先惠技术与宁德时代签订2.6亿订单，模组+PACK高自动化率将推动公司腾飞。公司预计2021年中报、年报和2022年一季报将确认收入。先惠模组线和PACK线自动化率明显优于国内外同行，高自动化产线是大势所趋。公司IPO募资6.4亿元用于建设武汉基地扩张产能，预计2021年上半年投产。2021年1月公告使用超募资金投建长沙基地，预计2022年3月投产。同时上海基地也计划扩至4万平方米，预计2022年底投产。我们预计2022年底三大基地全部建设完毕，先惠的场地面积将由2020年底的2.2万平方米增至12万平方米。同时先惠的模块化开发能力使得产能爬坡过程比一般的制造业企业快许多，因此我们判断2年后（2023年底），先惠产能有望快速提升5-6倍。且由于模块化的生产+行业进入爆发期，公司订单到确认收入的周期为半年左右，故我们判断公司2022年收入有望超预期。我们预计公司2021-2023年净利润分别为2.00/3.07/4.63亿元，当前股价对应动态PE 47/31/20倍，我们看好公司长期发展，故维持“增持”评级。
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