6月货币金融数据分析：社融环比回升，贷款期限结构有所短期化

6月新增社融规模环比回升，原因在于新增人民币贷款的回升、政府债券的回升和直接融资，特别是直接融资中的债券融资回升。从新增人民币贷款的期限结构看，短期贷款有所回升，其中有季节性因素，也有房贷利率上升后的影响。相信央行降准后，银行获得长期资金的情况下将增加长期贷款。从M2和M1看，企业存款、居民存款和非银行金融机构存款均对M2构成支持，仅仅财政存款对M2的同比增长构成拖累。从DR007看，目前低于逆回购利率波动，显示银行系统流动性依旧合理充裕。我们注意到央行在货币政策执行报告中强调对DR007的观察作用。我们注意到央行当天宣布全面降准0.5%点，以改善银行的资金结构，多增流动性1万亿元，以对冲7月到期的MLF和税期，力度有所超出预期。央行在今天晚些时候公布了6月的金融与货币数据。数据显示，6月新增社融规模环比大幅回升，报36700亿元，前值仅为19200亿元。也高于往年同期水平。6月社融的环比大幅回升的因素之一是新增人民币贷款的回升，新增人

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