守正出奇的半导体材料国产先行者

晶瑞股份是国内半导体材料平台型公司，已掌握浓硫酸、氨水及双氧水提纯技术，同时不断攻克光刻胶配方技术，已成为国内圆晶厂主要供应商之一。随着国产替代成为半导体材料领域的主旋律，晶瑞股份有望凭借高纯试剂在下游圆晶厂的卡位优势及技术先发优势继续巩固领军者地位。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为2.49、3.23、4.25亿元，对应PE分别为40、32、25倍，维持买入评级。