食品饮料行业周报：市场恐慌情绪缓解，秋糖会、三季报或提振板块

行 业 研 究 证 券 研 究 报 告 行 业 周 度 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款。 宏观研究 食品饮料 市场恐慌情绪缓解，秋糖会、三季报或提振板块 [Table_Title] ——食品饮料行业周报 [Table_Author] 分析师： 黄婧 执业证书编号：S1380113110004 联系电话：010- 88300846 邮箱：huangjing@gkzq.com.cn [Table_PicQuote] 食品饮料与上证综指走势图 [Table_IndustryRank] 行业评级 强于大市 [Table_IndustryRank] 相关报告 1、 误传上调消费税引白酒大跌，业绩仍具较高确定性：食品饮料行业周度报告201801015 2、 板块走势独占鳌头，白酒旺季成绩或超预期：食品饮料行业周度报告20180929 3、 国庆旺季开启，白酒需求旺盛：食品饮料行业周度报告20180925 4、 部分公司启动旺季备货，需求向好：食品饮料行业周度报告20180827 [Table_Date] 2018年10月22日 [Table_Summary] 内容提要：  上周食品饮料指数下跌1.39%，领先大盘0.78个百分点，在申万28个一级行业中排名第8。板块成交额为595.66亿元，市场活跃度较上周有所下降。目前，板块整体TTM为25.41，相对全部A股溢价率为102.3%，较上周微涨。  上周申万白酒指数小幅下跌0.42%，领先大盘1.75个百分点，在食品饮料子板块中排名第一，在申万四级子行业中位居前列，在消费税传言平息后，市场恐慌情绪缓和，前一周跌幅较大的汾酒、舍得周内表现较为平稳，而刚需突出、业绩持续高增速的洋河、茅台周涨幅分列第二及第三，验证我们此前判断。  本周板块将迎秋糖会及三季报公布密集期。在秋糖会上，酒企将公布后续策略，由于多家名优酒企今年业绩完成情况较为乐观，我们预计策略将偏重于品牌的后续发展，市场情绪有望得到提振。而三季报方面，我们预计白酒业绩仍然保持高速增长，相对其他板块仍有优势。  投资建议方面，在宏观经济低迷、投资者风险偏好降低的背景下，白酒板块具有稳定的业绩提升防御性价值。我们建议关注成长稳定、具有刚需的茅台、五粮液，次高端成长高速且稳定的洋河、汾酒以及顺鑫农业。  风险提示：食品安全问题；公司经营业绩低于预期；人民币汇率波动风险；国内利率上调风险；中国宏观经济数据不及预期；中美贸易摩擦加剧；国内外资本市场波动风险。 -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%17-1017-1117-1218-0118-0218-0318-0418-0518-0618-0718-0818-09食品饮料(申万)沪深300 行业周度报告 请务必阅读正文之后的免责条款 2 of 8 目录 1、上周市场回顾与投资建议 ....................................................... 3 1.1食品饮料板块走势 ............................................................ 3 1.2个股表现 .................................................................... 4 1.3投资建议 .................................................................... 5 2、数据跟踪 ..................................................................... 6 3、风险提示 ..................................................................... 7 图表目录 图1：上周申万一级行业涨跌幅（%） .......................................................................................... 3 图2：年初至2018年10月19日申万一级行业涨跌幅（%） .................................................... 3 图3：上周食品饮料子板块涨跌幅（%） ...................................................................................... 4 图4：食品饮料行业估值比较（倍数） ......................................................................................... 4 图5：茅台、五粮液出厂价 ............................................................................................................. 6 图6：茅台、五粮液、洋河京东零售价 ......................................................................................... 6 图7：生鲜乳价格 ............................................................................................................................. 7 图8：新西兰全球乳制品贸易价格指数 ......................................................................................... 7 图9：国产婴幼儿奶粉零售价 ......................................................................................................... 7 图10：国外品牌婴幼儿奶粉零售价 ............................................................................................... 7 表1：上周涨跌幅前10名与后10名个股对比 ............................................................................. 4 表2：重点公司估值情况 ................................................................................................................. 6 行业周度报告 请务必阅读正文之后的免责条款 3 of 8 1、上周市场回顾与投资建议 1.1食品饮料板块走势 上周食品饮料指数下跌1.39%，领先大盘0.78个百分点，在申万28个一级行业中排名第8。板块成交额为595.66亿元，市场活跃度较上周有所下降。目前，板块整体TTM为25.41，相对全部A股溢价率为102.31%，较上周微涨。2018年初至上周五收盘，食品饮料板块涨跌幅为-9.42%，落后银行（-4.77%）、采掘（-6.96%），在申万28个一级行业中排名第3。 图1：上周申万一级行业涨跌幅（%） 资料来源：WIND，国开证券研究部 图2：年初至2018年10月19日申万一级行业涨跌幅（%） 资料来源：WIND，国开证券研究部 -8-7-6-5-4-3-2-101-50-45-40-35-30-25-20-15-10-50SW银行SW采掘SW食品饮料SW休闲服务SW钢铁SW化工SW医药生物SW计算机SW建筑材料SW农林牧渔SW公用事业SW非银金融SW建筑装饰SW家用电器SW交通运输SW国防军工SW房地产SW商业贸易SW纺织服装SW汽车SW通信SW轻工制造SW机械设备SW电气设备SW电子SW有色金属SW传媒SW综合 行业周度报告 请务必阅读正文之后的免责条款 4 of 8 图3：上周食品饮料子板块涨跌幅（%） 图4：食品饮料行业估值比较（倍数） 资料来源：WIND，国开证券研究部 资料来源：WIND，国开证券研究部 1.2个股表现 上周食品饮料板块95只个股中仅有19只上涨，涨幅前三名为爱普股份（14.01%）、安德利（10.97%）、华统股份（4.69%）。板块74只股票下跌，其中西藏发展（-24.86%）、百润股份（-15.36%）与中葡股份（-11.94%）跌幅居前。 表1：上周涨跌幅前10名与后10名个股对比 证券代码 证券简称 周收盘价（元） 周涨跌幅% 周成交量 （万手） 市盈率PE（倍） 市净率PB（倍） 市销率PS（倍） 603020.SH 爱普股份 7.73 14.01 20.23 22.82 1.30 1.04 603031.SH 安德利 15.68 10.97 7.32 56.13 2.88 0.98 002840.SZ 华统股份 13.18 4.69 19.51 26.95 2.89 0.72 603536.SH 惠发股份 7.88 3.68 8.36 24.15 2.12 1.34 002481