医药生物行业周报：关注一季报优异个股及商业板块

敬请阅读末页信息披露及免责声明 关注一季报优异个股及商业板块 投资要点：  主要观点 上周SW医药生物指数跌幅2.55%，行业排名第8，跑赢沪深300。我们依然认为当前的医药行业仍居有相当的性价比，配臵理由仍为业绩改善+估值不贵，中长期持续推荐细分领域优质公司和子行业龙头。截至目前，已经公告一季度业绩预告的公司有115家已经接近半数，其中增速在20%以上的医药上市公司共计64家，占比超55%；增速为正的公司共计84家，占比超74%，行业业绩整体向好。（1）短期重点关注一季报和医药商业：A.一季报预期持续高增长个股，如临床CRO龙头泰格医药、优质儿童药企业济川药业、生长激素龙二安科生物；B.医药流通板块（低估值）：当前医药商业板块估值已经处于历史底部，业绩有望在三、四季度反转，建议开始布局医药商业板块，关注全国商业龙头上海医药、九州通、地方龙头国药股份、柳州医药。（2）中长期来看，我们仍继续推荐“创新药”标的、子行业龙头。A.创新受益标的：推荐临床CRO龙头泰格医药；关注一线创新标的复星医药、华东医药，推荐二线创新药标的安科生物。B.连锁药店龙头：药店“分级分类”管理制度将逐步推广（广东已经开始推行），利好行业龙头整合，推荐精细化管理连锁药店益丰药房，全国门店家数最多（超5000家）、规模先行的一心堂，批零一体化的国药一致。C.其他子领域龙头：关注优质儿童药企业济川药业，胰岛素龙头通化东宝，疫苗龙头智飞生物，连锁眼科医院爱尔眼科，心血管平台龙头乐普医疗。  上周市场表现 上证综指上周跌幅2.77%；SW医药生物指数跌幅2.55%，行业排名第8，跑赢沪深300。子行业全线下跌，化学制剂（-0.72%）、医疗服务（-1.16%%）、化学原料药（+0.22%）、生物制品（-0.31%）、医药商业（-0.44%）、中药（-0.52%）、化学制剂（-2.26%）。  行业动态 首批100个“经典名方”名单出炉；第二批通过一致性评价品种正式在上海挂网采购；信达PD-1单抗重新提交上市申请；尔康制药涉嫌虚增利润遭证监会处罚。  板块估值 截至2018年4月20日，申万一级医药生物行业市盈率（TTM整体法，剔除负值）为36.65倍，低于历史平均38.56倍PE，相对于沪深300最新PE的溢价率为184.77%，较上周小幅上升。子板块方面，医疗服务板块估值仍最高，为104倍；医疗器械板块52倍，生物制品板块50倍；化学原料药40倍，化学制剂36倍；中药、医药商业估值仍较低，中药29倍，医药商业24倍。  风险提示 政策变动风险；系统性风险。 行业评级：增持（维持） 报告日期：2018-04-23 市场表现 医药生物行业组 联系人： 方驭涛 邮件：fyt0614@foxmail.com 翟新新 邮件：zhaixx01@foxmail.com 电话：021-60956118 医药生物行业 证券研究报告-行业周报 敬请阅读末页信息披露及免责声明 目 录 1投资策略与观点.................................................................................................................................................................... 3 本周观点：关注业绩优异个股与医药商业板块 ....................................................................................................................... 3 2上周市场表现 ....................................................................................................................................................................... 4 2.1行业上周表现 ........................................................................................................................................................................ 4 2.2子板块与个股上周表现 ........................................................................................................................................................ 5 2.3行业估值 ................................................................................................................................................................................ 5 3行业动态 ............................................................................................................................................................................... 6 3.1政策与监管 ............................................................................................................................................................................ 6 3.2行业信息更新 ........................................................................................................................................................................ 7 投资评级说明 .......................................................................................................................................................................... 8 图表目录 图表 1已公告一季度业绩预告（包括已公布一季报）的116家上市公司归母净利润情况一览 .......................................... 3 图表2上周各行业（申万一级）涨跌幅一览（%） .................................................................................................................... 4 图表3申万医药生物一级行业与二级子行业周涨跌幅对比（%） ............................................................................................ 5 图表4本周涨幅前十个股及所属板块 ........................................................................................................................................... 5 图表5本周跌幅前十个股及所属子板块 ....................................................................................................................................... 5 图表6申万医药生物一级行业与沪深300市盈率（TTM整体法，剔除负值）及溢价率一览 ............................................... 6 图表7医药生物子板块市盈率（TTM，整体法，剔除负值） .................................................................................................... 6 敬请阅读末页信息披露及免责声明 1投资策略与观点 本周观点：关注业绩优异个股与医药商业板块 上周SW医药生物指数跌幅2.55%，行业排名第8，跑赢沪深300。我们依然认为医药行业仍居有相当的性价比，配臵理由仍为业绩改善+估值不贵，中长期持续推荐细分领域优质公司和子行业龙头。 截至目前，已经公告一季度业绩预告的公司有115家已经接近半数，其中增速在20%以上的医药上市公司共计64家，占比超55%；增速为正的公司共计84家，占比超74%，行业业绩整体向好。 从已公布业绩预告的上市公司来看，业绩增速高于20%的公司主要有以下类型： （1）部分为原料药公司（受益于大宗原料药价格上涨），如花园生物、新和成等业绩增速均在100%以上； （2）实现扭亏为盈，如疫苗行业的智飞生物、沃森生物、康泰生物一季度业绩增幅均超100%，博济医药、莱美药业等同比扭亏型业绩增速也在100%以上； （3）子领域龙头，CRO龙头泰格医药（业绩增速110-130%），优质儿童药业济川药业（一季报归母净利润增速60%），心血管领域龙头乐普医疗、生长激素龙二安科生物、连锁医院龙头爱尔眼科、体检机构龙头美年健康等增速均在20-50%。 图表 1已公告一季度业绩预告（包括已公布一季报）的116家上市公司归母净利润情况一览 同比增长 家数 上市公司 >100% 24 浙江医药、花园生物、赛托生物、新和成、海普瑞、太极集团、博晖创新、金达威、东北制药、博济医药、智飞生物、赛隆药业、康泰生物、紫鑫药业、广济药业、普利制药、正海生物、沃森生物、仙琚制药、海辰药业、泰格医药、科伦药业、莱美药业、开立医疗 50-100% 16 永安药业、宜华健康、贝瑞基因、三诺生物、精华制药、海王生物、塞力斯、长生生物、亿帆医药、佛慈制药、健帆生物、金城医药、万孚生物、卫宁健康、双鹭药业、双成药业、济川药业 20-50% 24 艾德生物、亚太药业、迪瑞医疗、安科生物、美康生物、我武生物、欧普康视、山河药辅、康芝药业、海思科、和佳股份、赛升药业、乐普医疗、爱尔眼科、红日药业、美年健康、翰宇药业、一品红、东宝生物、博士眼镜、迈克生物、迪安诊断、凯莱英、富祥股份 0%至20% 24 凯利泰、凯普生物、诚意药业、九强生物、英科医疗、吉药控股、福瑞股份、博雅生物、仟源医药、香雪制药、雪莱特、上海凯宝、三鑫医疗、太安堂、信立泰、北陆药业、理邦仪器、利德曼、华大基因、福安药业、冠昊生物、常山药业、透景生命、新光药业 0%以下 27 九安医疗、振东制药、楚天科技