此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 央行降准超预期，呵护银行稳健经营 2021年07月12日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 银行 -7.04 -4.57 1.90 沪深300 -3.11 -0.84 6.19 周策 分析师 执业证书编号：S0530519020001 zhouce@cfzq.com 0731-84779582 王琰林 研究助理 wangyl2@cfzq.com 0731-84403358 相关报告 1 《银行：银行业点评：存款利率定价机制调整，长期看存款成本下降》 2021-06-23 2 《银行：银行业2021年6月月报：信贷常态增长，存款增速持平》 2021-06-18 3 《银行：银行业2021年5月月报：信贷投放常态化，存款增速下行》 2021-05-19 重点股票 2020A 2021E 2022E 评级 EPS PE EPS PE EPS PE 招商银行 3.86 12.93 4.47 11.16 4.99 10.00 推荐 宁波银行 2.5 14.04 3.11 11.29 3.43 10.23 推荐 兴业银行 3.21 6.33 3.56 5.71 3.95 5.14 推荐 南京银行 1.31 7.83 1.46 7.03 1.65 6.22 谨慎推荐 平安银行 1.49 14.28 1.74 12.22 1.91 11.14 推荐 常熟银行 0.66 9.77 0.74 8.72 0.85 7.59 谨慎推荐 建设银行 1.08 6.00 1.15 5.63 1.24 5.23 谨慎推荐 资料来源：Wind，财信证券 投资要点：  6月，申万银行录得涨跌幅-5.99%，跑输上证指数-5.32pct.，跑输沪深300指数-3.98pct.。截至7月9日，申万银行年内涨跌幅1.83%，申万28个一级行业中排名第15位，南京银行领涨（4.06%）。  新增贷款结构调整。6月末，人民币贷款余额185.5万亿元，同比增长12.3%，增速较上月末提高0.1pct.，增速略有回升，整体持下降态势。6月份受季末因素的影响，新增贷款回升，其中，新增短贷及票据融资环比高增，新增中长期贷款同比缩减；居民新增贷款同比持续下降，企业新增贷款放量增长。一是企业贷款转为资金周转需求，中长期贷款需求边际减弱；二是季节性因素，叠加银行供给端信贷投放节奏放缓，注重资金流动性。  存款规模季节性增长。6月末，人民币存款余额226.62万亿元，同比增长9.2%。6月份，人民币存款增加3.86万亿元，同比多增9524亿元，环比多增13000亿元。居民户新增存款录得22328亿元；企业新增存款录得24722亿元。居民和企业存款增长发力，主因半年度银行存款考核到期，促进存款回流。  维持行业“同步大市”的评级。央行全面降准，释放长期资金约1万亿元，资金用途为置换MLF，补充税期缺口，增加长期资金占比。降准实行后，金融机构的资金结构优化，增加长期稳定资金来源，可降低金融机构资金成本每年约130亿元，传导至实体经济可促进社会综合融资成本下降。年内已出台多项政策降低银行负债成本，展现了政策导向的转变，加大了对银行稳健经营的呵护力度，长期利好银行业发展。建议关注资产规模大，业务布局全、资产质量优的银行：招商银行、宁波银行、建设银行；同业业务发达，盈利能力稳健的银行：兴业银行、南京银行；净息差高，议价能力强的银行：平安银行、常熟银行。维持行业“同步大市”的评级。  风险提示：经济增长不及预期；资产质量集中恶化，经营风险加大。 -8%-4%0%4%8%12%16%20%24%20-0720-1021-0121-04银行沪深300行业月度报告 银行 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 行情回顾 .................................................................................................................. 3 2 行业数据跟踪 ........................................................................................................... 4 2.1 新增贷款结构调整 ................................................................................................................................ 4 2.2 存款规模季节性增长 ............................................................................................................................ 6 2.3 市场资金流动性保持平衡 ................................................................................................................... 7 3 行业评述 .................................................................................................................. 8 4 风险提示 .................................................................................................................. 8 图表目录 图1：银行板块与大盘涨跌幅（截至7月9日）........................................................... 3 图2：银行与A股PE估值........................................................................................... 3 图3：银行与A股PB估值 .......................................................................................... 3 图4：个股涨跌幅（%） .............................................................................................. 4 图5：金融机构贷款余额（亿元）................................................................................ 5 图6：金融机构贷款余额增速（%） ............................................................................. 5 图7：金融机构累计新增人民币贷款（亿元） .............................................................. 5 图8：金融机构单月新增人民币贷款（亿元） .............................................................. 5 图9：金融机构单月新增贷款构成（亿元）.................................................................. 6 图10：金融机构各项存款余额及增速（亿元） ............................................................ 6 图11：金融机构累计新增人民币存款（亿元）............................................................. 6 图12：金融机构单月新增人民币存款（亿元） ............................................................ 7 图13：存贷差与存贷比（亿元） ................................................................................. 7 图14：理财产品预期年收益率（%） ........................................................................... 7 图15：银行间同业拆借（加权平均利率，%） ............................................................. 7 nMnQsRpRmOtMzQyQtPxOsP6M8QbRnPpPpNqRiNoOoRlOrQtPbRpPzQxNtOqONZpOrQ 此报告仅供内部客户参考 -3- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 1 行情回顾 6月，申万银行录得涨跌幅-5.99%，跑输上证指数-5.32pct.，跑输沪深300指数-3.98pct.，月涨跌幅在申万28个一级行业中排名第24位。截至7月9日，申万银行年内涨跌幅1.83%，申万28个一级行业中排名第15位。 图1：银行板块与大盘涨跌幅（截至7月9日） 资料来源：wind，财信证券 银行业板块估值持续下行，截至7月9日，银行板块整体市盈率（历史TTM）6.10X，较6月末下降0.24X，相比A股估值折价70.45%；板块整体市净率0.60X，较6月末下降0.02X，相比A股估值折价68.30%。 图2：银行与A股PE估值 图3：银行与A股PB估值 资料来源：wind，财信证券 资料来源：wind，财信证券 6月，A股38家银行1家录得上涨，1家持平，36家下跌，其中南京银行领涨，涨幅4.06%。细分类下，四类银行均呈现下跌。国有大行平均跌幅最小，月平均涨跌幅为-5.99 -0.67 -2.02 1.10 3.25 5.08 1.83 1.47 -2.72 2.58 1.74 14.94 -10-505101520银行(申万)上证指数沪深300深证成指中小板指创业板指6月涨跌幅（%）2021年度涨跌幅（%）101214161820222426566778899102016/062016/092016/122017/032017/062017/092017/122018/032018/062018/092018/122019/032019/062019/092019/122020/032020/062020/09