本报告主要关注国防军工行业的产业链景气度向下传导，中游企业迎来布局良机。军品计划性强，在五年规划中军品订单放量往往呈现“前低后高”态势。2015年底开始的军改规模空前，一定程度影响订单释放进程，中后期订单未充分释放。目前产业链业绩增速已经由上游传导至中游，并有望持续。建议重点关注产业链中游企业，如航空产业链的中航机电、中航电子、中航光电、中航重机、北摩高科等，导弹产业链的新雷能、智明达，航发产业链的钢研高纳，船舶行业的中国海防等。后期，行业景气度将进一步向下延申，相关主机厂有望迎来投资机遇。
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