格仍偏稳定运行，电解铝完全成本升至13278元/吨左右，成本支撑依旧稳固，国内冶炼厂整体利润水平上升至5562元/吨；供给端扰动消息面影响犹存；加工环节，仅线缆方面因国网近期集中收货而开工率改善，其他板块均以稳为主或稳中有降，符合季节性趋势；铝锭社会库存去库持续，关注近期第二批抛储细则公布。 操作建议：多单持有 风险提示：疫情再度恶化、供给大量投放（下行风险） 镍：基本面支撑 镍价维持高位 期市投资需谨慎 中航期货投资咨询部 TEL：021-54101618 4 / 6 观点梳理：6月镍铁供需出现缺口，带动镍价反弹，7月份镍铁整体依然处于偏紧状态，7月和8月，国内不锈钢排产居高不下，8月原料采购仍未完成，镍价需求仍保持旺盛，目前东南亚再次受到疫情影响，印尼镍铁新建项目投产进度出现放缓，使得国内镍铁出口预期再次下调，进一步加剧当前偏紧格局，硫酸镍需求持续旺盛，也对镍价形成支撑，因此对镍价支撑依然偏强。 操作建议：多单持有 风险提示：疫情好转、疫苗接种延后 锌：供给扰动支撑 锌价止跌反弹 观点梳理：供应端正在逐步恢复，6月精炼锌供应增量高于预期，进入7月，大部分炼厂基本恢复政策，但市场再次传来云南冶炼厂限电问题，受限企业减产幅度在10-25%不等，后续需持续关注此次限电对锌冶炼厂的影响。下游消费边际走弱趋势明显，近期国内锌锭社会库存连续增加，对期价形成压制。 操作建议：观望 风险提示：限电对锌冶炼厂影响有限（下行） <3> 能源化工 原油：OPEC+或达成协议 观点梳理：昨夜上海原油继续回落，向下考验60日均线支撑。沙特和阿联酋达成协议同意阿联酋增加产量基数，OPEC+下个月或开始增加产量，美国成品油库存增加，原油产量增至14个月来最高，加之对德尔塔扩散的担忧，国际油价继续下跌，WTI跌至近一个月低点。7月14日沙特与阿联酋谈判，以解决有关阿联酋产量目标的争议。路透社援引消息人士的话说，沙特与阿联酋的这一协议将为减产协议延长至2022年年底铺平道路。协议内容可能是从明年5月份起（也有报道说从明年4月份起）阿联酋将日产量基数增加到365万桶。尽管这一协议有待欧佩克及其减产同盟国全体参与国通过，但是市场也担心该同盟内部，其他有扩产意向的国家如伊拉克可能会效仿要求提高产量基数。预计8月份起，欧佩克及其减产同盟国将每月增加40万桶的日产量，并将协议期延长到明年年底。美国原油日产 期市投资需谨慎 中航期货投资咨询部 TEL：021-54101618 5 / 6 量增加至1140万桶，且据美国能源信息署钻井生产率报告预测，8月份美国页岩油产量将继续增加。同时，今年以来欧佩克及其减产同盟国原油日产量一直在逐步增长。尽管疫苗在全球范围配发，减缓了疫情防控，经济和需求都在增长，但是新冠变种德尔塔扩散导致一些地区疫情再次严重，引发对需求增长减缓的担忧。此外，OPEC7月月报发布，预计2021年全球石油日均需求9660万桶，比2020年日均增长600万桶，与上个月报告预测保持一致，供应方面，6月份欧佩克原油日产量只有2603万桶，比5月份日均增加59万桶，预计2021年非欧佩克液态燃料供应量日均6380万桶，比2020年增长81万桶，比上次报告下调3万桶，尽管上调了美国和加拿大的供应增长。初步预测2022年非欧佩克供应量日均增长210万桶，其中110万桶的增量来自经合组织。 操作建议：短线偏空或观望，等待会议后续进展 风险提示：疫情出现拐点（上行风险） PTA：加工区间改善 观点梳理：昨夜TA震荡整理。沙特与阿联酋之间的矛盾基本消除，OPEC+8月起或将进一步增加产量，加之市场对德尔塔变异毒株扩散的担忧仍存，国际油价继续下跌，拖累化工品成本及心态。尽管有新材料及新凤鸣二期投产及重启，但大厂7月合约减量、聚酯需求相对稳定，局部地区货源紧张局面犹存，基差保持相对强势，短期供需面无较大矛盾。但考虑到加工区间有所改善叠加醋酸价格大幅下滑，PTA生产商成本有所降低。预计短线PTA价格大幅下挫后或企稳上探，建议坚持逢低多的思路。 操作建议：短线交易为主，等待回调买入机会 风险提示：疫情出现拐点（上行风险） MEG：供需逻辑转强 观点梳理：昨夜乙二醇走强，盘中创近期新高。昨夜原油继续高位回落，成本端承压。由于目前煤价偏高，国内煤制工厂检修意愿强烈，加之加拿大陶氏化学几套装置计划检修，而加拿大我国乙二醇的第二大进口国，其进口量大部分时间仅次沙特，使的市场对进口量预估出现明显下降。当前乙二醇库存量较去年同期明显处于低位，而从消耗量来看，随着主要下游聚酯工厂扩能明显，乙二醇需求端较去年又有了明显提升，供需基本面较 期市投资需谨慎 中航期货投资咨询部 TEL：021-54101618 6 / 6 强。 操作建议：逢低买入 风险提示：疫情出现拐点（上行风险） <4> 黑色建材 螺纹钢、热轧卷板：期价高位震荡 观点梳理：昨日，钢材期货小幅下跌，螺纹2110合约收盘价格为5546元/吨，较上一交易日收盘价格下跌34元/吨，跌幅-0.61%；热卷2110合约收盘价格为5962元/吨，较上一交易日收盘价格下跌37元/吨，跌幅-0.62%。现货方面，昨日全国各地现货价格继续小幅上涨，唐山地区钢坯价格5140元/吨（+20），上海螺纹价格5230元/吨（+20），上海热卷价格5880 元/吨（+10）。7月15日，我的钢铁网螺纹钢周产量及库存数据显示，螺纹钢本周产量354.7万吨，环比增加10.2万吨；库存1151万吨，环比减少4万吨，总库存止增转降，厂库下降较为明显。本周螺纹表观消费量环比回升25.36万吨至358.54万吨，同比减少10.67万吨。目前部分钢厂恢复生产，加上钢厂利润有所好转，整体产量出现回升。当前终端需求改善依然不明显，不过投机需求有所增多。近期市场对于供给收缩的预期对期价形成支撑，但目前螺纹主力合约 2110 已经明显升水现货，短期或以高位整理为主。 操作建议：观望 风险提示：压减钢铁产量相关政策不及预期（下行风险） 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。