业绩高增长，关注公司成长新空间

TCL科技（000100）半年度业绩预告显示，公司实现营收730亿元-750亿元，同比增长149%-156%，净利润91亿元-95亿元，同比增长751%-789%，归母净利润65亿元-69亿元，同比增长438%-471%。其中，面板业务量价齐升，产能爬坡+t10并表公司显示业务量价齐升，大尺寸产品出货面积同比增长约24%，中高端显示屏及商显产品快速上量，大尺寸合计实现营收同比增长超130%，净利润同比增长约14倍，二季度净利润较一季度环比增长约70%。此外，公司半导体光伏业务（天津中环）加速提升210产能规模、优化产品结构，市场份额持续提升，盈利能力显著增强，上半年收入和净利润实现大幅增长。同时，中环积极布局半导体硅片业务，8、12寸大硅片产能逐步释放，实现国产替代。公司与TCL实业成立TCL微芯，双方各控股50%，围绕半导体业务寻找投资布局机会，打造半导体专业平台，符合公司长期战略布局。预计2021-2023年归母净利润为123.64、142.24、171.11亿元，三年CAGR为57.40%，对应PE为9、8、7倍，维持增持评级。但需关注面板价格波动、新技术跟进不及预期、经营不善导致现金流无法覆盖债务等风险。

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