光大新鴻基 請參閱最後一頁所載的分析員及公司披露事項及免責聲明。 資產類別簡評 – 2021年第三季 股票 債券 資產類別 觀點 變動 資產類別 觀點 變動 環球 中性 ▬ 環球投資級別 中性 ▼ 美國 中性 ▬ 美國投資級別 中性偏淡 ▼ 歐洲 偏好 ▲ 亞洲投資級別 中性偏好 ▼ 亞洲 (日本除外) 中性偏好 ▼ 其他新興市場 中性偏淡 ▲ 環球高收益債券 中性 ▬ 商品 美國高收益債券 中性 ▬ 資產類別 觀點 變動 亞洲高收益債券 中性偏好 ▲ 黃金 中性偏好 ▬ 石油 中性 ▬ 新興市場綜合債券 偏淡 ▬ 註: ▬ 沒有變動 ▲ 較上季上調▼較上季下調 投資前景簡評 正面因素 風險因素 成熟市場  歐美疫苗接種率逐步提高，疫情對經濟影響將減少  預期美國國會將順利通過基建計劃，有助刺激經濟及利好美股氣氛。國際貨幣基金組織(IMF)亦將美國今年經濟增長預測由4.6%大幅上調至7%，以反映財政與貨幣支援經濟策政的正面效應  歐洲央行維持零利率不變，並加快購買債券的速度，有利維持寬鬆貨幣環境，支持經濟復甦及股市前景  變種病毒的傳播速度較快，而不同疫苗對最新變種病毒株的效用成疑，故疫情的發展對經濟前景仍構定較大不確定性  美國第二季的通脹壓力明顯上升，聯儲局最快於今年第四季起縮減買債規模，並於2023年底至少加息兩次。貨幣政策的變化或令資產價格更趨波動 新興市場  中國5月製造業採購經理指數(PMI)連續第15個月保持在擴張水平，反映經濟向好。同時，A股估值較落後，估值具調升空間  七國集團(G7)擬從IMF儲備中調撥1,000億美元，協助新興市場經濟體應對新冠疫情對經濟的衝擊，料有助加快經濟復甦及利好投資氣氛  由於發展中國家缺乏疫苗供應，令拉丁美洲、中東和非洲等疫苗接種率較低的地區增長非常緩慢  若通脹風險上升，聯儲局或再度釋出鷹派立場，或加速緊縮貨幣政策，有可能令資產價格更為波及引發新興市場的資本外流 債券  雖然歐美央行「收水」壓力增加，惟兩大央行今年內不大可能加息，意味寬鬆貨幣政策主調未變  美國10年期國債息率已明顯回落，利好美元債價格  環球經濟及企業盈利持續改善，有助降低企業違約風險及收窄信用利差(credit spread)，利好高收益債表現  隨美國通脹壓力增加，聯儲局將計劃逐步縮減買債規模，長線增加債息上行壓力，令長年期投資級別債券將面臨較大的利率風險  多家內房債券接連出現違約或降低評級的情況，加上內房調控政策偏緊，反映投資內房債的政策及違約風險偏高 商品  我們預期美匯指數的區間波幅介乎88至93。由於美匯已大幅反彈至92水平，預料進一步反彈空間不大，反而美元回調將有助支持商品價格上升  環球經濟復甦及通脹預期上升，有利商品需求及價格向上。紐約期油及期金可望分別上試每桶80美元及每盎司1,950美元  石油出口國組織及其盟友(OPEC+)仍未就8月及以後的石油產出政策達成協議，為石油產出前景帶來不確定性  秘魯和智利等拉美國家或上調礦業企業稅率，料對多種工業金屬供應造成影響，或導致相關商品價格趨向波動 光大新鴻基 請參閱最後一頁所載的分析員及公司披露事項及免責聲明。 分析員：溫傑，梁健兒 免責聲明 本資料由光大新鴻基和／或其關聯機構利用其業務的公開資料及／或有關媒體已公開的報告、資訊或資料而準備，並非為提供實質性的或專項的研究或分析之目的而編制，僅供接收方作為一般資訊使用。本資料的目的並非為接收方做出投資決策提供依據、推薦或建議，本資料在任何情況下均不構成對包括但不限於接收方在內的任何機構／個人的投資建議、投資諮詢意見。接收方或任何機構／個人對於自己的投資行為應當獨立判斷，無論其做出投資決策和投資行為是否直接或間接參考了本資料，光大新鴻基和／或其關聯機構不對其因直接或間接使用本資料內容所引發的任何直接或間接損失或後果承擔任何責任。 本資料中的內容僅為一般資訊，光大新鴻基和／或其關聯機構不對本資料所含資訊的準確性、完整性或可靠性做任何明示或默示的聲明或保證。本資料提及的任何產品、服務或金融工具有關的介紹或說明均為一般資訊，光大新鴻基和／或其關聯機構不保證該等介紹或說明的準確性、完整性或可靠性，且該等介紹或說明不構成認購/購買／賣出相關產品、認購／購買／停止使用相關服務或使用／停止使用相關金融工具的邀請、推薦、保證或宣傳。 本資料並非為提供法律、稅務、會計、投資或其他受監管服務或專業服務而編制和提供，本資料在任何情形下均不得解釋為法律意見、財務／稅務意見、投資意見或其他專業服務意見。接收方就本資料提及的法律、稅務、會計或投資相關事項需要專業意見時，應當自行諮詢法律顧問、財務／稅務顧問和投資顧問等專業服務機構／人員的意見。接收方或任何第三人直接或間接參考本資料提及的法律、稅務、會計或投資相關內容（如有）做出相關行為或決策時，應自行承擔相關後果和責任，光大新鴻基和／或其關聯機構不對該等行為或決策承擔任何責任。 本資料中提及的任何觀點僅為一般觀點，可能與光大新鴻基和／或其關聯機構的其他研究分析或業務部門／人員的觀點不同或不一致，也可能與光大新鴻基和／或其關聯機構的實際投資決策或交易不一致。無論何種情況，光大新鴻基和／或其關聯機構均明確免於承擔與本資料全部或部分內容或其中所含任何資訊的使用相關的或因此產生的任何責任。 本資料中的任何內容均非關於過去或未來情況的承諾或聲明，亦不得被作為承諾或聲明而信賴或使用。本資料中關於過往表現（如有）的內容不應作為未來表現的可靠指標使用；本資料中關於未來表現（如有）的內容僅為前瞻性陳述，受諸多風險和不確定因素的影響。 本資料所含的內容，可能因所依據的報告、資訊或資料發生變更而變更，光大新鴻基不承擔更新義務，光大新鴻基自主決定進行更新時將不會另行通知。本資料所述各類產品結構及產品介紹（如有）可能因監管政策變化或業務發展實際進行調整，本資料僅對本資料發佈前或發佈時市場存在的部分產品結構進行介紹，相關介紹內容不構成任何業務推薦、保證或對特定產品法律關係的解答。 本資料僅供接收方為其自身利益而使用。除了接收方以及受聘向接收方提供諮詢意見的人士之外，本資料分發給任何人均屬於未經授權的行為。本資料的版權歸光大新鴻基所有，未經書面許可，任何機構和個人不得以任何形式轉發、翻版、複製、刊登、發表或引用。 本免責聲明在任何情形下均適用。本資料與其他書面資料、口頭介紹等同時使用時，無論具體使用場景或方式如何，本資料完全獨立於其他書面資料或口頭介紹，不因其他書面資料或口頭形式的性質而導致本免責聲明不被適用。