一舆一论 | 恒大地产：穆迪下调恒大评级 舆情速览 1、深钜盛华股份：主体及相关债项被大公列入信用评级观察名单 2、贵州凯里开元：隐含违约率大幅上升 3、金一文化：股东新增轮候冻结 4、美邦服饰：新增股权质押 5、首农食品集团：“19 京粮 Y1”、“20 京粮 Y1”2021 年第二次债券持有人会议未形成有效表决 6、苏宁易购：曝阿里牵头财团，接近收购苏宁易购 7、中静新华资管：就重大资产出售事宜签订意向性协议 8、泸州龙驰：收到法律判决书 9、中国恒大：穆迪下调中国恒大企业家族评级至“B2”，列入下调观察名单；同时下调恒大地产、天基控股评级 详情及YY点评 1、深钜盛华股份：主体及相关债项被大公列入信用评级观察名单(★★☆) 深圳市钜盛华股份有限公司在2021年6月30日被大公国际资信评估有限公司列入观察名单，列入观察的评级为AA+，评级展望为走势不明。列入观察的原因如下：钜盛华作为宝能投资集团旗下重要的投资控股平台，主要经营投资兴办实业、国内贸易及供应链管理等业务。公司营业收入构成较为多元，收入规模继续保持增长；子公司前海人寿保障型保险业务稳定增长，推动保险业务收入进一步增长，且流动性水平继续提升；子公司深业物流所持物业项目质量较好，新物业项目的逐步运营对深业物流租金收入形成重要补充，同时物流和贸易等现代物流业务发展较快。但另一方面，公司股权被质押比例高，对公司治理稳定性产生一定不利影响；前海人寿2020年4季度风险综合评级监管评价结果为C类，风险管理能力仍有待提升，且仍面临一定资本补充压力；公司其他应收款中应收关联方款项规模及占比仍处于较高水平，对资金形成占用，且货币资金大幅下降，受限资产规模较大，对资产流动性产生一定影响，相关资产质量需持续关注；公司以公允价值计量的投资类资产规模仍较大，易受资本市场及房地产市场价值波动影响；公司关联担保规模仍较高，存在一定或有负债风险。同时，公司本部对外融资规模处于较高水平，本部债务资本比率进一步上升，债务压力仍较大；公司本部净亏损进一步扩大，资产收益率继续下降，盈利能力亟待增强。综合来看，钜盛华的抗风险能力很强，偿债能力很强，“20深钜05”、“20深钜06”、“21深钜01”、“21深钜02”和“21深钜03”到期不能偿付的风险很低。综合分析，大公对钜盛华“20深钜05”、“20深钜06”、“21深钜01”、“21深钜02”和“21深钜03”信用等级维持AA+，主体信用等级维持AA+，列入信用观察名单。 点评：列入观察名单：股权被质押比例高，投资规模持续激进或为债券市场质疑的来源。 2、贵州凯里开元：隐含违约率大幅上升(★★☆) 2021年6月30日中证指数披露，17开元专项债02（1780235）中证隐含违约率为5.1924%，较前一交易日中证隐含违约率0.8074%，波动幅度达到543.10%。 17开元专项债02（1780235）票息7.28%，剩余期限3年，债项评级AA。发债主体贵州凯里开元城市投资开发有限责任公司，最新主体评级AA。 点评：隐含评级上升：区域经济财力弱，非标风险事件令区域信用资质走弱，公司流动性紧张，风险大，已被市场边缘化。 3、金一文化：股东新增轮候冻结(★★☆) 金一文化公告披露，公司持股5%以上股东钟葱先生、合计持股5%以上股东陈宝康先生持有的公司股份分别新增轮候冻结91,328,130股、33,570,000股，占公司总股本比例的9.57%、3.52%。 点评：股权冻结：公司未解押股权2.19亿股，占总股本的22.8%，占股东所持有总数的91%。公司资金链紧张，股票持续下跌，关注被平仓风险以及国资可能的救场。 4、美邦服饰：新增股权质押(★★☆) 7月1日美邦服饰公告信息显示，上海华服投资有限公司于2021年06月28日将其持有的3800.0000万股股份质押给德邦证券股份有限公司。据了解，此次质押目的为补充上市公司流动资金。 点评：股权质押：从服装巨头到年亏8.25亿，美特斯邦威在电商洪流下真的要没落了吗？公司目前无存续债券。 5、首农食品集团：“19 京粮 Y1”、“20 京粮 Y1”2021 年第二次债券持有人会议未形成有效表决(★☆☆) 2021年6月30日，债券受托管理人中信证券召开了“19 京粮Y1”、“20 京粮 Y1”2021 年第二次债券持有人会议。7月1日，中信证券公告称，本次债券持有人会议采取记名投票表决方式，审议了如下议案并进行表决：《关于北京粮食集团有限责任公司定位调整及无偿划转子公司股权的议案》。根据《募集说明书》、《债券持有人会议规则》，“19 京粮 Y1”及“20 京粮Y1”的持有人会议因出席会议的债券持有人单独或合并持有本期债券表决权总数未超过债券总表决权的50%，本次会议未能实际召开，未形成有效表决。 点评：持有人会议：因出席会议的债券持有人持有本期债券表决权总数不足，本次会议未能实际召开，未形成有效表决，关注后续动向。 6、苏宁易购：曝阿里牵头财团，接近收购苏宁易购(★★☆) 有知情人士透露，由阿里巴巴和江苏省政府牵头的财团，接近就收购张近东苏宁帝国旗下零售部门的股权达成协议。若属实，苏宁易购可能最快本周发布这一消息，交易之后张近东势将失去对这家公司的控制权。 点评：若消息属实，对苏宁易购来说可能也是较为理想的接盘者。 7、中静新华资管：就重大资产出售事宜签订意向性协议(★★★) 2021年6月25日，经中静新华资产管理有限公司董事会审议通过，同意公司与东建国际控股有限公司就全部出售公司直接加间接持有的徽商银行股份有限公司股份事宜达成合作意向，并签署意向书。 点评：中静系与彬彬系之间的股权纠纷纠缠已久，此次出售所持有的徽商银行股份可能是补充流动性的需求，也可能是出于某种目的而转移优质资产，具体动机未明，建议持续关注 8、泸州龙驰：收到法律判决书(★☆☆) 泸州市龙驰事业集团有限公司（被申请人）收到法院判决书，查封、冻结被申请人泸州市龙驰实业集团有限责任公司价值155万元的财产或银行存款。案件申请费5000元，由申请人代爱国负担。本裁定立即开始执行。如不服本裁定，可以自收到裁定书之日起五日内向本院申请复议一次。复议期间不停止裁定的执行。申请人在人民法院采取保全措施后三十日内不依法提起诉讼或者申请仲裁的，本院将依法解除保全 点评：资产冻结：公司为泸州市龙马潭区平台，区域环境一般，本次判决涉及资产冻结金额为155万元，关注案件后续影响。 9、中国恒大：穆迪下调中国恒大企业家族评级至“B2”，列入下调观察名单；同时下调恒大地产、天基控股评级(★★☆) 6月30日，穆迪下调了中国恒大集团（China Evergrande Group，简称“中国恒大”）、恒大地产集团有限公司（Hengda Real Estate Group Company Limited，简称“恒大地产”）、天基控股有限公司（Tianji Holding Limited，简称“天基控股”）的企业家族评级（CFR）以及Scenery Journey Limited的有担保高级无抵押评级。受影响的评级情况如下： - 中国恒大的CFR从“B1”下调至“B2”，高级无抵押评级从“B2”下调至“B3”。 - 恒大地产的CFR从“B1”下调至“B2”。 - 天基控股的CFR从“B2”下调至“B3”。 - Scenery Journey Limited的有担保高级无抵押评级从“B2”下调至“B3”。 Scenery Journey Limited发行票据的有担保高级无抵押评级由天基控股提供担保。上述票据还得到了恒大地产、天基控股、Scenery Journey 和债券受托人之间的维好协议和股权购买承诺契约的支持。同时，穆迪已将上述评级置于下调观察名单，此前的评级展望为“负面”。 恒大地产是中国恒大持有60%股份的在岸子公司。前者拥有天基控股100%的股份，而天基控股又拥有Scenery Journey 100%的股份。 穆迪副总裁兼高级分析师Cedric Lai表示，评级下调反映了在中国紧缩的信贷环境和资本市场的波动情况下，鉴于中国恒大在未来12-18个月有大量的债务到期，其融资能力和流动性缓冲能力有所下降。尽管中国恒大一直在削减债务规模以提高其财务稳定性，但该公司在未来12-18个月内仍面临大量的到期债务和可回售债券。此外，其贸易应付款从2019年底的5450亿元人民币增加到2020年底的6220亿元人民币，这为其削减债务提供了部分资金。穆迪预计，在未来12-18个月内，该公司将继续致力于生成内部现金，用于支付其到期债务，并为其运营提供资金。然而，下调观察反映了受制于不断升高的财务风险，该公司将债务和应付款减少到更可持续水平的能力存在不确定性。 下调评级：恒大之于目前的房企分化，仍处于第一类房企分化，属于高杠杆高规模下面临周转下降及售价下降的问题，叠加其勾地文旅运营实力一般，内部资金链压力仍在。