医药行业每周观点：继续关注Q1业绩超预期和业绩落地支撑盈利向上，以及白马股调整带来投资机会

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 每周观点（4月23日~4月27日）：继续关注Q1业绩超预期和业绩落地支撑盈利向上，以及白马股调整带来投资机会 ■本周观点：本周2017年年报披露即将收官和2018年Q1季报将集中大面积披露，我们对已经披露一季报业绩预告的公司（123家）进行了梳理，其中亏损为8家，业绩增速为负的为20家，业绩预告增速上限在0-30%为31家，增速上限在30-60%为25家，增速上限在60%为39家，医药上市公司Q1情况总体而言较为理想。目前已披露一季报的公司中，大部分公司业绩符合预期，济川药业、柳州医药等公司业绩超预期，整个医药板块业绩处在稳定向好。回到医药行业基本面的情况。1.创新药从政策上的支撑更加细化和逐步落地对创新企业创新环境改善预期；2.优质仿制药企业受益于一致性评价政策红利释放；3.两票制落地，调拨业务不利影响释放，直销业务利好释放，直销为主的医药商业龙头业绩有望改善。业绩向好叠加政策催化利好的不断释放，以及震荡行情中医药本身防御属性，医药板块行业行情有望持续。 选股策略上，１.针对Q1季报季，关注业绩超预期和业绩落地支撑盈利向上的个股。2.估值便宜，业绩增长确定以及边际改善明显个股，３.把握行业趋势，看好具备长期投资价值，业绩较快增长确定，估值和盈利匹配个股，尤其是受非基本面因素影响回调较多的优质白马。 短期来看：1）推荐业绩有望超预期和业绩落地支撑盈利向上，估值便宜优质企业，重点推荐济川药业、葵花药业、万孚生物、健友股份、千金药业、中国医药。2）持续看好药店板块，推荐益丰药房、老百姓，关注一心堂；3）不占用医保受政策影响小消费类的品种，关注业绩高增长的长春高新和片仔癀； 4）继续战略性和方向性看好创新药领域，推荐复星医药、恒瑞医药、康弘药业，丽珠集团；5）一致性评价相关标的中线行情，推荐乐普医疗、华海药业、泰格医药； 本周重点推荐：济川药业、葵花药业、万孚生物、千金药业、华海药业、丽珠集团、乐普医疗、长春高新、中国医药。 ■风险提示：医保控费力度加剧；一致性评价配套政策进度不达预期，个股业绩不达预期。 Tabl e_Title 2018年04月22日 医药 Tabl e_Bas eI nfo 行业动态分析 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Tabl e_FirstStoc k 首选股票 目标价 评级 600566 济川药业 60.00 买入-A 002737 葵花药业 46.00 买入-A 300482 万孚生物 98.00 买入-A 600479 千金药业 20.00 买入-A 600521 华海药业 35.50 买入-A 000963 华东医药 79.00 买入-A 000513 丽珠集团 85.50 买入-A 300003 乐普医疗 38.00 买入-A 603658 安图生物 63.00 买入-A 000661 长春高新 208.00 买入-A Tabl e_Chart 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 1.71 3.26 -7.69 绝对收益 -4.74 -10.02 0.79 崔文亮 分析师 SAC执业证书编号：S1450517040006 cuiwl@essence.com.cn 010-83321412 盛丽华 分析师 SAC执业证书编号：S1450517090002 shenglh9@essence.com.cn 相关报告 每周观点（4月16日~4月20日）：关注一季度业绩超预期及白马股短期调整带来投资机会，重点推荐千金药业、葵花药业、万孚生物 2018-04-16 每周观点（4月2日~4月6日）：重点把握创新药企业估值重塑及年报季估值切换行情 2018-04-01 每周观点（3月26日~3月30日）：中美贸易战升级，国产器械或加快进口替代 2018-03-25 每周观点（3月12日~16日）：业绩超预期和行业筑底完成驱动板块上涨显著，建议重点关注医药板块 2018-03-11 每周观点（3月5日~3月9日）：年报和一季报密集披露期，关注超预期高成长个股 2018-03-04 -6%-1%4%9%14%19%24%2017-042017-082017-12医药 沪深300 行业动态分析/医药 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 本周观点：继续关注一季度业绩超预期及白马股短期调整带来投资机会 本周2017年年报披露即将收官和2018年Q1季报将集中大面积披露，我们对已经披露一季报业绩预告的公司（123家）进行了梳理，其中亏损为8家，业绩增速为负的为20家，业绩预告增速上限在0-30%为31家，增速上限在30-60%为25家，增速上限在60%为39家，医药上市公司Q1情况总体而言较为理想。目前已披露一季报的公司中，大部分公司业绩符合预期，济川药业、柳州医药等公司业绩超预期，整个医药板块业绩处在稳定向好。回到医药行业基本面的情况。1.创新药从政策上的支撑更加细化和逐步落地对创新企业创新环境改善预期；2.优质仿制药企业受益于一致性评价政策红利释放；3.两票制落地，调拨业务不利影响释放，直销业务利好释放，直销为主的医药商业龙头业绩有望改善。业绩向好叠加政策催化利好的不断释放，以及震荡行情中医药本身防御属性，医药板块行业行情有望持续。 选股策略上，１.针对Q1季报季，关注业绩超预期和业绩落地支撑盈利向上的个股。2.估值便宜，业绩增长确定以及边际改善明显个股，３.把握行业趋势，看好具备长期投资价值，业绩较快增长确定，估值和盈利匹配个股，尤其是受非基本面因素影响回调较多的优质白马。 短期来看：1）推荐业绩有望超预期和业绩落地支撑盈利向上，估值便宜优质企业，重点推荐济川药业、葵花药业、万孚生物、千金药业、健友股份、中国医药。2）持续看好药店板块，推荐益丰药房、老百姓，关注一心堂；3）不占用医保受政策影响小消费类的品种，关注业绩高增长的长春高新和片仔癀； 4）继续战略性和方向性看好创新药领域，推荐复星医药、恒瑞医药、康弘药业，丽珠集团；5）一致性评价相关标的中线行情，推荐乐普医疗、华海药业、泰格医药； 本周重点推荐：济川药业、葵花药业、万孚生物、千金药业、华海药业、丽珠集团、乐普医疗、长春高新、中国医药。 表1：2018年医药已披露业绩预告上市公司估值增速列表 证券代码 名称 预告净利润下限(万元) 预告净利润上限(万元) 预告净利润同比增长下限(%) 预告净利润同比增长上限(%) 市值（4月20日） PE（TTM） 300255.SZ 常山药业 4,299 4,729 0 10 63 32 300676.SZ 华大基因 9,500 10,500 1 11 646 163 002294.SZ 信立泰 41,407 43,289 10 15 435 30 002433.SZ 太安堂 5,540 5,792 10 15 66 23 300016.SZ 北陆药业 2,642 3,038 0 15 42 36 300294.SZ 博雅生物 6,746 8,095 0 20 144 40 300677.SZ 英科医疗 2,200 2,500 8 23 64 44 300406.SZ 九强生物 5,671 6,444 10 25 86 31 300639.SZ 凯普生物 1,130 1,275 15 30 52 56 002821.SZ 凯莱英 5,891 6,382 20 30 177 52 300244.SZ 迪安诊断 6,160 7,279 10 30 134 38 300326.SZ 凯利泰 3,827 4,976 0 30 72 38 300463.SZ 迈克生物 9,671 10,477 20 30 136 36 300199.SZ 翰宇药业 9,023 10,592 15 35 147 45 300003.SZ 乐普医疗 30,156 32,476 30 40 593 66 300015.SZ 爱尔眼科 20,232 21,788 30 40 670 91 行业动态分析/医药 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 300026.SZ 红日药业 15,906 18,557 20 40 123 27 300357.SZ 我武生物 4,776 5,540 25 45 102 55 300439.SZ 美康生物 5,959 6,401 35 45 77 37 300452.SZ 山河药辅 1,458 1,691 25 45 25 50 300595.SZ 欧普康视 3,371 3,910 25 45 83 55 300009.SZ 安科生物 5,500 6,900 17 46 190 69 002370.SZ 亚太药业 6,079 7,015 30 50 94 46 300396.SZ 迪瑞医疗 3,427 4,112 25 50 69 40 300685.SZ 艾德生物 2,200 2,500 33 52 94 100 000790.SZ 泰合健康 450 550 29 58 37 22 002038.SZ 双鹭药业 17,794 20,336 40 60 265 50 300233.SZ 金城医药 7,081 8,715 30 60 80 28 300482.SZ 万孚生物 4,920 5,623 40 60 125 59 300529.SZ 健帆生物 8,348 9,541 40 60 167 59 002019.SZ 亿帆医药 27,912 33,893 40 70 251 19 002644.SZ 佛慈制药 2,032 2,303 50 70 56 76 300725.SZ 药石科技 1,800 2,150 43 71 80 119 002680.SZ 长生生物 13,696 16,435 50 80 221 39 603716.SH 塞力斯 2,213 2,663 50 80 49 53 000078.SZ 海王生物 13,000 17,000 41 85 158 25 300298.SZ 三诺生物 7,637 8,985 70 100 110 42 300633.SZ 开立医疗 1,950 2,150 94 114 140 74 002422.SZ 科伦药业 34,677 42,383 80 120 416 55 300347.SZ 泰格医药 9,110 9,978 110 130 255 84 300584.SZ 海辰药业 1,650 1,886 110 140 48 73 603367.SH 辰欣药业 11,272 12,297 120 140 129 35 002332.SZ 仙琚制药 3,572 4,221 120 160 83 40 300347.SZ 泰格医药 12,364 13,015 185 200 255 84 000952.SZ 广济药业 8,400 9,400 244 285 39 37 300601.SZ 康泰生物 10,000 12,000 255 327 267 123 300122.SZ 智飞生物 23,000 27,000 281 348 575 133 000597.SZ 东北制药 4,800 5,300 341 387 47 49 002626.SZ 金达威 33,000 36,000 398 443 112 24 300318.SZ 博晖创新 746 774 435 455 47 117 002399.SZ 海普瑞 3,500 5,200 390 530 213 113 002001.SZ 新和成 145,998 157,585 530 580 428 25 300583.SZ 赛托生物 2,850 2,950 558 581 48 53 300401.SZ 花园生物 14,600 15,200 611 640 96 73 002102.S